农林牧渔行业周报：猪价磨底，禽价偏强

发布时间：2026-06-03 行业投资评级 农林牧渔行业周报（2026.05.23-2026.05.29） 强于大市|维持 猪价磨底，禽价偏强 ⚫行情回顾：持续弱势 上周农林牧渔（申万）指数累计下跌3.29%，持续弱于大盘，在申万31个一级行业中排名第18位。农业子板块全线下跌，其中动物保健板块跌幅最大，肉鸡养殖板块相对较好。 ⚫猪：价格磨底，下半年产能去化持续 截至5月31日，全国生猪均价为9.40元/公斤，较上周进一步下探0.17元/公斤。继上周微涨后，猪价再度回落，已低于10元/公斤超过2个月，行业持续深亏中。 三、四季度猪价低位反弹与行业产能去化并行。养猪行业已连续亏损近4个月，亏损幅度已超过上轮周期低点。按照产能和仔猪推算，26年三、四季度的生猪供应环比或有所减少，但难以逆转供大于求的基本格局，同时叠加政策效果，预计三、四季度行业产能持续去化。27年一季度产能去化或到位，行业将进入新一轮上行周期，而周期高度则需密切关注26年的生猪产能进一步去化情况。 周期底部，成本竞争更关键，建议首选成本优势突出的标的，再结合估值情况。1）龙头成本优势明显且出栏确定性高。建议关注：牧原股份、温氏股份。2）中小企业成本下降空间大、弹性大。建议关注：巨星农牧、华统股份、天康生物等。 研究所 分析师:王琦SAC登记编号:S1340522100001Email:wangqi2022@cnpsec.com 近期研究报告 ⚫白羽鸡：价格向好，海外引种断档 截至5月29日，烟台鸡苗均价3.7元/羽，较上周持平，平均单羽盈利约0. 6元。毛鸡价格则再小幅上涨，烟台毛鸡价格为3.67元/斤，较上周涨0.02元/斤，平均每只盈利0.2元。当前白鸡全产业链盈利，需求相对较好，肉鸡价格偏高，从而带动苗价高位。 《 底 部 蛰 伏 ， 静 待 周 期 拐 点 》-2026.05.22 26年种鸡供应依然充足，海外引种暂停。26年1-4月全国祖代鸡更新量为27.88万套，同比降幅18.48%。目前更新的祖代主要为国内自繁品种，受法国高致病性禽流感的影响，自2026年年初到5月末，白羽肉鸡祖代海外引种全面暂停，加剧了结构性短缺。虽然现阶段更新量减少，但是祖代、父母代存栏高位，暂时对行业影响较小 ⚫风险提示:发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。 目录 1行情回顾.................................................................................42养殖产业链追踪...........................................................................52.1生猪：价格磨底，深度亏损.............................................................52.2白羽鸡：价格向好，海外引种断档.......................................................73种植产业链追踪...........................................................................84风险提示.................................................................................9 图表目录 图表1：申万农林牧渔指数及主要证券综合指数表现（数据截至2026年5月29日）..............4图表2：申万一级行业涨跌幅（5.23-5.29）................................................4图表3：农林牧渔板块各子行业表现（5.23-5.29）..........................................4图表4：生猪出栏均价（截至26年5月29日）.............................................6图表5：仔猪均价（截至26年5月29日）.................................................6图表6：自繁自养生猪利润（截至26年5月29日）.........................................6图表7：外购仔猪养殖利润（截至26年5月29日）.........................................6图表8：猪料比（截至26年5月29日）...................................................6图表9：猪粮比（截至26年5月29日）...................................................6图表10：全国生猪宰后均重（数据截至2026年5月29日）..................................7图表11：全国生猪定点屠宰企业屠宰量（截至2026年4月）.................................7图表12：山东烟台鸡苗出场价（截至26年5月29日）......................................8图表13：山东烟台毛鸡收购价（截至26年5月29日）......................................8图表14：鸡苗利润（截至26年5月29日）................................................8图表15：毛鸡养殖利润（截至26年5月29日）............................................8图表16：白糖价格（截至26年5月29日）................................................9图表17：大豆到岸完税价格（截至26年5月29日）........................................9图表18：棉花价格（截至26年5月29日）................................................9图表19：玉米价格（截至26年5月29日）................................................9 