报告摘要
- 市场焦点：美伊协议谈判未取得实质性进展，伊朗暂停对话，市场对协议达成的乐观情绪降温，油价反弹；国内沥青开工率、产量、厂库及社会库存均环比下降。
- 重点数据：沥青盘面受成本端及基本面双重影响，整体呈现震荡偏强走势；美伊谈判陷入僵局，油价维持宽幅震荡；基本面改善预期为盘面提供支撑。
- 主要观点：预计沥青盘面整体呈现震荡偏强走势，地缘政治仍是核心主导因素，基本面改善预期提供下方支撑。
- 交易策略：建议先观望，持续跟踪美伊双方动态。
多空因素分析（沥青）
- 地缘政治：美伊维持“边打边谈”格局，伊朗暂停对话，美以黎达成停火共识，美伊发生零星军事冲突，伊朗成立霍尔木兹海峡问题工作组。地缘局势存在反复扰动的风险，对油价方向指引不强。
- 供需分析：
- 供应：国内沥青周度产量22.6万吨，环比下降4.6万吨，创年内低点；开工率13.3%，较上一统计周期下降2.7个百分点，处于近5年低位。炼厂利润下降及原料趋紧制约产量，预计维持低位运行。
- 需求：国内沥青周度出货量21.3万吨，较上一统计周期增加2.1万吨，同比下降23.9万吨。高价格对下游需求形成抑制，消费淡季以消耗库存为主，关注需求恢复情况。改性沥青产能利用率8.2%，较上周增加2.09个百分点，维持小幅回升趋势。
- 库存：厂库库存80.5万吨，环比下降4万吨；社会库存98.2万吨，环比下降3.9万吨，同比下降36.9万吨。关注需求回暖后社会库存降库速度。
- 价差：裂解价差维持平稳，基差保持偏强运行，沥青加工稀释利润-135元/吨，环比增加362元/吨，沥青原油比44.83。
后市研判
预计沥青盘面整体呈现震荡偏强走势。地缘政治因素（美伊谈判僵局）令油价维持宽幅震荡，基本面改善预期（供应端承压，需求端逐步改善）为盘面提供下方支撑。
