要点总结
需求侧
- 低ROE市场
- 中国：2026年3月和4月国内新型储能新增装机量持续高增，独立储能项目持续引领，招标规模超预期，盈利模式加速完善。政策方面，国家能源局发布《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，首次量化2027年装机目标≥180GW，政策天花板打开，盈利路径清晰。反内卷和出口退税下降推动行业向高质量发展转型。容量电价政策靴子落地，储能需求支撑明显。电力现货市场或拔高峰谷电价差增厚储能收益。
- 印度：政策助力大储快速起量，预计2026年投运项目可达6GWh。强制配储政策发布，2025年储能已招标超48GWh。
- 高ROE市场
- 欧洲：美伊冲突带动欧洲户储需求，欧洲核心9国日前平均批发电价环比上升，天然气价格抬升。德国储能装机同比大幅增长，户储需求稳定，需求前瞻指标逐步反映。意大利储能市场活跃，多个大储项目有望落地。英国储能增长强劲，项目审批周期逐渐缩短。捷克储能逐渐从户储向工商储和公用事业规模储能过渡。波兰储能政府补贴加持，户储增长迅猛，大储补贴落地，未来三年快速放量。乌克兰战后重建储能需求较大。欧洲大储收益结构多元，盈利预期吸引投资。欧洲展望：户储平稳增长，工商储＆大储贡献增量。
- 美国：25Q4装机创历史新高，全年装机实现51GWh，同比增长52%，创历史新高。待实施项目数量增长，电储系统成本上升。德州维持高增速，新兴市场需求逐步迎来爆发。
- 澳洲：市场机制成熟，2026年市场规模有望发力。储能收入大幅增长，能源转型加速。放电规模扩张与高可再生能源渗透率支撑总体收益可观。72亿澳元户储补贴加码，26年4月迎抢装潮。
- 中ROE市场
- 中东：项目密集落地，国内储能厂商直接受益。光储平价带动中东项目密集落地，中东大力发展长时储能，应对可再生能源间歇性问题。
- 非洲：储能装机进入GWh时代，储能有效缓解电力中断。非洲储能增长动能强劲。
- 智利：监管框架演进，技术创新引进。拉美电储先驱，2026年前建成2GW储能。
- 巴西：风光占比高且继续上升，系统对灵活性需求在抬升。巴西弃风弃光问题日益严重，储能需求迫切。制度化放量前夜，26年正式起量。
供给侧
- 26年4月2/4小时储能系统平均报价0.65/0.52元/Wh，环比-4.2%/-2.5%；2/4小时储能EPC平均报价为1.069/0.949元/Wh。储能系统报价整体趋稳，4小时储能系统均价近3个月均呈现出小幅下降的态势。原材料价格仍在15~20万元/吨的区间波动，优质储能电芯供不应求，当前280Ah/314Ah储能铁锂电芯均实现提价。
风险提示
- 美国新能源与储能需求下行；行业竞争加剧影响利润率；美国关税政策不确定性。
