海外宏观周报：油价连续回落，海外债市收益率整体下行

核心观点

• 全球：美伊谈判释放积极信号，油价周跌 9.2% 至 88 美元/桶，市场通胀担忧缓解，发达经济体国债收益率普遍下行，全球股市多数收涨，黄金小幅反弹。
• 美国：美联储副主席鲍曼表示应看淡能源驱动的短期通胀，支持维持观望，但部分官员仍倾向于删除宽松倾向措辞；一季度 GDP 终值下修至 1.6%，低于预期；4 月 PCE 走高但通胀压力未见明显恶化；10 年期美债收益率周下行 11bp。
• 欧元区：欧洲央行 4 月会议纪要显示部分官员倾向于支持加息，执委施纳贝尔明确主张 6 月加息；受油价下跌和美债收益率下行驱动，欧洲债市全面走强。
• 日本：5 月东京 CPI 同比增速继续下行，通胀压力温和；上周日债收益率下行 9.2bp 至 2.66%，日经 225 指数大涨 4.7%。

政策动向

• 货币政策：
  • 美联储副主席鲍曼：看淡能源驱动的短期通胀，支持维持观望，但官员倾向释放更中性信号。
  • 欧洲央行：部分官员倾向于支持加息，施纳贝尔明确主张 6 月加息。
  • 英国央行：行长贝利释放鸽派信号，容忍通胀短期高于目标，但警告二轮效应迹象将降低容忍度。

经济数据

• 美国：
  • 一季度 GDP 终值下修至 1.6%，低于预期。
  • 4 月 PCE 物价指数同比创三年新高（3.8%），核心指数同比加速至 3.3%。
  • 4 月个人消费支出环比增长 0.4%，实际消费支出环比增长 0.1%，显示消费者愈发谨慎。
• 欧洲：
  • 5 月经济景气指数回升，多数信心指数下滑。
• 日本：
  • 5 月东京都区部 CPI 同比+1.4%，环比+0.3%；核心 CPI 同比+1.3%，环比+0.2%。

国际政治

• 特朗普称与伊朗谈判进展顺利，不会签署让伊朗获得核武的协议；双方仍在磋商，分歧暂时阻碍协议敲定。

海外债市

• 美债：原油价格回落、美国一季度 GDP 下修、通胀数据稳定，美债收益率周下行 11bp 至 4.45%。
• 其他主权债券：受油价下跌和美债收益率回落驱动，欧洲债市收益率整体下行；英国、法国、德国 10 年期国债收益率分别下行 8.9bp、26.8bp、11bp；日本 10 年期国债收益率下行 9.2bp 至 2.66%。