1行情回顾 受市场风格偏好影响，近期农业板块持续明显调整，上周农业板块亦再度调整。上周沪深300指数、上证综指分别+0.97%、-1.08%；而农林牧渔（申万）指数则累计下跌3.29%，表现弱于大盘，在申万31个一级行业中排名第18位。 资料来源：ifind，中邮证券研究所 农业子板块全线下跌，其中动物保健板块跌幅最大，肉鸡养殖板块相对较好，主因近期产业链价格向好。 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 2养殖产业链追踪 2.1生猪：价格磨底，深度亏损 ⚫价格：低位下探 供大于求，猪价持续低位。截至5月31日，全国生猪均价为9.40元/公斤，较上周进一步下探0.17元/公斤。继上周微涨后，猪价再度回落，已低于10元/公斤超过2个月，行业持续深亏中。26年三季度后，生猪供应或相对前期有所减少，但供大于求的格局短期难以改变，猪价依然面临较大压力。 ⚫盈利方面：持续深度亏损 猪价磨底，同时饲料成本上升，行业持续深亏。截至5月29日当周，自繁自养生猪头均亏损339元，较上周多亏25元；外购仔猪则头均亏损269元，较上周减亏7元。 ⚫体重：小幅增加 本周全国生猪宰后均重为89.30kg，较上周微增0.02kg，较去年同期低2.83kg。当前猪价持续下行且预期悲观，养殖端增重意愿较弱。 结论： 三、四季度猪价低位反弹与行业产能去化并行。养猪行业已连续亏损近4个月，亏损幅度已超过上轮周期低点。按照产能和仔猪推算，26年三、四季度的生猪供应环比或有所减少，但难以逆转供大于求的基本格局，同时叠加政策效果，预计三、四季度行业产能持续去化。27年一季度产能去化或到位，行业将进入新一轮上行周期，而周期高度则需密切关注26年的生猪产能进一步去化情况。 周期底部，成本竞争更关键，建议首选成本优势突出的标的，再结合估值情况。1）龙头成本优势明显且出栏确定性高。建议关注：牧原股份、温氏股份。2）中小企业成本下降空间大、弹性大。建议关注：巨星农牧、华统股份、天康生物等。 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 2.2白羽鸡：价格向好，海外引种断档 截至5月29日，烟台鸡苗均价3.7元/羽，较上周持平，平均单羽盈利约0.6元。毛鸡价格则再小幅上涨，烟台毛鸡价格为3.67元/斤，较上周涨0.02元/斤，平均每只盈利0.2元。当前白鸡全产业链盈利，需求相对较好，肉鸡价格偏高，从而带动苗价高位。 26年种鸡供应依然充足，海外引种暂停。26年1-4月全国祖代鸡更新量为27.88万套，同比降幅18.48%。目前更新的祖代主要为国内自繁品种，受法国高致病性禽流感的影响，自2026年年初到5月末，白羽肉鸡祖代海外引种全面暂 停，加剧了结构性短缺。虽然现阶段更新量减少，但是祖代、父母代存栏高位，暂时对行业影响较小 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 3种植产业链追踪 白糖：持平。截至26年5月29日，南宁和柳州白糖现货均价分别为5360元/吨、5400元/吨，均和前一周持平。 大豆：小幅震荡。截至26年5月29日，巴西、美西大豆到岸完税价分别为3924元/吨、4526元/吨，较上周+0.5%和-0.2%。 棉花：小幅上涨。截至26年5月29日，棉花价格为17639元/吨，较上周小幅涨0.13%。 玉米：持续下调。截至26年5月29日，全国玉米均价为2371元/吨，较上周小跌6元/吨。 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 4风险提示 发生动物疫病风险：重大疫病的出现将会给畜牧养殖业带来较大的经济损失，同时也会对兽药、饲料行业造成较大的影响。若非洲猪瘟或其他重大疾病影响超预期，将给养殖行业及其上游企业的稳定经营带来不确定性。 原材料价格波动风险：如果玉米、大豆等农产品因国内外粮食播种面积减少或产地气候反常导致减产，或受国家农产品政策、市场供求状况、运输条件等多种因素的影响，市价大幅上升，将增加行业内公司生产成本的控制和管理难度，对未来经营业绩产生不利影响。 分析师声明 撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。 本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观、公平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等利益相关方的干涉和影响，特此声明。 免责声明 中邮证券有限责任公司（以下简称“中邮证券”）具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格。 本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观