建投食饮杨骥万辰鸣鸣更新推荐5月开店继续加速竞争可控格局稳固

门店数：参考抖音口径（已开通团购门店数），#5月万辰系净增门店约1000家、很忙系净增约900家，较4月继续提速，预计26年1-5月实际累计开店均明显超过3k家，全年开店预期确定性上调。 #5月好想来重庆招商会现场成交意向金1020笔、陕西招商会签约新店1188家；#5月鸣鸣很忙重庆战略会宣布即将落店800+家、陕西市场即将 【建投食饮|杨骥】万辰鸣鸣更新推荐：5月开店继续加速，竞争可控、格局稳固 门店数：参考抖音口径（已开通团购门店数），#5月万辰系净增门店约1000家、很忙系净增约900家，较4月继续提速，预计26年1-5月实际累计开店均明显超过3k家，全年开店预期确定性上调。 #5月好想来重庆招商会现场成交意向金1020笔、陕西招商会签约新店1188家；#5月鸣鸣很忙重庆战略会宣布即将落店800+家、陕西市场即将落店1100+家，两家招商会现场火爆，全年开店确定性强。 价格战：线上舆论战已经停止，自28号（上周四）起抖音等自媒体已无新增相关新闻，竞争未升级且迅速回归理性，双方现有大本营市场格局稳固，目前新店补贴力度较大区域主要为陕西重庆等新开市场，加密空间大、加盟商新开意愿强且双方势均力敌，局部区域对整体格局影响有限，侧面验证量贩终端动销好、开店仍有空间。 我们预计经历此次风波后双方都更加理性、维护股价意愿亦较强；除非未来出现新业态竞争、现有格局下价格战风险进一步降低。 投资观点：万辰鸣鸣26年开店超预期，量贩赛道开店天花板大概率逐步上修，市场对价格战担心后续逐步修复，两家EPS均会逐步上修，继续重点推荐。 #鸣鸣很忙6月8号（下周一）入通，27年目标市值1000亿人民币（50%空间），万辰目标市值600亿（约55%空间）。 6月其他标的推荐：ST绝味（新鲜零食开店+老店调改+股价底部筹码干净）；有友食品（山姆新品预期+受益315事件市占率提升、量贩放量提速+新鲜零食店增量）；燕京啤酒（A10铺货增量+厄尔尼诺高温、世界杯等事件催化+后续投资者交流日、Q2业绩预告等）