沪铅供需博弈格局延续 沪锌原料托底情绪多变

行情复盘

6月1日，沪锌期货主力合约收跌0.64%至24720.0元，资金整体流出5799.29万元。上海地区锌锭升水上涨10元/吨至-70元/吨，天津地区下跌40元/吨至-120元/吨，广东地区持平于-60元/吨。

资讯

• 铅：华东某中型再生铅冶炼厂复产，暂无废电瓶原料采购；LME0-3铅贴水8.33美元/吨，持仓增271手。
• 锌：Nexa Resources表示秘鲁Cajamarquilla锌冶炼厂逐步恢复生产，预计2026年第二季度精锌产量减少约7000吨；LME0-3锌贴水21.65美元/吨，持仓增2300手。

投资策略与结论

铅

• 基本面：铅精矿进口无增量，加工费难涨；再生铅开工稳升，进口粗铅流入，供给端增量，但废电瓶供应压力导致原料库存回落，炼厂亏损扩大或制约产量；下游消费淡季开工偏弱。
• 结论：铅市供强需弱，累库压力大，上方空间有限，但铅精矿及废电瓶偏紧提供支撑，短期区间整理为主，关注产业链复产及宏观情绪。
• 交易策略：区间操作。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。

锌

• 基本面：海外矿山扰动多，进口锌精矿加工费持续报跌；国产锌精矿复产增量，但下游炼厂提产需求增加，进口矿扰动下加工费趋弱；供给端锌锭产量稳增；需求端高位锌价抑制采买，淡季消费观望情绪重。
• 结论：锌市供需双增，矿端偏紧及海外炼厂复产不确定性提供支撑，基本面变动有限，宏观情绪主导，短期高位整理为主。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。