摘要
市场逻辑与交易策略
- 白糖：郑糖主力合约震荡，广西糖价格持平。S&P Global预计巴西中南部2026/27榨季产糖量下降，甘蔗入榨量略降，乙醇产量上升。国内外白糖市场处于“弱现实强预期”格局，关注巴西甘蔗入榨量及制糖比。我国南方蔗糖厂基本收榨，供需改善，库存压力或缓解。郑糖短期或筑底反弹，上涨或有反复，SR2609合约支撑位5350-5370，压力位5550-5600，建议轻仓逢低做多。
- 纸浆：下游需求疲软，纸厂利润承压，国内买家缩减木浆进口，外盘报价维持不变。加拿大及北欧针叶浆报价650-670美元/吨，进口报价高于国内现货，抑制采购意愿。部分买家转而采购俄罗斯或国产浆，压制其他地区现货价格。阔叶浆因南美货源缩减叠加产区减产，对冲中国市场疲软需求，报价相对坚挺。4月全球木浆发运同比回落，针叶浆对中国发运同比增14.8%，阔叶浆同比减1.7%，中国市场供应仍强于其他地区。港口木浆库存高位，压制价格。短期盘面触及海外高成本浆厂成本，价格反弹但下游偏弱，供给减量不足，趋势回暖动力不强。2609合约压力5100-5150元，支撑4800-4900元，建议区间内反弹偏空。
- 双胶纸：企业开工率环比转增，库存增加，下游刚需采购，现货价格下调后走稳。成本端海外针叶浆报盘持稳，国内木浆现货反弹幅度不大，成本端向上驱动不强。需求进入淡季，产能宽松，利润承压。能源价格上涨对国内纸厂影响有限，后期关注海外浆厂减产是否推动成本上行。双胶纸短期承压，2606合约支撑3900-4000元，压力4200-4300元，建议区间逢高空配。
- 棉花：外盘美棉产区旱情缓解，期价高位调整，但印度及巴基斯坦缺棉，巴西及澳大利亚减产，支撑去库预期。印度取消棉花进口关税提振情绪。新季美棉产区旱情缓解程度慢，全球及美国棉花减产及去库预期未破，中期支撑逻辑未变，重心上移预期。国内短期消费淡季压力增加，期价回落已计价利空，中期去库及减产忧虑仍存，期价预期进入支撑区间。短期期价或偏强震荡，建议多单谨慎持有。棉花09合约支撑15850-15950，压力17500-17600。
- 苹果：期货价格低位回升，初步理解为情绪修复和资金关注，缺乏供给端实质性驱动。价格运行锚点围绕新季产量预期和替代交割品规则重构。产区未出现重大天气扰动，持续上行空间受限。短期低位反弹，建议观望或等待反弹做空机会。苹果10合约支撑7000-7200，压力8200-8300。
- 红枣：期价整体低位震荡反弹，09合约跌破9500点，形成筑底形态。产地进入二茬初花期，天气正常。一季度原油价格上涨带动农产品板块表现偏强。现货处于消费淡季，库存逐步入库，等待二季度天气交易题材。仓单7770手，环比增216，同比低1134手。现货价格折盘面8500元/吨左右，环比涨100元/吨，期货远月09合约对现货升水较大。建议激进投资者轻仓持有2609多头，等待波动率上涨。支撑8500-8700，压力9700-9800。
市场消息变化
- 苹果：4月鲜苹果出口量约8.30万吨，环比减少8.62%，同比增加14.34%。1-4月累计出口量同比增加7.53%。全国主产区冷库库存量环比下降，走货量加快。山东地区库存量同比增加，陕西地区同比下降。山东产区晚熟纸袋富士价格稳定，新季套袋量良好。陕西产区价格稳定，客商采购偏谨慎。销区出货速度一般，价格稳定。
- 红枣：36家样本点物理库存在10971吨，环比减少0.71%，同比增加2.84%。样本库存小幅下降，市场到货少量且以等外为主，下游客商按需补货，端午备货提振效应一般。
- 白糖：S&P Global预计巴西中南部2026/27榨季5月上半月产糖量同比下降14%，甘蔗入榨量同比下降0.2%，乙醇产量同比增长19.7%。UNICA数据显示巴西中南部4月下半月甘蔗入榨量同比大幅增加，制糖比下降。印度宣布2026年6月食糖内销配额为225万吨，较去年减少5万吨。CFTC数据显示ICE糖非商业净多持仓为-79750张。
- 棉花：欧盟2026年2月服装进口额同比增加10.68%，环比减少3.48%，处于近五年同期中最高水平。郑棉5月合约交割量处于近六年第三高位，产业参与交割流转意愿较强。
行情回顾
基差情况、月间价差情况、期货持仓情况、期货仓单情况、期权相关数据
- 各品种基差、月间价差、期货持仓排名、成交量变化、净多头变化、仓单数量、期权成交量及持仓量、认沽认购比率、历史波动率等数据图表展示。
重要事项
