2026年中期中国权益市场投资展望：转型漫卷长牛

   /CONTENTS 01020304 202601 72>A19>8.6>6.2>4.42026+108%>225+32%>+23%>+22%>+17%>50011%>STOXX50+5%>+2%>-1%>30-12%7287>A3734>528>346>212 1-24.5%3001.7%2%13%100012.7% 33229%3007%2.3%15%100015% 35159%30010.5%21.5%31.6%100018% K / GDP/ 02  10Y4.6%  02 //// 02 Q3- Q3- DDM DDM 若产生解封预期，影响1个季度报表，远期现金流假设不变，指数调整预期小于2%，总体影响可控 若不能产生解封预期，则损失多期现金流假设，指数既要考虑盈利冲击，也要考虑估值冲击，仍应做好风险预案 03 12 03 123 202203 -2023.01-2025.12AI 0404 AI202687%Q1100% AI 5AICAPEX/AI 0404 AIAI 2026 OpenAI AnthropicAIAI 04 DeepSeekAITokenMe-too”First-in-class”BD AI0404 04 AI1AI2 04 —— 低端产能承接—依托成本优势出口—依附式参与，被动融入（典型代表：纺服、轻工、低端电子等） —— 04 新产业发展/制造业承接—庞大内需创造内卷环境—成本控制与技术创新，形成龙头—凭借全球竞争实力出海—先发优势与护城河，强者恒强（典型代表：制造业、光伏、新能源） 04 ROE L 04 0505 2026Q1-ETFFOF 0505 2022-2024221.1 2025 06 0606   06 A2026.05.19A107.48A55192024-2025IPO842020-2023IPO363A AA2026.05.19 2026 A2.602025202350.36%196.40% /07 121-232026Q423 - 07 A Q2-Q308 • • • 08 • • 08 •• 08 • • -/ --01 --AI+ -- 01 K AI02 token02 Rubintoken 02 OpenClawtoken4 AI-02 AI02 AI0202 0202 AI02 /// 0202 03 TCI 03 03 03 03 03 04 04 //// ///04 ETF05 ETF/ETF2026ETF 05 102025Q2-Q3 //// 06 ••• 06 • • • 01 //EDA 20255155.4%202520.3/ 1/2/3/ //  0606 01    THANKS FORLISTENING