沪镍&不锈钢周报

大越期货投资咨询部祝森林从业资：F3023048投资咨询证：Z0013626联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1 观点和策略 目录 2 基本面 3 技术分析 4产业链梳理总结 一、观点和策略 沪镍观点：本周镍价先扬后抑，走势呈破位下跌的弱势格局。周初中东地缘缓和带动风险偏好回暖，但后半周宏观与产业利空集中落地，美国经济数据走强引发加息预期重燃，美元指数与美债收益率双双走高压制商品估值，叠加沪镍主力合约跌破14万整数关口后加速下挫，连续两日累计跌幅显著。后期来看，供应端仍处博弈格局，印尼伟达湾镍矿因配额削减70%而停产、RKAB审批收紧构成底部支撑，但菲律宾镍矿到港量大幅增加使原料紧俏程度得以缓解；核心压制来自库存端，中国精炼镍周度继续累加创阶段新高，LME库存小幅回落，全球显性库存去化极为缓慢；需求端不锈钢进入传统淡季后现货成交清淡，新能源三元材料维持刚需采购但难以形成增量拉动，整体供过于求结构未改。综合来看，高库存与疲弱需求仍是镍价上方的主要阻力，下方矿端偏紧和成本支撑提供一定安全垫，短期预计延续弱势震荡格局。 操作策略： 沪镍主力：20均线以下震荡偏弱运行 不锈钢主力：20均线以下震荡偏弱运行 二、基本面分析 1、产业链周度价格变化2、镍矿市场状况分析3、电解镍市场状况分析4、镍铁市场状况分析5、不锈钢市场状况分析6、新能源汽车产销情况 1、产业链周度价格变化 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心 二、基本面分析 矿价维稳，海运费小幅抬升 镍矿库存：2026年6月4日中国14港镍矿库存总量为890.74万湿吨，较上期上涨34.68万湿吨，增幅4.05%；其中菲律宾镍矿为843.74万湿吨，较上期上涨32.68万湿吨，增幅4.03%；其他国家镍矿为47万湿吨，较上期上涨2万湿吨，增幅4.44%。（来源：Mysteel） 镍矿进口:2026年4月镍矿进口量366.45万吨，环比增加203.26万吨，增幅124.55%；同比增加75.03万吨，增幅25.75%。其中红土镍矿362.43万吨，硫化镍矿4.02万吨。自菲律宾进口红土镍矿338.99万吨，占本月进口量的92.51%。2026年1-4月镍矿进口总量790.53万吨，同比增加21.48%。（来源：Mysteel） 镍矿价格近期在政策支撑与库存压力之间反复拉扯。供给端方面，印尼政府收紧2026年镍矿开采配额、暂停部分未提交RKAB矿企的许可，叠加硫磺供应短缺导致部分湿法冶炼项目降负荷运行，持续为价格提供底部支撑。但压制力量同样明确：LME镍库存持续维持在27.4万吨高位，菲律宾镍矿发运超预期缓解了短期供应紧张，而下游不锈钢淡季需求疲软难以形成有效拉动，使得价格上行空间受限。总体来看，镍矿价格短期内难以走出单边行情，预计将在成本支撑与高库存的博弈中延续区间震荡走势。 二、基本面分析 沪镍震荡回落，刚需采购 现货： 本周镍价格震荡回落，现货贸易商反映整体走货不畅。随着价格回落，升水有小幅回升。 数据来源：Mysteel、彭博新闻、大越期货研发中心 电解镍产量（我的有色） 2026年5月中国精炼镍产量33751吨，环比减少4.25%，同比减少6.23%；2026年1-5月中国精炼镍累计产量174163吨，累计同比减少0.95%。目前国内精炼镍企业设备产能52265吨，运行产能50432吨，开工率96.49%，产能利用率64.58%。 2026年6月中国精炼镍预估产量34245吨，环比增加1.46%，同比减少0.78%。（来源：Mysteel） 精炼镍进出口量 2026年4月中国精炼镍进口量35482.962吨，环比增加16324吨，涨幅85.20%；同比增加16871吨，增幅90.65%。本月精炼镍净进口34447.93吨，环比减少29.61%，同比增加1375.38%。2026年1-4月，中国精炼镍累计进口量93639.628吨，同比增加33520吨，增幅55.76%。 2026年4月中国精炼镍出口量1035.032吨，环比减少1249吨，降幅54.69%；同比减少15675吨，降幅93.81%。本月精炼镍净进口34447.93吨，环比减少29.61%，同比增加1375.38%。2026年1-4月，中国精炼镍累计出口量9399.795吨，同比减少55215吨，降幅85.45%。（来源：Mysteel） 硫酸镍价格稳中有升（我的有色） 2026年5月中国硫酸镍实物产量24.02万吨，金属产量约5.28万吨（新样本口径60家），环比减5.5%，其中硫酸镍生产镍板用量约1.4万吨。原料占比中，镍豆、镍粉占比为零，镍湿法冶炼中间品占比51.51%，高冰镍占比36.99%，再生镍占比9.99%，NPI占比1.51%。2026年6月预计约5.28万金属吨，环比降0.18%，其中硫酸镍生产镍板用量约1.25万吨。 电池级硫酸镍报价33600元/吨，比上周上涨100元/吨。电镀级硫酸镍报价33750元/吨，与上周持平。 