摘要
白糖：郑糖主力09合约上涨，广西糖价格环比上涨。巴西新榨季产糖量大幅增加，国际原糖下挫，带动郑糖走低。国内外市场糖供应充足，新榨季全球糖供应过剩局面虽有所改善，但巴西糖产量超预期增长，短期利空释放。我国南方蔗糖厂加速收榨，供需基本面逐步改善，库存压力有望缓解。郑糖短期或筑底震荡，下方空间预计不大但上涨驱动亦有不足，短期暂时观望。
纸浆：国内市场价格承压，买卖双方报价分歧持续扩大，加拿大及北欧NBSK价格维持650-670美元/吨，采购方普遍暂缓拿货。基本面看，3月全球木浆发运同比下降，对中国发运量也同步下降，供应压力有所下降，国内成品纸临近淡季需求弱稳，价格承压走弱，纸厂盈利下滑，对木浆采购谨慎，主要港口木浆库存高位持稳。目前针叶浆美金及盘面价格虽接近海外主流浆厂成本，但供给进一步下降前，趋势转强的动力不足。
双胶纸：双胶纸企业开工率环比转增，库存增加，下游刚需采购为主，现货价格下调后走稳。成本端海外针叶浆报盘持稳，国内木浆现货跟随盘面波动有所反弹但幅度不大，双胶纸成本端向上驱动不强，需求逐步进入淡季，产能宽松下，利润承压。结合成本走势不强，双胶纸向上驱动仍偏弱，近期能源价格上涨后，对国内纸厂生产影响有限，后期主要关注是否会引发海外浆厂减产，进而从成本端推动双胶纸上行。
期货策略：
- 白糖：短期暂时观望。SR2609合约支撑位关注5280-5300，压力位关注5550-5600。
- 纸浆：短期倾向于区间内反弹偏空。2609合约压力5150-5200元，支撑4800-4900元。
- 双胶纸：短期区间逢高空配。2606合约关注3900-4000元支撑，压力4200-4300元。
苹果：近期期价低位震荡，市场新的驱动有限。基本面来看，前期压制因素仍在，暂时未看到明显反转。目前苹果已逐步进入套袋期，初产预估延续同比增加的情况，对期价的压制延续。此外，针对2610合约即将实施的新替代品交割规则，市场在当前阶段对于其价值锚定仍存较大分歧。考虑到新规则下整体交割范围有所扩大，强化了增产预期下的价格压制。市场利多仍然比较有限，期价预期继续寻底走势。操作上建议关注反弹做空机会。苹果10合约支撑区间预估7000-7200，压力区间预估8200-8300。
红枣：红枣期价整体延续低位震荡反弹，09合约再度跌破9500点。当前红枣期价整体形成筑底形态。产地进入二茬初花期，当前天气状况正常。一季度以来原油价格大涨后部分农产品板块出现补涨，市场受种植成本上升情绪影响表现偏强。红枣现货当前处于消费淡季市场有效成交仍然不多，库存逐步开始入库，市场等待二季度天气交易题材，预计届时波动率会上升。仓单本周注册仓单7770手，环比增216，同比低1134手。上半年现货库存逐步季节性见顶回落。好货价格偏强运行，一般货价格稳硬运行。现货价格折盘面8500元/吨左右，环比上周涨100元/吨，现货波动不大，期货端目前远月09合约对现货升水较大。交易上，激进投资者轻仓持有2609多头，等待波动率上涨。参考支撑位置8500-8700点左右，压力位置9700-9800点。当期红枣波动率低位，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。
棉花：外盘方面，美棉产区旱情略有缓解，叠加宏观面影响，期价高位调整，不过印度以及巴基斯坦缺棉，巴西以及澳大利亚小幅减产，支撑美棉去库预期，印度取消棉花进口关税，提利多预期。新季来看，美棉产区旱情缓解程度仍然比较缓，全球以及美国棉花依然维持减产以及去库预期，中期支撑逻辑未破，中期继续维持重心上移预期。国内市场来看，短期消费淡季压力有所增加，但期价回落已计价利空，中期去库以及减产忧虑仍存，期价预期进入支撑区间。操作上建议多单谨慎持有。棉花09合约支撑区间预估15850-15950，压力区间预估17500-17600。
基差、月间价差、持仓、仓单、期权数据：报告还提供了各品种的基差情况、月间价差情况、期货持仓情况、期货仓单情况以及期权相关数据，并附有图表进行详细说明。
研究结论：
- 白糖：短期利空释放，但长期仍有支撑，短期或筑底震荡。
- 纸浆：供应过剩，需求疲软，价格趋势回暖动力不强。
- 双胶纸：成本端驱动不强，需求进入淡季，短期承压。
- 苹果：基本面压制因素仍在，期价继续寻底走势。
- 红枣：期价形成筑底形态，等待二季度天气交易题材。
- 棉花：中期支撑逻辑未破，短期期价或偏强震荡。
