农林牧渔行业周报：关税反制助推国内农产品价格上行，猪价震荡磨底或渐至尾声

周观察：关税反制助推国内农产品价格上行，猪价震荡磨底或渐至尾声关税反制及暂停部分企业牛肉进口申报，利多国内农产品价格 2025年3月4日，国务院关税税则委员会发布公告自3月10日对原产于美国的鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税；对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税。2025年3月8日，公告自3月20日对原产于加拿大的菜子油、油渣饼、豌豆加征100%关税，对水产品、猪肉加征25%关税。中国对美、加输华农产品加征关税或提振国内农产品价格，其中，对玉米、大豆等饲料原料加征关税或推动饲料价格上行，对鸡/猪/牛肉等加征关税提高进口成本则助推国内肉类价格上行。此外，海关总署2025年3月3日对巴西等国合计六家牛肉企业暂停进口申报以维稳国内牛肉价格。关税反制及部分农产品部分进口申报暂停或助推国内农产品价格上行。 生猪：需求边际好转二育跃跃欲试，猪价震荡磨底或渐至尾声 据涌益咨询，截至2025年3月8日，全国生猪均价14.47元/公斤，周环比-0.08元/公斤，同比+0.10元/公斤，涌益样本生猪屠宰量高于2024年同期，当前市场整体生猪供给充足但至3月初基本已过年后供给压力最大需求最弱时段，展望后市，需求边际向好叠加中美、中加农产品互加关税提振，猪价震荡磨底或渐至尾声。2025年2月20-28日行业销至二育生猪占实际销量比重4.03%，二育栏舍利用率26%，年后气温升降反复，二育入场仍偏谨慎，预计进入3月中旬后气温中枢抬升叠加猪价处相对低位，二育届时或加速进场进而支撑猪价中枢抬升。 周观点：生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 盈利修复向上叠加消费复苏提振，生猪板块低位配置价值显现。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐标的：海大集团、新希望等。 消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。据欧睿数据，2025-2028年中国宠物食品市场规模CAGR达9.64%。国内宠物主消费态度趋于理性化，单宠消费投入持续升级，叠加宠物食品进出口关税壁垒加剧，国货崛起逻辑持续强化。推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 本周市场表现（3.3-3.7）:农业跑输大盘0.52个百分点 本周上证指数上涨1.56%，农业指数上涨1.04%，跑输大盘0.52个百分点。子板块来看，宠物食品板块领涨。个股来看，生物股份（+9.58%）、京基智农（+7.79%）、中宠股份（+6.44%）领涨。 本周价格跟踪（3.3-3.7）:本周白羽鸡、草鱼、鲈鱼、玉米价格环比上涨 生猪养殖：3月7日全国外三元生猪均价为14.5元/kg，较上周持平；仔猪均价为32.76元/kg，较上周下跌0.25元/kg；白条肉均价19.11元/kg，较上周上涨0元/kg。3月7日猪料比价为4.3:1。自繁自养头均利润33.56元/头，环比-9.52元/头；外购仔猪头均利润-12.52元/头，环比-21.91元/头。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 1、周观察：关税反制助推国内农产品价格上行，猪价震荡磨 底或渐至尾声 1.1、关税反制及暂停部分企业牛肉进口申报，利多国内农产品价格 中国对美、加进行农产品关税反制、暂停巴西等国部分企业牛肉进口申报，利多国内农产品价格。2025年3月4日，国务院关税税则委员会发布公告自3月10日对原产于美国的鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税；对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税。2025年3月8日，公告自3月20日对原产于加拿大的菜子油、油渣饼、豌豆加征100%关税，对水产品、猪肉加征25%关税。