铝锭：价格支撑较强 关注宏观情绪

核心观点与关键数据

• 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修

  • 停产时间：1月中下旬开始，正月初十一至正月十六左右复产。
  • 影响产量：停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨。
  • 安徽省6家短流程钢厂中，1家已于1月5日停产，其余大部分计划1月中旬停产。

• 电解铝行业供需分析

  • 11月国内电解铝产量同比增长1.47%，环比减少2.82%。
  • 12月电解铝运行产能预计环比小幅增加，部分新建项目2025年底至2026年初投产。
  • 下游开工率环比提升0.4个百分点至62.3%，其中汽车领域相对稳健，建筑行业订单下滑。
  • 12月1日国内电解铝锭库存59.60万吨，较上周四持平，较上周一下跌1.7万吨。

• 沪铝市场表现

  • 昨日沪铝偏强运行，但宏观数据（如美国ADP就业报告）显示美元持续走软，需关注更多数据指引。
  • 成材价格继续震荡下行，创近期新低，供需双弱格局下市场情绪悲观，冬储偏低迷。

• 原材料宏观情绪

  • 宏观情绪支撑下，供应增量有限而需求保持韧性，供需格局边际改善对价格有明显支撑。
  • 国内淡季来临，短期消费延后兑现，库存走势反复，但上方仍有压力，预计价格短期高位震荡，年底压制较大。

研究结论

• 成材观点：震荡整理运行，后期关注宏观政策与下游需求情况。
• 有色金属观点：预计价格短期偏强震荡，关注宏观情绪和矿端消息。
• 后期关注/风险因素：宏观预期变动、地缘政治危机、矿端复产情况、消费释放情况。

重要声明（节选）

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