投资周锦囊

尊敬的投资者朋友，您好： 特别提示：本报告中所涉观点和信息，均来自东亚期货交易咨询部门。若您并非东亚期货客户，为控制投资风险，请不要采纳本刊观点和信息，仅供观察与学习，不作为投资依据。我司不会因为关注、收到或阅读本刊内容而视相关人员为客户。市场有风险，投资需谨慎。 撰写人：何慧Z0022978审核人：许亮Z00022202026年4月15日 周度投研精选 1，烧碱 【烧碱数据基本面】 供应端，氯碱企业开工率维持高位，新增产能持续落地。需求端，氧化铝刚需平稳，粘胶、印染等非铝下游订单不足，采购谨慎，出口订单跟进乏力。盘面回归高供应、高库存、弱需求基本面，交投偏谨慎，期价小幅反弹，整体呈低位震荡整理态势。 利润显著提升，烧碱开工高位。近期原辅料成本下调，能源成本稳定，烧碱理论生产成本下行，氯碱利润整体上行。最新一周，山东氯碱企业周平均毛利在616元/吨，较上周环比+40.96%。烧碱样本企业产能平均利用率为85.1%，环比-0.8%。其中山东、河南、山西及青海部分设备按计划短期检修，西南部分设备降负带动全国氯碱负荷小幅下滑，山东氯碱负荷91.7%，环比-0.5%。 高价走货不佳，库存压力偏重。近期山东省外及省内仓单低价货源冲击部分企业出货困难，加上前期涨幅过大企业高价走货不佳，低度碱库存增加。最新一周，国内20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存55.92万吨(湿吨)，环比上涨3.34%，同比上调18.65%。全国液碱样本企业库容比30.95%，环比上调1.09%；本周西北、华中、华东、西南库容比环比上涨、华北、东北、华南库容比环比呈 下滑趋势。 终端刚需采购，出口节奏放缓。国内氧化铝企业在目前季节下对于烧碱需求有限，而非铝下游需求受市场价格持续下滑影响，备货意向较弱，多持续维持刚需采购为主。4月后，随着前期出口补货需求逐步兑现、山东高浓度碱价回调，市场观望情绪有所升温。叠加去年液碱出口已处历史高位，今年出口继续大幅增长难度加大。隆众资讯认为，在山东高开工下，烧碱需求面没有明显增量。周内江苏高浓度液碱价格稳中小幅走弱，出口成交持续放缓，叠加前期外盘订单尚未执行完毕，市场整体信心偏弱，，价格缺乏上行动力，后续仍存下行压力。 数据来源：上海东亚期货，Wind，我的钢联，20260421 【烧碱技术面】 当前市场处于震荡略偏弱格局中，根据多周期共振交易系统，关注下方技术支撑位。 2，碳酸锂 【碳酸锂数据基本面】 •基本面信息1：江西锂矿面临换证问题，尼日利亚、澳洲供应存隐忧，加剧原料供应不确定性。•基本面信息2：电池企业业绩超预期，市场情绪受到提振，与商品市场形成联动。•基本面信息3：4月碳酸锂产量预计环比增加4%至110950吨，周度产量也环比增加86吨，供应压力显现。•基本面信息4：周度社会库存环比增加1012吨至102814吨，锂价上行削减下游采购意愿。•观点：当前市场矛盾集中于供应端的不确定性，而需求端整体持稳，需关注前高压力的突破情况 •供需：3月预估碳酸锂总供应132020吨，总需求129501吨，供需差为2519吨。4月预估碳酸锂总供应136350吨，总需求135400吨，供需差为950吨。•库存：库存方面，SMM数据显示，3月碳酸锂月度库存为64795实物吨，其 中下游库存45969实物吨，冶炼厂库存18826实物吨。本周的碳酸锂周度库存为102814实物吨，其中冶炼厂库存18806实物吨，正极厂库存45649实物吨，电池及贸易商库存38360实物吨。百川数据则显示，本周碳酸锂工厂库存为21105吨。 •价差：4月17日电池级碳酸锂现货价格为169500元/吨，较上周环比+8.97%，期货价格为177580元/吨，基差为-8080元/吨。 数据来源：上海东亚期货，有色周报-碳酸锂20260417 数据来源：上海东亚期货，有色周报-碳酸锂20260417 【碳酸锂技术面】 当前市场处于震荡略偏强格局中，根据多周期共振交易系统，关注下方技术支撑位。 3，铂金 【铂金数据基本面】 定价围绕地缘缓和展开，美伊谈判推进支撑风险偏好，美联储降息预期回升。美国对俄钯双反终裁在即，关税上调预期阻断供应，玻纤行业需求打开钯金长期增长空间。中东局势与贸易政策为核心变量，高位震荡。 