中国对美、加输华农产品加征关税或提振国内农产品价格，其中，对玉米、大豆等饲料原料加征关税或推动饲料价格上行，对鸡/猪/牛肉等加征关税提高进口成本则助推国内肉类价格上行。此外，海关总署2025年3月3日对巴西等国合计六家牛肉企业暂停进口申报以维稳国内牛肉价格。关税反制及部分农产品部分企业进口申报暂停有助于助推国内农产品价格上行。 1.2、生猪：需求边际好转二育跃跃欲试，猪价震荡磨底或渐至尾声 生猪供需渐过年后压力最大时段，猪价震荡磨底或渐至尾声。据涌益咨询，截至2025年3月8日，全国生猪均价14.47元/公斤，周环比-0.08元/公斤，同比+0.10元/公斤，涌益样本生猪屠宰量高于2024年同期，当前市场整体生猪供给充足但至3月初基本已过年后供给压力最大需求最弱时段，展望后市，需求边际向好叠加中美、中加农产品互加关税提振，猪价震荡磨底或渐至尾声。 图1：猪价短期延续底部震荡（元/公斤） 图2：涌益样本年后生猪屠宰量恢复正常（万头） 肥猪溢价收窄压制猪价短期上行幅度，二育栏位利用率偏低后市或加快进场节奏。截至2025年3月8日，涌益样本生猪出栏均重127.06公斤/头，周环比+0.54公斤/头，周同比+3.56公斤/头，150kg肥猪较120kg标猪溢价收窄至0.92元/公斤（周环比-0.22元/公斤）。肥猪溢价收窄压制下，猪价短期上行幅度有限。2025年2月20-28日行业销至二育生猪占实际销量比重4.03%，二育栏舍利用率26%，年后气温升降反复，二育入场仍偏谨慎，预计进入3月中旬后气温中枢抬升叠加猪价处相对低位，二育届时或加速进场进而支撑猪价中枢抬升。 图3：年后生猪出栏均重抬升（公斤/头） 图4：年后肥猪溢价边际收窄（元/公斤） 图5：行业销至二育生猪占实际销量比重4.03% 图6：二育栏舍利用率处偏低水平 2、周观点：生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起 逻辑持续强化 盈利修复向上叠加消费复苏提振，生猪板块低位配置价值显现。供给端，2024年末我国生猪存出栏仍未恢复至2023年同期水平，行业能繁缓慢增加叠加冬季仔猪腹泻等疫病催化，2025年猪价中枢仍有支撑。需求端，宏观政策加码带动消费复苏。生猪板块当前估值处近年来相对低位，低位配置价值显现。重点推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 饲料：国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。国内方面，2023年我国饲料总产值提升至1.40万亿元，产量提升至3.22亿吨，猪料及禽料占我国饲料产量达86%，伴随国内生猪存栏恢复及禽类消费回暖，国内饲料生产有望改善。 海外方面，亚太、拉美饲料行业规模大且景气度高，非洲有望在低基数上实现高增长，肉鸡料景气度领先，预计海外饲料强劲需求对价格存在支撑。推荐标的：海大集团、新希望等。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。2024年1月18日，农业部发布《2023年农业转基因生物安全证书批准清单（三）》，多项转基因玉米、大豆作物首次获发生产应用安全证书。种业振兴配套政策不断完善，行业龙头企业有望率先受益，推荐具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科。 需求趋势向上禽流感扰动再起，白鸡低位配置价值显现。需求端，禽肉消费趋势向上，2014-2024年我国畜禽肉类中禽肉消费占比由19.6%提升至26.3%，2024年我国白羽肉鸡屠宰量达86.46亿只，同比+2.57%。供给端，2024全年我国白羽祖代种鸡更新量达150万套供给充足，但2024年11月以来海外禽流感疫情再起叠加中美关税政策扰动，国内白羽鸡供给及更新引种成本存在不确定性。推荐一体化龙头圣农发展、养殖屠宰龙头禾丰股份。 消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。2024年城镇犬猫消费市场规模3002亿元，同比+7.5%，预计2025-2027年市场规模增速保持10%以上。 据欧睿数据，2025年中国宠物食品市场规模有望突破600亿人民币，2025-2028年中国宠物食品市场规模CAGR达9.64%。