尿素月报：关注出口备货与夏季肥采购节奏

市场要闻与数据 尿素市场：尿素主力收盘1765元/吨（-8）；河南小颗粒市场价1800元/吨（+0）；山东小颗粒市场价1800元/吨（+0）；江苏小颗粒市场价1800元/吨（+0）；山东尿素基差35元/吨（+8）；河南尿素基差35元/吨（+8）；江苏尿素基差35元/吨（+8）。5月尿素指导价较与4月维持一致，月初现货价格出厂价达到指导价，保持稳定。随着五一假日后春耕需求收尾，夏季肥尚未启动，农业需求走弱。复合肥开工下降。加之海外地缘冲突有一定缓解，三聚氰胺价格回落，国内三聚氰胺终端市场逐步进入淡季，三胺开工下降。尿素需求走弱，价格月中开始松动，尿素出厂价开始低于指导价，盘面随之下跌，期现商出货增加，对现货价格造成冲击，尿素厂内库存快速累积。月末出口配额消息落地带动情绪向好，价格止跌反弹，现货成交情绪好转，后续关注出口备货与夏季肥采购节奏。 供应端：截至2026-06-07，企业产能利用率90.37%（+4.1%）；尿素月度产量为659万吨，同比+4.76%。5月尿素计划内检修增加，日产下降，但整体总产量仍维持高位，6月份计划内检修仍有新增，前期检修装置陆续复产，但需关注6-7月新增投产，关注应城新都二期52万吨、河北正元氢能52万吨及河南心连心80万吨装置进展。 需求端：截至2026-06-07，尿素月度表观消费量655万吨，同比+4.13%；复合肥产能利用率33.63%（+2.9%）；三聚氰胺产能利用率为55.95%（+0.5%）；尿素企业预收订单天数5.76日（-0.74）。全国整体春耕需求持续到5月中上旬，夏季大规模追肥暂未启动，农业需求转淡，用肥相对分散，中部地区受降雨天气影响麦收推迟，夏季肥启动推迟。预计6月玉米底肥和水稻追肥会带来新一轮农需增量。复合肥5月开工季节性走弱，东北、西北地区开工下降，中部地区下旬因夏季肥补仓及秋季肥排产负荷小幅提升，复合肥成本支撑下降，新单成交偏弱，价格下降后终端观望情绪加重。月底临近终端用肥，复合肥新单成交情绪略有好转，预计6月上旬随夏季肥施用，开工小幅上涨，后续开工关注秋季肥排产情况。三聚氰胺因海外冲突缓和，出口新单签订放缓，价格回落，内需偏弱，带动价格震荡下行，计划内检修增加，开工下降；预计6月前期停车检修装置复产，供应增加，但终端需求进入传统消费淡季，预计三聚氰胺6月偏弱震荡，对尿素维持刚需采购。 进出口：尿素出口1.50万吨，同比+567.01%，尿素进口8.19吨，同比-98.04%。受国际地缘冲突缓和影响，加之北半球需求旺季收尾，国际尿素价格下跌。5月底中国尿素出口配额消息落地，现货采购情绪有所好转。5月27日印度NFL发布新一轮尿素进口招标，意向购买西海岸90万吨东海岸80万吨。6月8日截标，有效期至6月18日，最晚船期7月20日。 库存：企业厂内库存为89.14万吨（-3.0）；港口库存为14.89万吨（-0.1）。5月尿素工厂库存持续累库，五一后春耕需求结束，夏季肥集中用肥需求暂未启动，农业暂时进入空档期。工业需求小幅下降，复合肥开工下降，三聚氰胺5月开工回落，刚需采购量下降。加之期现商在盘面下跌时加大出货，企业销售压力增加，企业库存累积。月底出口配额消息落地，现货成交小幅好转，港口库存窄幅波动，预计随着出口备货进行与夏季肥接力，企业库存或去化，港口库存随着货源集港累库。 成本利润：小块无烟煤970元/吨（+0）；尿素生产利润116.0元/吨（+0.0）；出口利润2518.6元/吨（+4.2）。目前尿素煤炭价格有所提升，天然气价格较为稳定，尿素5月价格先跌后涨，利润小幅下滑。 市场分析 5月尿素市场呈现“月初持稳、中旬松动、月末反弹”的运行格局。月初出厂价维持在指导价水平，五一过后春耕需求收尾，夏季肥集中用肥尚未启动，农业进入短暂空档期；工业需求同步走弱，复合肥开工季节性下降，三聚氰 胺受海外冲突缓和、出口新单放缓及内需偏淡影响，价格回落、开工降低，对尿素维持刚需采购。需求走弱后尿素价格自中旬起松动，出厂价跌破指导价，盘面随之下跌，期现商加大出货力度，对现货形成额外冲击，尿素厂内库存快速累积。月末出口配额消息落地，市场情绪得到提振，现货成交好转，价格止跌反弹。成本端，煤炭价格有所抬升，天然气价格相对稳定，尿素利润空间小幅收窄。6月供应方面，前期检修装置陆续复产，关注应城新都、河北正元氢能、河南心连心等新增产能存投放进度。需求端玉米底肥和水稻追肥有望带来新一轮农需增量，但中部地区降雨及麦收推迟可能导致夏季肥启动后延；复合肥开工预计随夏季用肥小幅回升，但终端对高价接受度有限，新单成交仍偏谨慎。三聚氰胺进入传统消费淡季，对尿素维持刚需采购。国际市场方面，印度NFL新一轮招标已发布，国际尿素价格走弱，但出口利润仍在。综合来看预计尿素价格随着出口备货及夏季肥采购接力情绪偏强，在出口备货及农需集中采购后情绪转弱，重点关注出口备货节奏及夏季肥采购启动情况。 策略 单边：震荡偏强，预计先扬后抑跨期：UR09-01逢低正套跨品种：无 风险 尿素出口政策变化、市场采购节奏、装置检修动态 目录 一、基差策略分析......................................................................................................................................5二、价格与价差.........................................................................................................................................5三、上游供应............................................................................................................................................8四、进出口.............................................................................................................................................10五、下游需求..........................................................................................................................................13六、尿素库存..........................................................................................................................................15 图表 图1：尿素小颗粒山东市场主流价............................................................................................................................................5图2：尿素小颗粒河南市场主流价............................................................................................................................................5图3：尿素主力合约价格走势....................................................................................................................................................6图4：尿素01合约价格走势........................................................................................................................................................6图5：尿素05合约价格走势........................................................................................................................................................6图6：尿素09合约价格走势........................................................................................................................................................6图7：1-5价差...............................................................................................................................................................................6图8：5-9价差...............................................................................................................................................................................6图9：9-1价差...............................................................................................................................................................................7图10：尿素山东主连基差..........................................................................................................................................................7图11：尿素河南主连基差..........................................................................................................................................................7图12：尿素江苏主连基差.................................................................................................................................