根据世界铂金投资协会最新发布的《铂金季刊》，2025年铂金市场或出现33.6吨的供应缺口，创下2013年以来最大年度短缺，自2023年起连续三年供不应求，累计缺口超过93吨，地上存量已降至极低水平。展望2026年，预计仍将维持7.5吨的短缺。投资需求方面2025年铂金投资需求同比大增65%，铂金条和铂金币需求预计在2026年将达到创纪录的23吨。供应端则处于2014年以来的低位。持续短缺推动租赁利率维持高位，场外现货溢价明显，终端用户行为已从租赁转向持有。 周末地缘消息反转未引发铂钯大幅波动，显示市场对高频消息的敏感度有所下降。当前铂钯短期核心驱动仍在于贵金属板块整体情绪，自身基本面缺乏独立催化。 铂金虽有供需缺口支撑，但在宏观不确定性主导下，价格表现受制于板块整体方向。市场正在等待新的变量打破平衡，其中沃什听证会可能带来的政策预期变化值得重点关注。若沃什释放鹰派信号，可能压制贵金属整体估值；反之若表态温和，则有望提振市场情绪。 数据来源：上海东亚期货，Wind资讯，同花顺 【铂金技术面】 美伊冲突缓和，降息预期回升，美国关税政策强化弱美元逻辑。(东亚期货每日商品期市纵览0416)当前市场处于震荡略偏强格局中，根据旗舰版量化指标，关注下方技术支撑位。 4，棉花 【棉花数据基本面】 国际方面，美棉主产区旱情持续恶化，受旱面积占比升至97%，引发市场对新作供应缺口的担忧升温。原油价格因地缘冲突走强，推高涤纶等合成纤维成本，使棉花的竞争力增强。ICE棉花期货盘中一度触及近两年高点80.49美分，上涨0.28%，结算价报每磅80.04美分。 国内方面，银四旺季接近尾声，下游需求呈现转弱迹象，纺企新增订单减少，主要执行前期订单，且企业面临利润萎缩压力，对高价棉采购较为谨慎，多维持刚需补库。新疆主产区新棉播种进度超出六成，快于去年同期水平，南疆已进入播种后期，北疆受前期低温及土壤墒情影响，播种启动时间偏晚，仍处于集中播种阶段。后续需关注产区天气情况及需求能否承接当前价位。 4月USDA报告对美棉价格影响较小，当前美棉主产区异常干旱，可能会对下年度产量不利。重点关注5月USDA月度供需报告关于2026/27年度美国产量的预测。国内方面，目前中下游开机率同比略增，不强也不弱。另一方面临近新一期目标价格补贴政策公布时间，美棉价格强势上涨，叠加郑棉可能在博弈政策积极预期，使得短线棉价走强。 数据来源：上海东亚期货，Wind资讯，同花顺 数据来源：上海东亚期货，Wind资讯，同花顺 【棉花技术面】 当前市场处于宽幅震荡略偏强格局中，根据旗舰版量化指标，关注上方技术压力位。 5，苹果 【苹果数据基本面】 五一节前备货未能有效提振需求，库存果去库缓慢，同时产区天气正常，受新季产量恢复预期打压，近期苹果价格持续走弱，资金主动做空意愿强烈，进一步对盘面构成压力。 库存苹果方面，五一备货氛围不浓，采购商较为有限，苹果行情变动不大，仍维持弱势。新季苹果方面，山东产区分地段陆续进入盛花期，花量表现充足。陕西各产区陆续进入末花期、坐果期，整体已坐果区域表现正常。值得注意的是，昨夜至今晨，陕甘部分地区低温1-3°C，局地小雪或雨，但暂未低于0°C。重点关注今晚温度情况。 现货淡季，去库慢，新晋合约大幅增仓，在天气正常的前提下，盘面对现货弱势交易强度加大。 数据来源：上海东亚期货，Wind资讯，同花顺 【苹果技术面】 当前市场处于宽幅震荡略偏弱格局中，根据旗舰版量化指标，关注上方技术压力位。 免责声明 本报告是秉持独立、客观、公正和审慎的原则制作而成。本报告中的交易策略均遵循“多方共赢，互惠互利”的原则，作者对文中所涉及的投资产品描述力求客观、公正，但相关投资产品所涉及到的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对任何投资产品做出具导向性的购买建议。文中所涉及的内容及数据类信息均客观、真实，然则不保证在实际使用中不发生任何变更。本报告仅供参考，任何人参考本报告进行投资行为，应对相应投资结果自行承担风险。不对投资行为及投资结果做任何形式的担保。 本报告版权为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为本公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本报告中的投资观点及策略，应当注明本报告的发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。