沥青周度报告

阳光光从业资格号：F03142459投资咨询号：Z0021764 2026-6-5中航期货 目录 01报告摘要 02多空焦点 03宏观分析 05后市研判 PART 01报告摘要 （1）美国总统特朗普表示美伊接近达成一份协议。（2）伊朗宣布暂停通过中间人与美国谈话。（3）美国总统特朗普表示，美国正在进行最后谈判以结束伊朗战争。 市场焦点 （1）截止6月3日，国内沥青样本企业开工率13.3%，较上一统计周期下降2.7个百分点。（2）截止6月5日，国内沥青周度产量22.6万吨，环比上周下降4.6万吨。（3）截止6月5日，国内沥青样本企业厂库库存80.5万吨，环比上周下降4万吨。（4）截止6月5日，国内沥青样本企业社会库存98.2万吨，环比上周下降3.9万吨。 重点数据 受成本端及基本面的双重影响，本周沥青盘面整体呈现震荡偏强的走势。一是美伊协议谈判未取得实质性进展，伊朗一度宣布暂停通过中间人与美国的对话，市场对美伊协议达成的乐观情绪有所降温，油价整体上呈现反弹的走势，成本端走强对盘面提供支撑。二是沥青基本面有所改善，供应端仍维持收紧，需求端随着下游淡季结束逐步回暖，在油价企稳的背景下。后市来看，在地缘政治及基本面的双重影响下，预计整体呈现震荡偏强的走势。一是当前美伊谈判陷入僵局，诸多不确定性因素令油价缺少方向指引，油价预计维持宽幅震荡的走势。二是基本面改善预期有望为盘面提供支撑。受成本抬升及原料趋紧影响，预计供应端将持续承压。同时，随着传统旺季临近，需求端有望逐步改善，基本面改善的预期有望为盘面提供支撑。综合来看，地缘的演绎仍是盘面的核心主导因素，但基本面改善预期有望提供下方支撑，预计盘面整体呈现震荡偏强的走势。 主要观点 交易策略 操作上建议先观望，持续跟踪美伊双方动态。 多空因素分析（沥青） PART 03宏观分析 美伊维持“边打边谈”的格局 Ø伊朗宣布暂停中间人对话：据央视新闻援引伊朗方面6月1日消息，鉴于以色列在黎巴嫩的持续军事行动，伊朗谈判团队暂停通过中间人同美国的对话。据伊朗方面6月1日消息，伊朗和“抵抗阵线”计划彻底封锁霍尔木兹海峡，并在曼德海峡等其他“战线”开启行动。 Ø美国总统特朗普表示以黎达成停火共识：据央视新闻报道，当地时间6月1日，美国总统特朗普在社交媒体“真实社交”上发文表示，他与以色列总理内塔尼亚胡进行了一次富有成效的通话，现已确定不会有任何部队前往贝鲁特，凡是此前正在途中的部队，均已奉命撤回。特朗普还表示，通过高级别代表的协调，他也与黎巴嫩真主党进行了一次良好的沟通。双方已达成共识，所有交火行动将立即停止——即以色列不会攻击黎真主党，黎真主党也不会攻击以色列。 Ø美伊发生零星军事冲突：美国中央司令部6月2日发布声明称，美军于当日成功拦截了伊朗发射的多枚弹道导弹和无人机，并对伊朗试图在中东地区发动袭击作出回应，在格什姆岛实施了“自卫打击”。伊朗伊斯兰革命卫队当地时间3日凌晨发表公告称，2日晚间，美军炮弹击中霍尔木兹海峡附近的一艘伊朗油轮，导致其机舱受损。为回应“此次侵略行为和违反霍尔木兹海峡规则的行为”，伊朗伊斯兰革命卫队用导弹袭击了属于美以的船只“帕纳亚”号。 Ø伊朗最高领袖批准成立霍尔木兹海峡问题工作组：据伊朗塔斯尼姆通讯社3日报道，伊朗伊斯兰议会副议长阿里.尼克扎德表示，伊朗外交部已获伊朗最高领袖穆杰塔巴.