建投食饮杨骥团队周度高端酒区域酒数据跟踪更新一20260329

【我们认为】春糖热度较淡，关注酒企价位布局、品类创新&新渠道布局、产品线布局、全国化战略调整等举措，#推荐贵州茅台、五粮液（关注出清幅度）、山西汾酒（全年业绩稳健，关注煤价表现对省内经济带动）。 贵州茅台：#普飞4月回款陆续开始、4月尚未发货，#已回款约40-45%，非标除年份酒外均为代售，飞天及非标均接近零库 【建投食饮|杨骥团队】周度高端酒+区域酒数据跟踪更新（一）（20260329） 【我们认为】春糖热度较淡，关注酒企价位布局、品类创新&新渠道布局、产品线布局、全国化战略调整等举措，#推荐贵州茅台、五粮液（关注出清幅度）、山西汾酒（全年业绩稳健，关注煤价表现对省内经济带动）。 贵州茅台：#普飞4月回款陆续开始、4月尚未发货，#已回款约40-45%，非标除年份酒外均为代售，飞天及非标均 #飞天散装/原箱批价1540/1645元。 五粮液：#26年春节量增双位数、吨价下滑，后续淡季将控量挺价，希望终端价回升至850-900，预计25Q4、26Q1、乃至全年的调整将延续。 #目前回款发货约40%-60%，库存1个月。 #普五批价780-800元。 泸州老窖：战略新品窖3、窖5发布。 #回款20%-25%，#预计高度国窖双位数以上下滑，价格策略仍坚定挺价，库存2个月。 国窖/特曲60批价830-850/410元。 洋河股份：#回款25%（去年约30%），预计Q1回款30%，库存3-4个月。 M6+/水晶梦/天之蓝/海之蓝省内批价为540/365/255-265/130元。 #业绩预告：25年归母净利润21.16-25.24亿元（同比-62.18%至-68.30%）。 今世缘：#今世缘调整组织架构，新成立品牌传播管理部、数字化营销中心，文化部更名为企业文化部，调整销售部职能，增加文创产品开发与管理职能、产品管理职能、营销策略制定与落实职能。 #回款35%-40%，预计Q1回款40%，库存3-4个月。 淡雅/对开/四开/V3批价110/245-255/410/480-500元。 古井贡酒：春节古5促销有力狙击了竞品，#十五五管理层保持稳定，坚定年份原浆战略、老名酒复兴战略、健康养生战略三条主线，全国化战略收缩聚焦，#预计全年销售费用率保持稳定。 轻度古7上线盒马鲜生；古井贡酒与“东北超”达成战略合作。 #截止2月底回款44%（动销下滑约10%，回款下滑27%），26年目标或增长3%-4%，库存3个月。