铝锭：价格偏弱调整 关注宏观情绪

核心观点与关键数据

• 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修

  • 停产时间：1月中下旬停产，正月初十一至十六左右复产。
  • 影响产量：停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨。
  • 个别钢厂停产时间：1月20日后停产，日度影响产量1.62万吨。

• 电解铝市场分析

  • 国内产量：小幅下滑，但铝水比例环比回升0.12个百分点。
  • 下游需求：铝下游加工龙头企业开工率64%，环比微降0.1个百分点，细分板块分化显著。
  • 库存变化：6月8日国内主流消费地电解铝锭库存136万吨，较上周下降1.5万吨。
  • 出口情况：铝材出口订单饱满，铝板带和铝线缆出口受益显著。
  • 驱动因素：海外铝锭供需缺口、美联储加息摇摆、能源成本抬升预期对铝价形成支撑。
  • 国内限制：库存高位限制铝价上行空间，短期预计震荡调整。

• 宏观经济与政策

  • 消费者通胀预期：纽约联储调查显示5月保持稳定。
  • 美联储政策：6月维持利率不变概率98.1%，7月不变概率84.7%。
  • 房地产市场：2024年12月30日-2025年1月5日，10城新建商品房成交面积环比下降40.3%。

• 成材与原材料

  • 成材价格：继续震荡下行，创近期新低，供需双弱导致市场情绪悲观。
  • 冬储情况：今年冬储偏低迷，对价格支撑不强。
  • 原材料观点：原材料价格与成材价格关联紧密，需关注宏观政策与下游需求变化。

研究结论

• 短期市场观点：

  • 钢材市场：震荡整理运行，关注宏观政策与下游需求。
  • 铝市场：短期区间震荡，关注库存表现。
  • 有色金属：短期价格或维持区间震荡，需关注宏观预期、地缘政治、矿端复产及消费释放情况。

• 风险因素：

  • 宏观政策变动、地缘政治危机、矿端复产情况、消费释放情况。