核心观点与关键数据
- 市场表现：铂金和钯金主力合约价格均下跌，铂金主力合约收盘价437.25元/克，下跌25.40元/克；钯金主力合约收盘价288.20元/克，下跌18.05元/克。铂金主力合约持仓量下降277手至10387手，钯金主力合约持仓量上升90手至3179手。
- 现货价格：上金所铂金现货价Pt9995为443.32元/克，下跌29.31元/克；长江钯金现货平均价290.00元/克，下跌16.00元/克。
- 基差：铂金主力合约基差为6.07元/克，下降3.91元/克；钯金主力合约基差为1.80元/克，上升2.05元/克。
- CFTC持仓：铂金CFTC非商业多头持仓下降243张至9966张，钯金CFTC非商业多头持仓下降342张至3003张。
- 供需预测：2025年铂金供应量预计为220.40吨，需求量预计为261.60吨；钯金供应量预计为293.00吨，需求量预计为287.00吨。
宏观与地缘因素
- 地缘政治：美伊冲突升级，伊朗可能威胁红海入口，影响市场情绪。
- 宏观数据：美国5月非农就业人口超预期增加，美联储短期缺乏降息理由，美元与美债收益率上升，对铂钯形成压制。
- 关键事件：特朗普表态反对美联储加息，市场预期6月维持利率不变概率较高。
基本面分析
- 铂金：供给端南非电力紧张导致供应偏紧，2026年供给缺口仍在；需求端氢能、化工领域增量及汽车催化剂铂替代钯趋势支撑需求，中期配置价值相对更优。
- 钯金：需求端受汽车电动化趋势压制，新能源车渗透率提升及铂替钯趋势延续导致中长期需求压力，相对铂金更易跌难涨。
研究结论与操作建议
- 短期走势：铂钯或维持区间震荡，基本面无明显驱动，今日上涨可能受技术面支撑反弹，后续跟随贵金属盘面走势。
- 操作建议：铂金逢低轻仓布局，钯金短期谨慎观望。
- 重要提示：短期关注美国ADP就业人数、CPI、核心CPI、初请失业金人数、PPI、通胀预期及消费者信心指数等数据。
