产地开工率已大幅下跌,其中晋陕蒙三地综合开工率周度环比下跌2.1pct,山西跌幅最大为4.4pct,显示山西煤炭停产严查最为严重,矿难影响亦波及陕蒙,表明其影响已扩展至全国范围。供给弹性的乏力比个别矿井的停复产更关键,周度数据显示供给弹性的影响是全国性和长效性的,当前在产矿井(包括自查复产后的)开工率均将低于以往,以应对生产安全检查和避免再发事故。山西吕梁的再严查说明安全生产是长效监管,而非运动式,上周吕梁市发文自5.30起持续安全检查至12月底,严查近三年违规超产,超出市场预期,该地是焦煤主产区,推动焦煤期货大幅上涨。矿难发生两周后山西省仍再严查,显示政策层面对超产和安全的重视程度超过以往,并未因夏季保供松懈,严监管超预期。看多所有煤价,夏季来临叠加厄尔尼诺,供需错配可能更严峻,看多动力煤价格;当前焦煤收缩更严重,夏季动力煤保供可能加剧焦煤供给收缩,焦煤价格将联动上行。推荐煤炭股:动力煤弹性【兖矿+兖煤澳洲、晋控】,焦煤【淮北、平煤、山焦、潞安】,稳健【中煤、神华、陕煤】。