海外宏观周报：美国就业数据走弱带动加息预期降温，全球债市收益率普遍下行

核心观点：上周美国就业数据全面走弱，市场对美联储加息预期大幅回落，全球债市收益率普遍下行。受加息预期消退和科技板块强劲反弹推动，上周全球股市普遍大涨，美股三大指数上涨 3.6%-5.2%，德国 DAX 涨 2.7%，日经涨 1.9%。上周油价受美伊局势缓和预期影响大跌 8.96%至 77 美元/桶，黄金价格大涨 7.7%至 4336 美元/盎司，白银价格大涨 11.4%。

美国：

• 就业数据：7 月非农就业人数减少 2.3 万（预期+8 万），为今年最差表现；ADP 新增就业人数 4.4 万，创年内新低；JOLTS 职位空缺超预期回落至 736 万；失业率降至 4.1%，但劳动参与率降至 61.4%。
• 美联储态度：美联储“三把手”威廉姆斯表示当前利率处于“良好位置”，预计下半年通胀降温。
• 市场反应：10 年期美债收益率下行 10bp至 4.65%，美元指数微跌 0.2%至 99.60。

欧洲：

• 债市动态：受美国就业数据疲软和全球加息预期降温带动，英国、法国 10 年期国债收益率当周分别下行 9.8bp 和 8.7bp 至 4.93%和 3.91%，德国 10 年期国债收益率微幅下行 1bp 至 3.15%。
• 通胀数据：6 月欧元区 PPI 同比+4.6%（前值+5.9%），环比-0.3%，通胀压力继续放缓，为欧央行维持观望提供空间。

政策动向：

• 货币政策：美联储主席沃什酝酿削减每年议息会议次数，市场动荡或加剧。美联储“三把手”威廉姆斯预测通胀将在今年下半年下降，并在明年进一步回落，强调当前货币政策处于良好位置。
• 财政政策：美财政部维持季度发债规模不变，40 万亿美元债务压力逼近，未来长期附息国债发行规模由“增加”改为“调整”。

经济数据：

• 美国：7 月 ISM 制造业 PMI 超预期升至四年最高，需求、生产与就业同步改善。
• 欧洲：6 月欧元区 PPI 同比+4.6%（前值+5.9%），环比-0.3%。

海外债市：

• 美债：上周 10 年期美债收益率下行 10bp至 4.65%。
• 其他主权债券：英国 10 年期国债收益率下行 9.81bp至 4.93%，法国、德国 10 年期国债收益率分别下行 8.7bp、1bp至 3.91%、3.15%，日本 10 年期国债收益率上行 0.3bp至 2.8%。