核心观点与关键数据
- 市场走势：铂金主力合约收跌0.87%报477.4元/克，钯金主力合约收涨0.29%报325.85元/克，呈现震荡分化格局。
- 地缘与宏观：美伊和谈停滞，海湾地区冲突持续；美国4月JOLTs职位空缺达762万个，劳动力市场强劲，美联储加息预期升温。
- 供需情况：
- 铂金：供给端南非电力紧张导致供给偏紧，2026年预计供给缺口仍在；需求端氢能、化工领域增量明显，汽车催化剂铂替代钯趋势持续，需求预期饱满。
- 钯金：需求高度依赖汽油车催化剂，但新能源汽车渗透率提升及铂替钯趋势压制中长期需求，预计2026年需求下降27吨。
- 关键指标：
- 价格：铂金现货价482.04元/克（-2.74元），钯金现货价322.00元/克（持平）。
- 持仓：铂金主力合约持仓量10387手（-277手），钯金主力合约持仓量3179手（+90手）。
- 基差：铂金基差1.46元（+0.95元），钯金基差-0.95元（-0.95元）。
- CFTC持仓：铂金非商业多头持仓9966张（-243张），钯金非商业多头持仓3003张（-342张）。
- 宏观数据：美元指数99.21（+0.04），10年美债实际收益率2.07%（+0.00%），VIX波动率15.77（-0.28）。
研究结论
- 短期：铂钯或维持区间震荡，基本面无明显驱动，钯金上涨或受技术面支撑，后续跟随贵金属盘面走势。
- 中期：铂金配置价值相对更优，钯金需求受新能源汽车及铂替钯趋势压制；操作建议铂金逢低轻仓布局。
- 重要事件提示：6月3日（20:15）美国5月ADP就业人数，6月4日（20:30）初请失业金人数，6月5日（20:30）失业率及非农就业人口数据。