LME库存减少，沪镍库存增加 LME库存减少2628吨，库存量274236吨。 上期所库存增加3050吨，报于87671吨，其中期货库存86558吨。 社会库存数据显示，沪镍仓单比上周增加3300吨，现货库存27184吨，减少741吨，保税区库存3270吨，持平，总库存为117012吨，比上周增加2559吨。 二、基本面分析 镍铁价格弱稳 本周我的有色数据来看，低镍铁价格持平，收于3550元/吨；高镍铁价格下跌5元/镍，收于1150元/镍。上海有色数据来看，高镍铁价格比上周上涨0.5元/镍，收于1144元/镍，低镍铁价格持平，收于3625元/吨。 2026年4月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计16.41万吨，环比增幅5.69%。中高镍生铁产量15.87万吨，环比增幅5.72%。2026年1-4月中国&印尼镍生铁总金属产量62.32万吨，同比降幅8.92%，其中中高镍生铁镍金属产量60.13万吨，同比降幅8.96%。 2026年4月中国镍生铁实际产量金属量2.44万吨，环比增幅8.75%。中高镍生铁产量1.89万吨，环比增幅9.94%；低镍生铁产量0.55万吨，环比增幅4.86%。2026年1-4月中国镍生铁总产量8.92万吨，同比降幅1.55%，其中中高镍生铁镍金属产量6.73万吨，同比增幅0.76%。（来源：上海有色） 镍铁的进口量 2026年4月中国镍铁进口量85万吨，环比增加2.6万吨，增幅3.2%；同比增加3.3万吨，增幅4.0%。其中，4月中国自印尼进口镍铁量81.8万吨，环比增加2.6万吨，增幅3.3%；同比增加2.3万吨，增幅2.9%。 2026年1-4月中国镍铁进口总量341.5万吨，同比减少25.3万吨，降幅6.9%。其中，自印尼进口镍铁量329.1万吨，同比减少28.7万吨，降幅8.0%。（来源：Mysteel） 镍铁库存 镍铁4月库存可流通17.52万实物吨，折合1.78万镍吨。中高镍铁可流通16.02万吨，折合1.76万镍吨。 二、基本面分析 本周304不锈钢价格（四地均价）比上周上涨25元/吨。 本周无锡、佛山和上海持平，杭州上涨100元/吨。 不锈钢粗钢产量 4月份不锈钢粗钢产量373.04万吨，其中200系产量109.35万吨；400系产量67.65万吨；300系产量196.04万吨，环比增长1.2%。 不锈钢进出口量 最新数据：不锈钢进口量为16.97万吨。不锈钢出口量为39.43万吨。 中国不锈钢社会库存 6月5日无锡库存为58.73万吨，佛山库存36.43万吨，全国库存113.27万吨，环比上涨0.68万吨，其中300系库存70.26万吨，环比上涨0.14万吨。 二、基本面分析 中国新能源汽车产销数据 2026年4月，我国新能源汽车产销分别完成132万辆和134.4万辆，同比分别增长5.5%和9.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的53.2%。 动力电池 4月，国内动力电池装车量62.4GWh，环比增长10.4%，同比增长15.2%。其中三元电池装车量11.5GWh，占总装车量18.5%，环比增长7.6%，同比增长24.2%；磷酸铁锂电池装车量50.8GWh，占总装车量81.5%，环比增长11.0%，同比增长13.4% 1-4月，国内动力电池累计装车量187.2GWh，累计同比增长1.6%。其中三元电池累计装车量37.4GWh，占总装车量20.0%，累计同比增长8.9%；磷酸铁锂电池累计装车量149.8GWh，占总装车量80.0%，累计同比下降0.1%。 数据来源：电池协会、大越期货研发中心 三、技术面 本周沪镍主力合约走弱，技术面全面转空。技术形态上，价格先后击穿MA60日均线和14万元整数关口，持续受短期均线压制。MACD与KDJ方面，日线MACD死叉后快慢线均转入零轴下方、绿柱持续扩大，KDJ死叉发散开口且全部进入超卖区域。黄金分割支撑位方面，此前向上反弹在0.236（约15万元）和0.382（约14.5万元）两个关键阻力位均告失败，当前价格已逼近从前期低点反弹的0.5回调支撑位13.8万元，若跌破该位置则下一支撑在0.618对应的13.4万元附近。持仓方面，全周呈现先增后减的变化：周初持仓增加至14.2万手，周五随价格下跌至13.7万手，日增-4537手，当日资金整体流出2.63亿元，显示下跌过程中多头主动减仓离场的特征。从成交看，周三至周四下跌伴成交量放大（日均超28万手），周五缩量至约20万手、抛压有所收敛。整体而言，本周沪镍主力合约在宏观面利空与高库存压制的共振下完成破位下行，技术指标全面指向空头格局，但连续下跌后已进入超卖区域，13.8万元附近短期或有技术性抵抗。 基本面观点 单边策略：沪镍主力：20均线以下震荡偏弱运行。 不锈钢主力：20均线以下震荡偏弱运行。 免责声明 •本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 •本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!