国内宠物主消费态度趋于理性化，单宠消费投入持续升级，叠加宠物食品进出口关税壁垒加剧，国货崛起逻辑持续强化。推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 3、本周市场表现（3.3-3.7）:农业跑输大盘0.52个百分点 本周上证指数上涨1.56%，农业指数上涨1.04%，跑输大盘0.52个百分点。子板块来看 ， 宠物食品板块领涨 。 个股来看 ， 生物股份 （+9.58%）、京基智农（+7.79%）、中宠股份（+6.44%）领涨。 图7：本周农业板块上涨1.04%（表内单位：%） 图8：本周农业指数跑输大盘0.52个百分点 图9：本周宠物食品板块涨幅最大（%） 表1：农业个股涨跌幅排名：生物股份、京基智农、中宠股份领涨 4、本周重点新闻（3.3-3.7）:自3月10日起对原产于美国 的部分进口商品加征关税 自3月10日起对原产于美国的部分进口商品加征关税。国务院关税税则委员会公告称，自2025年3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税，对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税，对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税。 2025年政府工作报告。2025年经济社会发展总体要求和政策取向包括国内生产总值增长5%左右，粮食产量1.4万亿斤左右。2025年政府工作任务包括着力抓好“三农”工作，深入推进乡村全面振兴，坚持农业农村优先发展，学习运用“千万工程”经验，完善强农惠农富农支持制度，千方百计推动农业增效益、农村增活力、农民增收入。 5、本周价格跟踪（3.3-3.7）：本周白羽鸡、草鱼、鲈鱼、玉 米价格环比上涨 表2：本周白羽鸡、草鱼、鲈鱼、玉米价格环比上涨 生猪养殖：3月7日全国外三元生猪均价为14.5元/kg，较上周持平；仔猪均价为32.76元/kg，较上周下跌0.25元/kg；白条肉均价19.11元/kg，较上周上涨0元/kg。3月7日猪料比价为4.3:1。自繁自养头均利润33.56元/头，环比-9.52元/头； 外购仔猪头均利润-12.52元/头，环比-21.91元/头。 图10：本周外三元生猪价格环比持平 图11：本周生猪自繁自养利润环比下跌 白羽肉鸡：本周鸡苗均价2.54元/羽，环比+10.92%；毛鸡均价6.59元/公斤，环比+8.03%；毛鸡养殖利润-1.90元/羽，环比+1.38元/羽。 图12：本周鸡苗均价环比上涨 图13：本周毛鸡主产区均价环比上涨 黄羽肉鸡：3月7日中速鸡均价9.55元/公斤，环比-0.70元/公斤。 图14：本周黄羽肉鸡价格环比下跌 水产品：上周草鱼价格15.17元/公斤，环比+1.00%；据海大农牧数据，3月7日鲈鱼价格27.00元/公斤，环比+0.75%；3月6日对虾价格37.34元/公斤，环比-0.43%。 图15：2.24-2.28草鱼价格环比上涨 图16：3月7日鲈鱼价格环比上涨 图17：3月7日对虾价格环比下跌 大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为2309.00元/吨，周环比+0.65%；豆粕期货活跃合约结算价为2902.00元/吨，周环比-0.89%。 图18：本周玉米期货结算价环比上涨 图19：本周豆粕期货结算价环比下跌 糖：NYBOT11号糖3月7日收盘价18.33美分/磅，周环比-0.92%。国内糖价，郑商所白砂糖期货3月7日收盘价5920.00元/吨，周环比-0.19%。 图20：本周NYBOT11号糖环比下跌（美分/磅） 图21：本周郑商所白糖收盘价环比下跌（元/吨） 6、主要肉类进口量 猪肉进口：据海关总署数据，2024年12月猪肉进口9.00万吨，同比持平。 禽肉进口：据海关总署数据，2024年12月鸡肉进口3.93万吨，同比+0.03%。 图22：2024年12月猪肉进口量9.00万吨 图23：2024年12月鸡肉进口量3.93万吨 7、饲料产量 据中国饲料工业协会，2024年12月全国工业饲料产量3410万吨，环比+25.8%。 图24：2024年12月全国工业饲料总产量为3410万吨 8、风险提示 宏