医药生物行业周报：GLP-1热度持续，创新药链关注提升

超配 证券分析师杜永宏S0630522040001dyh@longone.com.cn证券分析师陈成S0630522080001chencheng@longone.com.cn证券分析师伍可心S0630522120001wkx@longone.com.cn 投资要点： ➢市场表现： 上周（10.9-10.13）医药生物板块整体上涨2.00%，在申万31个行业中排第3位，跑赢沪深300指数2.71个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌5.19%，在申万31个行业中排第18位，跑赢沪深300指数0.19个百分点。当前，医药生物板块PE估值为27.2倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为149%。上周子板块中，生物制品（4.11%）、医疗服务（3.40%）、化学制药（2.62%）、医疗器械（1.46%）板块实现上涨。个股方面，上周上涨的个股为316只（占比66.8%），涨幅前五的个股分别为润达医疗（30.6%），海辰药业（30.0%），莎普爱思（28.7%），翰宇药业（26.4%），百花医药（25.0%）。 市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为7.00万亿元，在全部A股市值占比为7.74%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为4064亿元，占全部A股成交额的10.09%，板块单周成交额环比上升35.78%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流入合计为1.05亿元；净流入前五为爱尔眼科、智飞生物、乐普医疗、泰格医药、特一药业。 ➢GLP-1类药物跟踪： [table_product]相关研究 1.关注三季度，布局四季度—医药生物行业周报（2023/09/25-2023/10/08） 2.医疗器械行业政策频出，重点关注—医药生物行业周报（2023/09/18-2023/09/24）3.板块逆势上涨，重点关注创新药械和医疗服务—医药生物行业周报（2023/09/11-2023/09/17） 近期，GLP-1类药物及上下游产业链再次获得市场高度关注。10月10日，诺和诺德宣布司美格鲁肽治疗合并肾功能不全2型糖尿病患者和慢性肾病的III期临床FLOW由于疗效优异提前终止，预计2024年上半年数据读出。10月13日，由于对减肥药的强劲需求对销售额的推动，诺和诺德再度上调2023年销售额及利润预期。 单靶点司美格鲁肽销售额持续攀升，今年有望突破200亿美元；双靶点替尔泊肽2022年上市后快速增长，2023H1销售额达15.48亿美元。未来GLP-1多肽类药物逐渐向长效化、口服化、多靶点协同的方向发展。GLP-1药物具备强效降糖疗效以及良好的减重效果，同时在心血管疾病（CVD）、非酒精性脂肪肝（NASH）、慢性肾病（CKD）、阿尔兹海默症（AD）等疾病领域也显示出巨大开发潜力。 随着GLP-1类药物临床价值的不断挖掘和适应症的持续拓展，市场规模将持续扩大，GLP-1相关药物及上下游公司有望迎来发展机遇。目前国内已有19种GLP-1类创新药进入II期临床及以上阶段；司美格鲁肽原料药登记备案的企业有15家。建议关注创新实力雄厚、研发进度领先、产能供应充足的制剂和原料药企业，关注恒瑞医药、丽珠集团、华东医药、诺泰生物、九洲药业等上市公司。 ➢投资建议： 上周医药生物板块继续强势，显著跑赢大盘指数。司美格鲁肽治疗2型糖尿病合并慢性肾病三期临床FLOW疗效优异提前终止，诺和诺德上调全年营收增长预期，GLP-1药物市场再度获得市场高度关注。GLP-1类药物临床数据和商业化销售不断超预期，适应持续拓展催生市场空间巨大，相关产品及上下游公司有望迎来发展机遇。近期医药板块估值有所提升，但仍然处于底部区间，投资价值显著，行业重磅热点的持续发酵，前期医疗反腐情绪担忧的缓解，多重利好叠加，市场做多医药情绪渐浓，板块成交量环比显著放大，我们建议积极布局年末投资机会。建议关注创新药链、医疗服务、二类疫苗、特色器械等细分板块及个股。 个股推荐组合：诺泰生物、康泰生物、贝达药业、华厦眼科、特宝生物、微电生理-U、普洛药业； 个股关注组合：九洲药业、百普赛斯、康龙化成、安杰思、国际医学、荣昌生物、丽珠集团等。 ➢风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。 正文目录 4.1. GLP-1赛道再获市场高度关注...................................................................134.2.多适应症催生巨大市场，司美格鲁肽销售额持续攀升...............................144.3.国内药企竞争激烈.....................................................................................154.4.下游制剂需求带动产业链蓬勃发展............................................................17 5.投资建议...................................................................................18 6.风险提示...................................................................................18 图表目录 图1上周申万一级行业指数涨跌幅...............................................................................................5图2上周医药生物子板块涨跌幅...................................................................................................5图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅........................................................................................6图4年初至今医药生物子板块涨跌幅............................................................................................6图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）................................................7图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）..........................................................................7图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）......................................................................8图8近一年医药生物板块总市值变化情况....................................................................................9图9近一年医药生物板块成交额变化情况....................................................................................9图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元）...................................................10图11GLP-1&GLP-1/GIP上市药物数据对比..........................................................................14图12 2017-2022年GLP-1类药物销售额（亿美元）.................................................................15 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况........................................................................................8表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股.........................................................10表3重点覆盖推荐公司周度及月度涨跌幅..................................................................................11表4重点覆盖推荐公司公告........................................................................................................11表5全球获批上市GLP-1多肽类药物........................................................................................13表6国内外处于II期及以上阶段的部分在研GLP-1类创新药概况.............................................15表7国内利拉鲁肽仿制药情况....................................................................................................16表8国内司美格鲁肽仿制药情况.................................................................................................16表9国内司美格鲁肽原料药情况.................................................................................................17 1.市场表现 上周（10月9日至10月13日）医药生物板块整体上涨2.00%，在申万31个行业中排第3位，跑赢沪深300指数2.71个百分点。子板块中，生物制品、医疗服务、化学制药、医疗器械板块实现上涨，分别上涨4.11%、3.40%、2.62%和1.46%。 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌5.19%，在申万31个行业中排第18位，跑赢沪深300指数0.19个百分点。子板块中化学制药、中药分别上涨2.39%、2.06%，其余下跌，其中医疗服务跌幅最大（-11.36%）。 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 截止2023年10月13日，医药生物板块PE估值为27.2倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为149%。医药生物子板块中，医疗服务、化学制药、医疗器械、生物制品、中药和医药商业的PE估值分别为34.9倍、30.8倍、27.0倍、26.1倍、24.2倍和16.3倍。 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为316只（占比66.8%），下跌的个股147只（占比31.1%）。涨幅前五的个股分别为