新能源及有色金属日报：现货货源相对偏紧 铜价震荡偏强

市场要闻与重要数据 期货行情： 2026-06-02，沪铜主力合约开于105850元/吨，收于106620元/吨，较前一交易日收盘1.85%，昨日夜盘沪铜主力合约开于106,720元/吨，收于107,100元/吨，较昨日午后收盘上涨1.05%。 现货情况： 据SMM讯，昨早盘沪铜2606合约冲高回落企稳，开盘105620元/吨，盘中冲高至106390元/吨后回调，尾盘收于105860元/吨。当月进口持续亏损，Contango月差区间160-90元/吨。上海现货购销情绪同步回落，平水铜各品牌贴水分化，好铜货源紧缺报价偏强，湿法铜流通有限报价坚挺，午后各牌号现货报价小幅下行并逐步成交。展望后市，下游需求偏弱，但月差抬升提振货主交仓惜售意愿，低价现货资源收紧支撑贴水，精废价差扩张拖累非标铜贴水走阔，预计明日现货依旧维持贴水运行。 重要资讯汇总： 地缘上，据伊朗方面消息，霍尔木兹海峡船舶通行许可申请系统已全面开放，全球船东和船长可提交通行申请。审核通过后，船舶将获得通行许可。伊朗媒体披露伊美信息交换“已暂停数日”，尽管一些西方媒体和官员称仍在正常推进，但实际情况并非如此。不过，美国总统特朗普表示，美伊之间的对话一直在持续进行。美国国务卿鲁比奥表示，美国仍在与伊朗谈判，但他不确定何时能达成协议。整体看，双方在和平协议与海峡开放的相关问题上表态都较为温和，市场风偏有所转好。 矿端方面，外电6月1日消息，澳交所上市Coda Minerals（科达矿业）已完成面向机构及专业投资者的670万澳元配售，发行价为每股0.13澳元，公司现金储备增至1300万澳元。资金将用于加速Elizabeth Creek铜钴项目的预可行性研究（PFS）关键工作，包括冶金锁循环测试、水文地质及审批相关活动。公司将原本后置的多轮工艺测试提前至PFS阶段，集中攻克核心技术难点，系统性排查开发风险，有效提升项目可行性报告的完整性、严谨性与落地可靠性。公司CEO Chris Stevens表示，Elizabeth Creek项目正处于证明技术稳健性、商业可行性和开发准备的关键阶段，预可行性研究（PFS）是展示其技术、商业和战略价值的重要机会。公司将继续系统性地降低项目风险。ElizabethCreek项目位于澳大利亚奥林匹克铜矿区（Olympic Copper Province），是澳洲少数处于高级开发阶段的铜钴项目之一。 冶炼及进口方面，美国白宫1日发布公告说，美国总统特朗普当天签署文件，依据《1962年贸易扩展法》第232条款，暂时调整部分进口钢铝铜产品关税。根据该文件，收割机和一些其他农业机械适用的进口从价关税从25%下调至15%。白宫还调整了今年4月2日发布的钢铝铜关税文件中关于进口产品是否“完全”使用美国产钢铝铜制造的认定标准，将本地成分含量比例门槛从95%下调至85%。根据该文件，调整后的关税措施将从6月8日开始实施，但从2028年1月1日开始将恢复适用现行关税税率。特朗普在其第一个总统任期曾出台对进口钢铝加征关税的政策。2025年再次就任总统后，特朗普对拜登政府时期钢铝政策进行调整并出台铜关税政策。今年4月2日，白宫发布公告，从4月6日开始调整对进口钢、铝、铜及相关衍生产品加征的从价关税。此外，电6月02日消息，韦丹塔（Vedanta Resources）旗下孔科拉铜业（KCM）官宣Nchanga铜冶炼厂开启60天计划性停产检修，检修旨在设备升级提效，助力公司冲刺2030年30万吨年产目标，KCM2025年全年铜产出8.02万吨。本次检修落地后，6月至9月中旬赞比亚Mopani、Chambishi、Nchanga三座主力铜冶炼厂将接连长时间停工维保：Mopani先期短时检修、8-9月中旬大修40-45天，Chambishi8月整月停产约两月，叠加Nchanga六十天检修周期，本土铜冶炼与硫酸副产同步收缩。KCM称检修阶段依托自有日产500吨制酸装置+外部采购，保障旗下Nchanga尾矿浸出厂硫酸用料，小幅对冲原料缺口。集中检修落地或进一步收紧全球铜现货基本面，对铜价形成支撑。 消费方面，上周，铜终端消费整体偏弱，逐步进入传统淡季，刚需主导成交、整体清淡。线缆行业开工率66.1%，环比下降，国网订单稳定支撑部分需求，建筑、地产类线缆需求疲软，周尾铜价回调带动订单小幅回暖。家电领域持续低迷，漆包线等配套需求缺乏新增支撑，企业多按需生产。新能源领域韧性较强，线缆、铜箔等订单维持稳定开工，对冲部分淡季压力。整体来看，高铜价持续压制终端采购意愿，仅价格回落时备货积极性短暂回升，市场交投活跃度不足。展望下周，终端淡季格局难破，线缆、家电需求延续偏弱，新能源刚需仍为主要支撑，铜价低位或带动下游小幅补库，整体消费仍以弱修复为主，难有大幅反弹。 库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化-1800.00吨万384250吨。SHFE仓单较前一交易日变化-914吨至98629吨。6月2日国内市场电解铜现货库24.52万吨，较此前一周变化0.00万吨。 策略 铜：谨慎偏多 本周铜价高位震荡。宏观上美伊地缘反复美联储政策摇摆通胀数据扰动周尾反弹。基本面矿端偏紧冶炼供应边际改善废铜流通受限铜材开工分化终端淡季偏弱库存小幅累积整体多空交织。预计下周铜价维持高位区间震荡沪铜104500-107800元/吨。操作建议短线区间交易逢低做多高位不追涨。但有采购需求的下游企业需要积极进行买入套保操作。套利：暂缓期权：卖出看跌 风险 国内需求下降过快库存大幅累高海外流动性踩踏风险 图表 图1：TC价格丨单位：美元/吨..................................................................................................................................................4图2：SMM#1铜升贴水报价.......................................................................................................................................................4图3：精废精废价差价差............................................................................................................................................................4图4：铜品种进口盈亏................................................................................................................................................................4图5：铜主力合约持仓量与成交量............................................................................................................................................4图6：沪铜期货当月合约与连三合约价差................................................................................................................................4图7：LME电解铜库存总计.......................................................................................................................................................5图8：SHFE电解铜仓单..............................................................................................................................................................5图9：铜国内社会库存（不含保税区）....................................................................................................................................5图10：国内保税区库存..............................................................................................................................................................5表1：铜价格与基差数据............................................................................................................................................................5 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 封帆 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-8