鸡蛋
- 基本面：当前库存处于低位，供应偏紧，现货蛋价易涨难跌。端午节前补库需求仍在，但供应短期内难以快速改变。期货盘面在贴水状态下继续跟涨，维持高位震荡。终端对高价或有抵触情绪，大商所限仓规则收紧可能带来资金被动离场风险。养殖利润丰厚，延淘老鸡和补栏积极性升温，鸡苗销量及订单增长，预计三季度蛋鸡新开产将增加供应压力。
- 技术面：市场处于震荡偏强格局。
- 结论：短期关注库存变化和现货价格上涨持续性，下半年供应压力仍偏高。
烧碱
- 基本面：6月初烧碱产能利用率79.4%，环比下降0.4个百分点，降幅收窄。本周产量84.06万吨，下降2.39%。检修动态显示负荷下滑有限，华北、东北、华南区域负荷下滑明显，华中、华东、西南区域负荷修复。5月集中检修导致开工率降至75%-78%，6月上旬山东检修装置逐步复产，供给支撑边际减弱。行业仍处产能扩张周期，2025年新增产能超210万吨，2026年超200万吨，全年产量预计突破4300万吨。液氯价格高位，“以氯补碱”维持高开工。下游氧化铝需求受电解铝产能限制及铝土矿问题影响，开工率约80%，采购价格下调。粘胶短纤、印染、造纸等行业需求偏弱，新能源领域氢氧化锂开工率回升带来有限增量。
- 技术面：市场处于震荡偏弱格局。
- 结论：供应宽松格局难以改变，需求支撑减弱，价格下行压力较大。
棉花
- 基本面：供应端，美棉出口签约量下降，中国4月进口量同比增171%，预估2025年全国产量664万吨，新疆棉产量568.61万吨。需求端，纺织企业开工率1.47%，库存折存天数为26.73天，4月纺织品服装出口同比下降0.5%。库存端，全国棉花商业库存369.23万吨，周环比减少9.77万吨，进口棉主要港口库存微增。政策方面，2026-2028年新疆棉花目标价格每吨18,600元，固定补贴产量510万吨；中美经贸磋商达成300亿美元关税协议；市场存在潜在轮储抛储预期。现阶段现货市场利空短暂，利好中期趋势，供给端紧平衡格局奠定底部支撑。
- 技术面：印度对棉花进口免税政策自2026年6月1日起生效，为期5个月。新疆棉田生长进度较快，关注产区天气变化。
- 结论：现阶段利空短暂，利好中期趋势，关注中美订单落地进度及6月纺织企业备货情况。
燃料油
- 基本面：中东局部摩擦增多，霍尔木兹海峡复航预期下滑，国际油价反弹。美伊和谈预期升温后再度加剧，地缘风险溢价下滑后重拾涨势。2月末以来国际油价暴力拉升，美油最高达120美元。美伊冲突导致原油供应缺口，亚洲炼厂开工率下降，加工量削减。下游沥青供应收紧，个别炼厂停产，现货报价坚挺。
- 技术面：燃油节奏与原油一致，若谈判破裂，地缘风险溢价回归，油价及燃料油反弹。当前市场处于宽幅震荡略偏强格局。
- 结论：短期中东局势不稳推升油价，下游品种跟随上涨，短期内寄希望达成协议并不现实。
