PTA&MEG早报

大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询资格证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 前日回顾1每日提示234今日关注基本面数据 CONTENTS目录 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：周五，个别主流供应商出货，6月主港在09+188~220附近商谈成交，个别略低，价格商谈区间在6350~6480。今日主流现货基差在09+204。中性 2、基差：现货6450，09合约基差160，盘面贴水偏多 3、库存：PTA工厂库存4.7天，环比减少0.02天偏多 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上偏空 5、主力持仓：净多多增偏多 6、预期：周内原油市场消息面反复，油价涨后回落，PTA期货盘面跟随成本端偏强震荡。近期伴随前期检修装置陆续重启，PTA负荷有所回升，不过由于前期积累库存及各地库存缓冲能力差异，PTA供需区域分化，预计短期内PTA现货价格跟随成本端震荡，现货基差区间波动，关注美伊局势及上下游装置变动。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：周五，乙二醇价格重心低位震荡回升，市场商谈尚可。日内乙二醇盘面低位坚挺上行，个别合约商补货积极，现货基差适度走强。午后市场买盘跟进转弱，成交较为僵持。中性 2、基差：现货4594，09合约基差89，盘面贴水偏多 3、库存：华东地区合计库存58.3万吨，环比减少8.5万吨偏多 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：净多多增偏多 6、预期：本周乙二醇出口装船暂缓，叠加聚酯环节继续减产，主港提货表现欠佳，预计下周初港口库存降幅有限。近期伊朗个别装置恢复重启，中东其余装置多维持原状。当下海峡暂未开通，近端乙二醇到港量将为维持低位，6-7月社会库存将继续兑现去库。预计短期乙二醇区间调整为主，低位存在补货需求，另外关注需求端跟进情况。 PX每日观点 PX： 1、基本面：上半周原油价格上涨带动市场气氛也有所好转，聚酯产业链期货价格上行，聚酯产销周内有所好转。市场对聚酯产业逐步企稳心存预期。另外，PX供需方面，周内关于地方炼厂可能减产降负荷消息，引发芳烃的供应量下降，对PX成本有支撑。另外个别PX工厂检修的消息落地，未来供应量减少。需求方面，PTA加工费持续好转，较好的经济性也带动了PTA工厂的采购意愿增加，周内陆续听到有PTA工厂在现货市场买货的动作，也进一步刺激了市场气氛。中性 5、主力持仓：净多多减偏多 6、预期：未来油价预计仍然波动为主，核心仍然取决于双方是否能够有效达成协议，霍尔木兹海峡是否有顺利通航可能。一单达成，油价仍然有回落可能，从而导致成本拖累PX和PTA价格下滑。但是，供需基本面看，PX和PTA仍然去库存节奏，预计经济性仍然有一定支撑。 影响因素总结 ①EIA库存连续第六周超预期大幅去库 EIA数据显示美国商业原油库存周减797万桶，创2月以来最大单周降幅，远超市场预期的400万桶，库存已连续六周下降，正逼近最低运营库存水平。实物市场紧张程度再度被数据坐实，有效抑制了空头继续发力。 ②美伊再度交火，和平协议达成时间线继续延后美军对一艘驶向伊朗的空载油轮实施打击后，伊朗随即对美军在巴林和科威特的海军基地及多艘商业船只发动攻击。尽管有报道 称过去两周霍尔木兹过境量有所回升，部分船只与美军协调通行，但总体流量仍远低于冲突前水平。军事升级重新收窄了近期和谈预期，为油价提供下方支撑。 特朗普周三表示伊朗已同意不寻求核武器，并暗示若谈判继续向好，他可能与最高领袖莫吉塔巴·哈梅内伊会面。信号偏正面，带动油价在EIA数据公布当日进一步上涨近2%。 影响因素总结 ①伊朗停止与美方信息交流，谈判节奏大幅倒退 周一伊朗官媒报道，伊朗已以抗议以色列进军黎巴嫩为由，暂停与美国的所有信息交换，谈判实际陷入中断。这打乱了外界对周末可能达成框架协议的预期，是本周最大的负面冲击。 特朗普宣称以色列总理内塔尼亚胡已同意停止黎巴嫩攻击，并声称霍尔木兹重开"即将到来"，导致周二早盘布伦特跌约1.09美元至93.89美元、WTI跌至91.09美元。多重"和平信号"同步释放，市场情绪一度快速偏空。 油价从2026年高点已累计下跌约20%，布伦特5月单月跌幅接近19%，创新冠疫情以来最大月度跌幅，WTI月跌幅超16%。市场正在为"最终必将和谈"的预期持续定价，需求端破坏的叙事也在压制反弹空间。 PX供需平衡表 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 PX价格 PX经济效益 PX开工率 瓶片现货价格 瓶片生产毛利 瓶片开工率 瓶片库存 PTA月间价差 PTA基差 MEG月间价差 MEG基差 现货价差 库存分析 涤纶库存 聚酯上游开工 聚酯下游开工 PTA加工费 MEG利润 利润测算不代表实际以观测趋势为主 数据来源：Wind、Mysteel 涤纶利润 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!