哈梅内伊批准，成立霍尔木兹海峡问题工作组。尼克扎德说，该工作组将与包括武装部队等其他机构协调，起草有关霍尔木兹海峡的法律制度。相关法律草案采纳了伊朗国家安全委员会等机构及有关人士的意见。 Ø美国总统特朗普表示美伊进行最后谈判：美国总统特朗普表示，美国正在进行最后谈判以结束伊朗战争。 Ø综合来看，目前美伊维持僵持的局面，双方倾向于采取外交谈判解决协议的分歧，但核心议题的巨大分歧导致谈判的障碍较大，地缘局势存在反复扰动的风险，地缘层面对油价的方向指引不强，需持续跟踪地缘局势的演变路径。 PART 04供需分析 供应：产量环比下降 Ø截止6月5日，国内沥青周度产量22.6万吨，环比上周下降4.6万吨。本周沥青产量环比下降，创年内低点。主要是缘于当前炼厂利润未有效改善，叠加原料端来源偏紧的现象持续，地方炼厂主动降负或减产。后续来看，炼厂利润下降及原料趋紧仍将制约国内沥青产量，预计国内沥青产量维持低位运行。 供应：开工率环比下降预计保持低位运行 Ø截止6月3日，国内沥青样本企业周度开工率13.3%，较上一统计周期下降2.7个百分点，仍处于近5年的低位，其中，华南地区及西南地区炼厂开工率降幅最大。当前沥青生产利润及原料偏紧未有效改善，预计沥青开工率维持低位运行。 PART 04供需分析 需求：出货量环比增加 Ø截止6月5日，国内沥青周度出货量21.3万吨，较上一统计周期增加2.1万吨，同比下降23.9万吨。本周出货量环比小幅增加，表明高价格对下游的需求形成抑制，叠加目前仍处于消费淡季，下游以消耗库存为主，关注需求恢复情况。 PART 04供需分析 需求：改性沥青产能利用率逐步回升 Ø截止6月5日，国内改性沥青周度产能利用率为8.2%，较上周增加2.09个百分点。整体来看，改性沥青产能利用率进入季节性回升的周期，考虑到下游需求未完全恢复，预计将维持小幅回升的趋势。 PART 04供需分析 库存：厂库库存环比下降 Ø截止6月5日，国内沥青样本企业厂库库存80.5万吨，当周环比下降4万吨，同比增加0.8万吨。 国内沥青分地区企业库存当周环比 国内沥青分地区企业库存（万吨） 库存：社会库存环比下降 国内沥青社会库存（万吨） Ø截止6月5日，国内沥青社会库存98.2万吨，当周环比下降3.9万吨，同比下降36.9万吨，关注随着需求回暖，社会库存降库速度。 国内沥青分地区社会库存（万吨） 价差：裂解价差维持平稳基差保持偏强运行 Ø截止6月5日，国内沥青加工稀释周度利润-135元/吨，环比增加362元/吨，截至6月4日，国内沥青基差为501元/吨，截止6月3日，沥青原油比44.83。 PART 05后市研判 后市来看，在地缘政治及基本面的双重影响下，预计整体呈现震荡偏强的走势。一是当前美伊谈判陷入僵局，诸多不确定性因素令油价缺少方向指引，油价预计维持宽幅震荡的走势。二是基本面改善预期有望为盘面提供支撑。受成本抬升及原料趋紧影响，预计供应端将持续承压。同时，随着传统旺季临近，需求端有望逐步改善，基本面改善的预期有望为盘面提供支撑。综合来看，地缘的演绎仍是盘面的核心主导因素，但基本面改善预期有望提供下方支撑，预计盘面整体呈现震荡偏强的走势。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。