神马电力机构调研纪要

调研日期: 2026-06-02 江苏神马电力股份有限公司是一家民营企业,成立于1996年8月29日。公司遵循规律,基于产品“三不做”原则,应用新材料技术进行持续产品创新,先后研发出9大类技术填补国内国际空白、性能达到国际领先水平的新产品。26年来,通过与全球95%以上的电气设备制造商的紧密合作,神马产品、解决方案成功应用于全球的100多个国家和地区。 投资者关系活动主要内容介绍, 本次调研不涉及应披露的重大信息。 调研问题回复: 1、为什么公司能在海外市场拥有较高的市场份额? 回复:①产品与技术构筑核心壁垒:公司深耕电力外绝缘领域,围绕行业应用痛点持续开展新材料、新产品研发迭代;相关产品经多项落地工程项目验证,在使用年限、运维周期、材料稳定性等关键指标上具备可靠性能;产品低碳、环保特性匹配全球 ESG 发展战略及清洁能源相关产业导向,公司依托产品性能与技术优势形成综合市场竞争力; ②长期稳定合作夯实客户基础:公司深耕海外市场多年,部分境外核心客户合作周期已逾 25年;公司凭借持续领先的技术实力与产品品质,不断提升新一代复合绝缘产品品牌影响力,以品质与这些海外客户建立了深度互信的长期合作关系,海外市场份额持续提升。 2、怎么看待北美 AIDC/数据中心的建设对配套变压器、开关设备等及配套外绝缘的需求,对公司会产生什么样的影响?回复:当前北美正加快 AIDC 算力建设,Meta、微软、谷歌、亚马逊等头部云厂商加速 GW 级智算园区落地,叠加2026年美国七大科技企业签署《电费保护承诺》,强制自建电源、全额承担配套输变电改造费用,从政策端硬性拉动输配电设备刚需扩容;综合考虑美国本土电网老旧改造和超高压电网新建需求,行业供需缺口持续放大。 变压器相关的高压化叠加自备双电源带来乘数级增量。首先是电压等级升级:传统数据中心以 10kV配电为主,新一代 AIDC 单机柜功耗提升至 30–100kW,园区变电普遍升级至 138kV/230kV/345kV 高压接入,催生大容量主变、干式配电变、箱式变全品类需求。 其次自备电站催生额外增量:受电网并网周期长达3~7年限制,超 80% 新建大型AIDC 配套燃气/风光自备电厂,新增发电侧升压变及园区配电变双层配置,变压器需求进一步增加。 开关设备类需求中高压侧,345kV/230kV GIS、隔离开关、断路器配套园区总变电站,预期随高压主变增加而增加。中低压侧:3 4.5kV开关柜、480V低压成套、直流断路器需求增长。 因此在配套外绝缘领域需求多维扩容,公司外绝缘需求贯穿输电线路、变电站设备等多重场景。其中长寿命输电线路绝缘子适配诸如南部德州、路易斯安那多湿热、盐雾环境,耐污、耐老化复合绝缘子替代传统材料绝缘子趋势明确。电力设备用外绝缘方面:AIDC 对设备运行稳定性要求严苛,高可靠性复合绝缘产品预期带来更高需求。公司目前正积极布局北美市场,持续深化全产品链打开,形成北美成长曲线,叠加北美工厂建设,不断提升区域市场竞争力。 3、公司线路复合绝缘子相较于传统玻璃/瓷绝缘子有哪些优势? 回复:公司线路复合绝缘子相较于传统玻璃/瓷绝缘子的核心优势主要体现在三方面: ①产品性能更优:公司线路复合绝缘子具备防爆抗震、耐高低温、抗老化、防污闪等优异特性;相较于传统玻璃/瓷绝缘子亲水性强、耐污差、易自爆的问题,公司产品憎水性优异、防污闪能力强,且韧性好、不易脆断,重量轻,能适配高盐雾等复杂环境,运行更安全,同时可保 障电网长期稳定运行。 ②全生命周期成本优势:公司长寿命线路复合绝缘子与玻璃/瓷绝缘子相比,具有显著的全生命周期成本最优优势。硅橡胶优异的憎水性及迁移性,使其耐污闪、冰闪性能突出,无需定期清扫或硅烷化处理,减少维护工作量,节省大量维护费用。 ③ESG优势显著:生产工艺低碳环保、绿色节能,契合目前全球电网绿色低碳转型趋势。 4、订单的交付周期一般是多久? 回复:订单自接单至交付通常周期在 2 至 4 个月不等,根据客户的相关需求进行排产,并以标准交期向客户保障持续稳定供应。 5、未来国内外收入占比趋势?公司未来电力设备用复合绝缘子及电力设备用复合套管增量来源?回复:2025 年度国内收入占比约 53%,海外收入占比约47%。结合公司业务发展战略及海外市场拓展规划,叠加产品在海外市 场竞争力的进一步提升,预计未来公司海外收入占比将进一步提升。 增量来源:①电力设备用复合绝缘子:拥有广泛的全球客户与运行验证,可以良好解决瓷质脆断、爆炸、闪络的可能问题,以及普通复合材料寿命短、易老化的问题,公司将依托材料性能优势和长期抗老化能力,进一步深化全球份额提升;②电力设备用复合套管:可以良好解决传统材质套管爆炸、闪络、脆断、渗漏油等问题,属于由空心绝缘子向高价值部件延伸,市场空间大,全球市场目前明显供小于求。 6、汇兑损益影响及管理? 回复:公司外销结算币种主要为美元、欧元等。公司通过使用远期结售汇、外汇掉期等工具主动管控汇率风险。 7、公司越南工厂定位如何?是否仅为组装厂? 回复:越南工厂定位并非单一组装型工厂。该工厂预期符合原产地资质认定要求;价值增量关键工序如注射、成型、装配、成品检测等均 于越南工厂当地实施,能够契合产品出口欧美等海外市场相关原产地准入规定。