投资周锦囊

尊敬的投资者朋友，您好： 特别提示：本报告中所涉观点和信息，均来自东亚期货交易咨询部门。若您并非东亚期货客户，为控制投资风险，请不要采纳本刊观点和信息，仅供观察与学习，不作为投资依据。我司不会因为关注、收到或阅读本刊内容而视相关人员为客户。市场有风险，投资需谨慎。 撰写人：何慧Z0022978审核人：许亮Z00022202026年6月2日 上海东亚期货有限公司交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 周度投研精选—— 1，鸡蛋 【鸡蛋数据基本面】 当前库存处于明显低位水平，端午节前部分补库需求还在，供应偏紧格局短期难改，现货蛋价易涨难跌。 供应偏紧格局短期难以快速改变，鸡蛋现货价格持续上涨，生产及流通环节库存今日虽略有增加，但整体仍处明显偏低水平。期货盘面在贴水状态下继续跟涨，整体维持高位震荡。不过随着蛋价一路走高，终端对高价的抵触情绪或有升温，同时大商所限仓规则将进一步收紧，未来在限仓压力下可能面临资金被动离场的风险。短期持续关注库存水平变化以及现货价格上涨的持续性。 当前库存处于明显低位水平，供应偏紧格局短期难改，现货蛋价易涨难跌，在梅雨季节全面到来之前，蛋价下方空间有限。不过值得注意的是，目前养殖利润丰厚，养殖端普遍选择延淘老鸡，同时补栏积极性持续升温，鸡苗销量及订单已明显增长。按照蛋鸡生长周期推算，这批补栏将在三季度陆续开产，叠加延淘带来的供应增量，下半年鸡蛋供应压力仍偏高。 产业链上下游均维持低库存状态，现货价格维持强势继续上涨，盘面在贴水现货 状态下继续跟涨。从蛋鸡新开产来看，预计在今年9~10月之前蛋鸡新开产数量维持低位，在此之前现货价格难有大的下跌空间。随着蛋价上行和蛋鸡养殖利润的修复，5月鸡苗补栏量环比及同比均维持增长。淘汰方面，行业继续延淘。鸡蛋期货持仓量已经较今年低点翻倍，目前已经接近历史最高水平，关注后续资金动向。 数据来源：上海东亚期货，Wind，我的钢联，20260602 【鸡蛋技术面】 根据多周期共振交易系统显示，当前市场处于震荡偏强的格局中 2，烧碱 【烧碱数据基本面】 截至6月初，10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为79.4%，环比上期下降0.4个百分点，但降幅明显收窄。本周烧碱折百产量为84.06万吨，较上周下降2.39%。 从检修动态看，本周内3套氯碱设备全停检修，1套设备降负检修，但亦有多套设备检修恢复，因此负荷虽有下滑但力度有限。分区域来看，华北（特别是山东）、东北、华南区域负荷下滑明显，而华中、华东、西南氯碱负荷已开始修复。 5月是氯碱行业传统的集中检修季，3至5月国内氯碱企业集中检修产能超过 900万吨，行业开工率从年初86%以上阶段性降至75%-78%。5月中旬行业开工率曾降至81.2%左右，周度产量降至80万吨。随着6月上旬山东检修装置逐步复产，供给支撑正在边际减弱。山东氯碱负荷本周已降至82.5%，但这是在检修集中期的低点，后续复产将推动开工回升。 我国烧碱行业仍处在产能扩张周期中，2025年新增落地产能超210万吨，2026年仍有超过200万吨新增产能计划投放，上半年已投产140万吨，全年产量预计突破4300万吨。供应宽松的整体格局难以根本改变。 同时，氯碱联产的特性进一步放大了供应压力。当前液氯价格维持在相对高位（6月2日山东信发液氯价格涨50元至+200元/吨出厂），企业"以氯补碱"维持高开工的意愿仍在。 氧化铝是烧碱第一大下游，占需求结构超30%。2026年氧化铝行业虽有大量新增产能规划，上半年投产量达到840万吨，但受制于下游电解铝产能限制及铝土矿问题，实际开工率仍维持在80%左右，新增产能并未得到有效释放。6月氧化铝采购价格已出现实质性下调，广东、山西、河南地区采购价均下调，压价意愿强烈，对烧碱的支撑作用明显减弱。 非铝需求多线共振偏弱。粘胶短纤行业产能利用率降至84.20%，较上周下降1.29个百分点，江苏部分装置检修延续。浙江地区印染企业平均开机率仅 50.58%，开工较上期持平，同比下降11.09%，处于长期低迷状态。造纸等传统行业整体维持刚需采购，备货意愿偏谨慎，难以出现集中补库拉动需求。新能源领域，氢氧化锂开工率持续回升至46%，为烧碱需求带来了一定增量，但整体规模有限，尚不足以改变整体需求偏弱的格局。 数据来源：上海东亚期货，每日商品期市纵览20260602 数据来源：上海东亚期货，每日商品期市纵览20260602 【烧碱技术面】 根据多周期共振交易系统显示，当前市场处于震荡偏弱的格局中 3，棉花 【棉花数据基本面】 供应端： 1.美棉出口签约量5月15日当周为289,351包，较前一周略有下降2.中国4月棉花进口量17万吨，同比大幅增加171%3.2025年全国棉花产量预估为664万吨，新疆棉产量568.61万吨需求端: 1.