医药生物行业周报：创新药国际化持续推进

市场表现

• 上周（5月25日-5月31日），医药生物板块整体下跌2.64%，在申万31个行业中排第15位，跑输沪深300指数3.61个百分点。
• 年初至今，医药生物板块整体下跌7.22%，在申万31个行业中排名第22位，跑输沪深300指数12.88个百分点。
• 医药生物板块PE估值为28.13倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为103%。
• 上周子板块中，血液制品上涨2.72%，其余板块下跌，跌幅前三的是原料药（5.00%）、医疗耗材（4.82%）、疫苗（4.66%）。
• 个股方面，上周上涨的个股为91只（占比18.06%），下跌的个股411只（占比81.55%）。
• 涨幅前五的个股：奕瑞科技（14.31%）、三力制药（13.93%）、海泰新光（13.13%）、海欣股份（12.24%）、派林生物（12.08%）。
• 跌幅前五的个股：诺思兰德（-20.12%）、福瑞医科（-18.53%）、司太立（-18.51%）、宝莱特（-17.93%）、创新医疗（-17.36%）。

行业要闻

1. 信达生物与辉瑞达成全球战略合作：就12个肿瘤早期及源头创新研发项目签署全球战略许可及合作协议，交易总额达105亿美元，采用“共同开发/共享利润+区域授权+全球授权”三种差异化权益模式。
2. 礼来收购3家疫苗企业：以最高约38亿美元的价格收购Curevo、LimmaTech Biologics和Vaccine Company，加强疫苗研发能力。
3. ASCO年会中国创新药企数据发布：迪哲医药、科伦博泰、康方生物等多家中国创新药企公布重要研究数据，部分临床数据亮眼。
4. 国家药监局发布《处方药网络零售合规指南》：规范处方药网络零售行为，明确监管预期。

投资建议

• 创新药BD交易持续火热，信达生物与辉瑞的合作标志着创新药出海速度不减，但模式开始转变，产业链地位逐步提升。
• 具备靶点领先管线储备丰富及全球化合作执行能力的创新药企，有望持续推进全球化。
• 建议关注业绩边际持续向好的CXO、上游科学试剂、器械设备、医疗服务等细分板块及个股的投资机会。
• 个股推荐组合：科伦药业、众生药业、贝达药业、开立医疗、羚锐制药、华厦眼科。
• 个股关注组合：荣昌生物、特宝生物、千红制药、益丰药房、普门科技、百普赛斯。

风险提示

• 行业政策风险
• 公司业绩不及预期风险
• 研发进展不及预期风险
• 药械产品安全事件风险