沪镍&不锈钢早报

沪镍每日观点

1. 基本面：外盘高位震荡，价格在20均线以上运行。上游镍矿方面，镍价区间持稳，海运费上涨导致到岸成本抬升；印尼镍矿RKAB审批进度缓慢，内贸矿价高位。镍铁端，高镍铁出厂价弱稳，高品资源偏紧但钢厂采购意愿弱，废不锈钢价格走弱增强替代效应，高价成交困难。电解镍端，国内精炼镍库存持续累积，现货消化压力大，抑制价格上行。下游方面，新能源领域三元前驱体排产较高，硫酸镍原料偏紧，MHP折扣系数高位，电池级硫酸镍暂稳，但磷酸铁锂份额挤压三元材料增速放缓。不锈钢领域，社会库存去化放缓，终端消费疲弱，进入季节性淡季，交投清淡。综合来看，印尼供应偏紧提供成本支撑，但高库存与下游需求疲软压制上涨空间。中性评级。
2. 基差：现货143950，基差-900，偏空。
3. 库存：LME库存275340，-1104；上交所仓单84273，+418，偏空。
4. 盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空。
5. 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空。
6. 结论：沪镍2607：20均线上下震荡运行。

不锈钢每日观点

1. 基本面：现货价格持平，镍矿供应恢复，库存回升，但印尼政策及硫磺问题未解决，矿价维稳，镍铁价格弱稳，成本线有一定支撑，不锈钢库存小幅回升，需求进入淡季。中性评级。
2. 基差：不锈钢平均价格16037.5，基差972.5，偏多。
3. 库存：期货仓单82518，+5323，中性。
4. 盘面：收盘价在20均线以上，20均线向下，中性。

基差-沪镍

• 镍仓单、库存：截止5月29日，上期所镍库存84621吨（期中期货库存83258吨），分别增加3771吨和3504吨。
• 不锈钢仓单、库存：5月29日无锡库存58.44万吨，佛山库存35.83万吨，全国库存112.59万吨，环比上涨0.29万吨，其中300系库存70.12万吨，环比上涨1.42万吨。
• 不锈钢生产成本：镍进口成本测算148554元/吨（数据来源：Mysteel、Wind、大越期货研发中心）。