摘要
白糖：市场处于“弱现实强预期”格局，巴西糖开榨初期利空国际糖价，郑糖走弱。关注巴西甘蔗入榨量及制糖比，国内供需基本面逐步改善，库存压力或逐步缓解。交易策略：短期郑糖振幅加剧但下方空间预计不大，主力合约考虑轻仓逢低做多，SR2609合约支撑位5300-5330，压力位5550-5600。
纸浆：下游需求疲软及纸厂利润承压，国内买家缩减木浆进口，外盘报价维持不变，抑制国内采购意愿。纸厂选择延后进货，部分买家转而采购性价比更高的俄罗斯浆或中国国产浆。基本面看，4月全球木浆发运同比继续回落，针叶浆对中国发运同比增14.8%，阔叶浆发运同比减3.9%，对中国市场供应仍强于其他地区。港口木浆库存高位运行，压制价格。交易策略：短期盘面再度触及海外高成本浆厂成本，价格反弹，但下游偏弱，纸浆自身供给减量不足，价格趋势回暖动力不强。2609合约压力5100-5150元，支撑4800-4900元。操作上，短期倾向于区间内反弹偏空。
双胶纸：企业开工率环比转增，库存增加，下游刚需采购为主，现货价格下调后走稳。成本端海外针叶浆报盘持稳，国内木浆现货跟随盘面波动有所反弹但幅度不大，成本端向上驱动不强，需求逐步进入淡季，产能宽松下，利润承压。结合成本走势不强，双胶纸向上驱动仍偏弱。交易策略：双胶纸现货持稳略降，需求逐步进入淡季，在原料木浆也重新走弱带动下，双胶纸短期承压。2606合约关注3900-4000元支撑，压力4200-4300元。操作上，短期区间逢高空配。
棉花：外盘美棉产区旱情略有缓解，期价高位调整，但印度及巴基斯坦缺棉，巴西以及澳大利亚小幅减产，支撑美棉去库预期。印度取消棉花进口关税，提振利多情绪。新季看，美棉产区旱情缓解程度仍然比较缓，全球以及美国棉花减产以及去库支撑仍在，暂不认为上行趋势已经终结。国内市场短期消费淡季压力有所增加，叠加宏观面的影响，期价表现较为反复，但中期去库以及减产忧虑的支撑仍存，限制期价的下行空间。交易策略：宏观情绪偏弱，短期期价或震荡反复。操作上建议多单谨慎持有。棉花09合约支撑区间15850-15950，压力区间17500-17600。
生鲜果品板块
苹果：本周苹果期货价格从低位出现明显回升，初步可理解为市场在新季产量修复预期交易过后的一次情绪修复，同时近期农产品板块整体关注度提升，苹果期价在低位区域也吸引了部分资金关注。苹果期价的运行锚点仍将围绕两条主线展开：新季产量的预期水平，以及在新一季替代交割品规则的背景下，苹果期价的价值锚定将如何重构。在产区未出现重大天气扰动的背景下，苹果期价的持续上行空间预计将受到明显制约。当前市场的反弹更多是基于情绪修复和资金关注，而缺乏来自供给端的实质性驱动。交易策略：市场分歧较大，短期期价或波动反复。操作上建议观望或者等待反弹做空机会。苹果10合约支撑区间7000-7200，压力区间8200-8300。
红枣：6月以来红枣期价整体延续低位震荡反弹，09合约再度跌破9500点，整体形成筑底形态。产地进入二茬初花期，当前天气状况正常。一季度以来原油价格大涨后部分农产品板块出现补涨，市场受种植成本上升情绪影响表现偏强。红枣现货当前处于消费淡季市场有效成交仍然不多，库存逐步开始入库，市场等待二季度天气交易题材，预计届时波动率会上升。仓单本周注册仓单7770手，环比增216，同比低1134手。上半年现货库存逐步季节性见顶回落。好货价格偏强运行，一般货价格稳硬运行。现货价格折盘面8500元/吨左右，环比上周涨100元/吨，现货波动不大，期货端目前远月09合约对现货升水较大。交易上，激进投资者轻仓持有2609多头，等待波动率上涨。参考支撑位置8500-8700点左右，压力位置9700-9800点。当期红枣波动率低位，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。
