核心观点与关键数据
- 市场走势：铂金与钯金主力合约走势分化，铂金收涨0.63%报530.75元/克，钯金收跌1.1%报365.35元/克。
- 地缘政治：美伊停火谈判僵局，霍尔木兹海峡紧张局势持续，可能压制贵金属板块表现。
- 宏观经济：美国4月CPI同比上涨3.8%，通胀升温，美联储降息预期降温；ADP就业报告显示私人部门每周新增33000个就业岗位。
- 供需情况：
- 铂金：供给端南非电力危机缓和，艾芬豪矿业扩产增加供应弹性；需求端氢能、化工领域增量明显，汽车催化剂铂替代钯趋势持续。
- 钯金：需求高度依赖传统汽车催化剂，但新能源汽车渗透率提升及铂替钯趋势将长期压制需求。
- 关键指标：
- 铂金：主力合约基差扩大至3.35元/克，CFTC非商业多头持仓减少243张至9966张；现货价上涨6.65元/克至531.46元/克。
- 钯金：主力合约基差收窄至4.05元/克，CFTC非商业多头持仓减少342张至3003张；现货价持平于357.00元/克。
- 供需预测：2025年铂金供应预计220.40吨（减少0.80吨），需求预计261.60吨（增加25.60吨）；钯金供应预计293.00吨（减少5.00吨），需求预计287.00吨（减少27.00吨）。
- 宏观数据：美元指数报98.29，10年美债实际收益率1.99%，VIX波动率指数17.99。
研究结论
短期铂钯或维持震荡格局，铂金因供需改善及结构性需求支撑，配置价值相对更优，建议逢低轻仓布局；钯金长期需求压力较大，需警惕价格下行风险。
