国金金属铜美国调整铜铝钢制品关税20260603事件20

事件：2026年6月1日，美国总统特朗普签署公告，进一步调整基于Section 232框架下的钢、铝、铜进口关税制度。 本次公告主要将农业设备、部分住宅用HVAC系统及组件纳入临时15%税率范围，并对部分移动工业设备和机械的关税安排作出临时调整；同时，美国将进口产品被认定为“完全使用美国钢、铝、铜”的门槛从95%下调至85%。 相关 【国金金属|铜】美国调整铜铝钢制品关税20260603 事件：2026年6月1日，美国总统特朗普签署公告，进一步调整基于Section 232框架下的钢、铝、铜进口关税制度。 本次公告主要将农业设备、部分住宅用HVAC系统及组件纳入临时15%税率范围，并对部分移动工业设备和机械的关税安排作出临时调整；同时，美国将进口产品被认定为“完全使用美国钢、铝、铜”的门槛从95%下调至85%。 相关调整自2026年6月8日起生效，临时适用至2027年12月31日。 美国强制造弱进口格局符合关税初衷，但制品进口关税过高，对实际需求产生伤害✔前3月，美国表观需求新增24.2万吨，同比增长41.8%，得益于美国对铜加工厂的关税，使得铜加工厂生产积极性空前。 但同时由于制品端的关税，使得铜制品进口同比下滑24.2万吨，同比下滑27.2%，最终国内实际需求前三月由于终端消费下滑快于制造业回流带来的增长，美国实际铜消费超预期转负。 ✔终端制品关税过高，影响进口需求，因此美国下调制品关税。 为保障下游实际需求消费，美国调整制品关税，符合本土利益。 美国精炼铜关税落地概率极高，实在无须担心✔美国铜业发展协会在4.29日国会听证会的表示：美国原来有很多铜冶炼厂，1976年有16座一次铜冶炼厂，现在只剩2座运营、1座停产；而中国拥有大约40%的全球铜冶炼能力，并至少运营45座铜冶炼厂。 美国铜业协会认为，中国靠国家补贴把全球TC/RC压到接近零甚至负数，这会让美国冶炼厂很难赚钱，也让新建冶炼厂没有投资回报。 言辞极其激烈，且美国当前制造业回流迹象已经持续强化，我们预计最终美国关税阶梯式落地，2027年15%，2028年30%，维持远月Contango结构，使得美国继续拥有抢铜能力。 ✔前3月美国铜表观需求新增24.2万吨，年化或接近70-80万吨，当前美国铜库存76万吨，也就是1年的新增需求，我们预计随着2027年后美国铜加工行业产能的逐步投放，我们预计有机会在2027年看到美国库存的去化，即消费速度快于累库速度，当前库存消化进度无需担心。 关注标的：藏格中国有色矿业洛钼五矿