【华宝晨讯】铝锭：去库支撑价格关注宏观情绪影响

晨报铝锭 成材：重心下移偏弱运行 铝锭：去库支撑价格关注宏观情绪影响 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1452号 负责人：赵毅 从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：01062688526 成材：武秋婷 从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：01062688555 原材料：程鹏 从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：01062688541 原材料：冯艳成 从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：01062688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：02120857653 成文时间： 2025年6月11日 逻辑昨日铝价偏弱调整。市场等待中美两国贸易谈判的结果，关注本周美国5月CPI数据，在美联储下周政策会议之前，投资者警惕任何通胀加剧迹象，这份报告或能提供关税影响的线索。 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预 计影响建筑钢材总产量741万吨。安徽省6家短流程钢厂，1家钢厂已 于1月5日开始停产；其余大部分钢厂均表示将于1月中旬左右停产放假， 个别钢厂预计1月20日后停产放假，停产期间日度影响产量162万吨左 右。2024年12月30日2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计2234万平方米，环比下降403，同比增长432。 成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低。在供需双弱的格局下，市场情绪同样偏悲观，导致价格重心持续下移。无论从宏观上还是产业上，市场近期均无太多亮点。且今年冬储偏低迷，对价格支撑不强。 观点：震荡整理运行。 后期关注风险因素：宏观政策；下游需求情况。 国内基本面来看，矿价前期消息面影响逐渐平稳，氧化铝企业延续复产，现货库存逐渐加压。下游步入六月，下游铝加工整体淡季氛围浓厚，周度开工环比上周下降04个百分点至609。其中铝线缆板块，由于交货集中时期暂已过去，企业采购及生产积极性下降，市场订单表现亦有所分化走弱，需持续关注下一个交货周期的来临以及市场细分领域如光伏、风电、汽车线束和基建等板块的订单表现。据SMM统计，6月9日国内主流消费地电解铝锭库存477万吨，较上周四下降27万吨，较5月底下降34万吨。去库核心驱动在于供应端持续偏紧，北方多地铝厂和西南部分电解铝厂策略调整导致铸锭量环比下降，叠加主流消费地在途及实际到货量持续偏低，共同造成了流通货源紧张的局面。虽然存在西北发运小幅增加及由于价差因素区域间转运的预期，但短期增量暂未形成压力。同时，消费端韧性（尤其华东地区）有效消化了偏低的供应。展望后市，短期低到货量支撑下库存预计维持去化趋势，50万吨关口快速突破后，密切关注能否成功刷新44万吨的年内低点，以推动市场情绪的进一步提振。 海外宏观不稳定依旧存在，步入淡季价格面临压力，短期铝价预计区间调整，库存维持去化给到价格支撑，关注后续淡旺季交替情况和宏观政策变动。 观点：预计价格短期区间震荡，关注宏观情绪和下游开工。 后期关注风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：北京市海淀区海淀大街8号19层4007006700wwwzgfcccom