纺织企业开工率持续低位，5月29日当周仅为1.47% 2.主流地区纺企棉花库存折存天数为26.73天3.4月纺织品服装出口240.6亿美元，同比下降0.5% 库存端： 1.全国棉花商业库存5月29日为369.23万吨，周环比减少9.77万吨2.纺织企业工业库存4月底为86.33万吨3.进口棉主要港口库存5月29日为60.97万吨，周环比增加0.61%政策：1.2026-2028年新疆棉花目标价格确定为每吨18,600元，固定补贴产量510万吨2.中美经贸磋商达成300亿美元商品关税协议，美方设关税天花板3.市场存在潜在轮储抛储预期，但具体政策尚未落地 【观点】 现阶段棉花现货市场利空是短暂的，利好是中期趋势。供给端紧平衡格局奠定棉价底部支撑，后续重点关注中美订单落地进度及6月纺织企业集中备货情况。 数据来源：上海东亚期货，棉花棉纱产业周报-棉花20260529 数据来源：上海东亚期货，棉花棉纱产业周报-棉花20260529 【棉花技术面】 印度中央政府依据相关法律授权，决定对税号5201项下棉花进口商品全额免征进口基本关税及农业基础设施开发税，本次免税政策实施周期明确:自2026年6月1日起生效，有效期至2026年10月31日，为期5个月。近期恰逢古尔邦节，部分纱厂放假，整体负荷有所下调，下游维持淡季，布厂成品库存进一步累积但压力尚且不大。目前新棉花多处于第六真叶期，部分棉田陆续现蕾，生长进度较快，近日新疆棉区在上周的升温后或有小幅降温，各产区或迎来零皇降雨，喀什地区或有短时大风，关注后续产区天气变化。 4，燃料油 【燃料油数据基本面】 近期中东局部摩擦增多，霍尔木兹海峡复航预期下滑，国际油价坚挺反弹，内盘原油系延续冲高。上周美伊和谈预期升温，市场预期霍尔木兹海峡有望分步解除封锁并恢复通航，推动中东地缘风险溢价下滑。不过本周中东地缘摩擦再度加剧，能源化工板块行情重拾涨势。 油价上扬主要受中东地缘升温驱动一一以色列扩大在黎巴嫩境内的地面行动，打破脆弱停火局面，伊朗宣布暂停通过中间人与美国的谈判，并要求所有船只经霍尔木兹海峡须获革命卫队海军许可方可通行，美方亦证实“米利厄斯"号驱逐舰参与对伊海上封锁并致百余艘船只改道，令市场此前押注的美伊停火延期及海峡 快速复航预期明显降温。尽管特明普同日表示预计"一周内”与伊朗达成协议延长停火并重开海峡、且有消息称谈判重回正轨，但双方磋商重心仅在于延长停火而非终结战事、分歧犹存。 2月末以来，国际油价受中东地缘影响暴力拉升，其中美油最高升临120美元，创近四年最高价位。6月开始，中东地缘溢价再度飙升，WTI原油终结七连跌走势，主连盘面迅速上移至90美元整关附近，价格暂处于历史偏高水平。 美伊冲突令霍尔木兹海峡通行受阻，原油供应缺口3月扩至约850万桶/日，4一5月约在700万桶/日上下且暂无好转迹象。亚洲高度依赖中东进口，中、印、日、韩炼厂开工较2月底普遍降5~14个百分点，加工量削减约600万桶/日。下游沥青受原料偏紧及炼厂亏损影响，6月排产同比大降，个别炼厂停产，供应持续收紧；北方刚需随施工回暖、南方平稳，厂社双库去化背景下现货报价坚挺。 原油系延续全面反弹，但市场情绪受美伊谈判预期影响较大，短期中东局势不稳，推升油价再度走高，下游品种纷纷跟随。当前中东局势依然处于边打边谈的阶段，短期内寄希望达成协议并不现实。 数据来源：上海东亚期货，每日商品期市纵览20260602 数据来源：上海东亚期货，Wind，我的钢联，20260602 【燃料油技术面】 燃油节奏基本与原油一致，若谈判破裂，地缘风险溢价回归，油价及燃料油反弹。(东亚期货每日商品期市纵览0529)当前市场处于宽幅震荡略偏强格局中，根据旗舰版量化指标，关注下方技术支撑位。 免责声明 本报告是秉持独立、客观、公正和审慎的原则制作而成。本报告中的交易策略均遵循“多方共赢，互惠互利”的原则，作者对文中所涉及的投资产品描述力求客观、公正，但相关投资产品所涉及到的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对任何投资产品做出具导向性的购买建议。文中所涉及的内容及数据类信息均客观、真实，然则不保证在实际使用中不发生任何变更。本报告仅供参考，任何人参考本报告进行投资行为，应对相应投资结果自行承担风险。不对投资行为及投资结果做任何形式的担保。 本报告版权为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为本公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本报告中的投资观点及策略，应当注明本报告的发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。