新能源及有色金属周报：基本面仍处弱势，硅价窄幅震荡

工业硅：需求持续萎靡，供应预期扩张 市场分析 价格：5月31日当周，工业硅期货整体窄幅震荡，主力合约2609盘面当周涨幅1.72%。现货方面，华东不通氧553#均价9100元/吨；通氧553#在9150元/吨；521#在9300元/吨；441#在9350元/吨；421#在9400元/吨；421#有机硅用在9600元/吨；3303#在10200元/吨，周内价格基本持稳。 供应：本周供应端开工率维持稳定，据百川，原计划5月底开工的西南厂家均未复产，仅新疆大厂两台炉检修后恢复生产。 需求：下游整体以刚需采购为主，市场缺乏大规模订单与集中补库。多晶硅方面需求持续萎靡；有机硅和硅率合金整体持稳，对工业硅有一定刚需但缺乏拉动作用。 有机硅方面，根据SMM统计，周度DMC产量4.58万吨，较上周减少5.57%。多晶硅方面，周度开工持稳，周度产量2.25万吨，较上周小幅上涨，整体消费端持续弱势。 库存：本周工业硅库存持续累积，据SMM，截止5月28日，工业硅社会库存共计56万吨，较上周小幅下降但去库进度艰难。 成本：本周煤价上调支撑工业硅成本，整体支撑仍存，但价格上涨后再次回落，工业硅价格回归基本面主导。利润：本周金属硅利润整体承压，价格缺乏上涨动力，利润空间有限。 策略 工业硅价格预计将维持区间震荡，供需双减的情况下叠加煤炭价格与光伏产业链价格上涨传导效果，价格支撑明显。上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间则受成本支撑和减产预期限制。 单边：短期区间操作跨期：无跨品种：无期权：无 风险 1、丰水期供应端扩张预期；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪； 5、有机硅企业开工情况。 多晶硅：价格窄幅震荡，供需持续博弈 现货市场 价格：多晶硅N型复投料均价34.35元/千克，颗粒硅均价33.5/千克，多晶硅价格指数33.86元/千克，现货价格小幅下跌。本周市场交投氛围较为清淡，供给与需求持续博弈中，主力合约2609收于36835元/吨，本周价格较上周下跌0.26%。价格窄幅震荡，走势偏弱。 供应：当周多晶硅产量小幅上涨，最新周度产量2.25万吨。据百川，目前行业整体开工率32%左右，头部企业有近40万吨产能复产，预计供应端有持续扩张预期。 需求：本周需求端边际逐渐恢复，但下游硅片厂库存充足，对多晶硅仅刚需采买，对高价货源接受度不高。整体需求端仍然萎靡。 组件方面，据百川，本周组件价格基本持稳，截止到2026年5月28日，中国单晶TOPCon电池片M10市场参考价格0.328元/瓦左右，单晶TOPCon电池片G12R市场参考价格0.33元/瓦左右，较上一周价格下跌0.003元/瓦。受取消光 伏出口退税影响，组件出口海外市场受阻，头部企业报价重心下移，但实际成交价格因低迷市场行情影响，与报价仍有差距。 库存：本周多晶硅库存减少但整体仍处高位，去库进展艰难。最新统计多晶硅库存29.9万吨，环比变化-0.66%，硅片库存26.11GW，环比变化-0.83%。虽库存减少，但幅度轻微，整体库存仍处高位，去库进度艰难缓慢。成本：本周多晶硅成本支撑稳固，主要原因上游工业硅价格窄幅震荡，变化较小。 策略 目前价格回归基本面主导，下一步等待供需进一步博弈，以及政策能否真正落实到位，让多晶硅彻底摆脱低价竞争的困境，实现“反内卷”目标。短期关注库存去化进度，政策及情绪变化。中长期关注基本面情况，供需格局变化。 单边：短期区间操作，主力合约预计维持震荡 1、\t美国关税调整2、期货上市对现货市场带动；3、\t宏观及资金情绪影响；4、政策扰动影响5、中东地区冲突对海外光伏需求影响 图表 图1：华东通氧553#价格走势元/吨.........................................................................................................................................4图2：华东421#价格走势图........................................................................................................................................................4图3：主要有机硅产品价格走势元/吨.....................................................................................................................................4图4：三氯氢硅价格走势元/吨.................................................................................................................................................4图5：颗粒硅价格走势元/吨.....................................................................................................................................................4图6：n型多晶硅价格走势元/千克.........................................................................................................................................4图7：金属硅样本周度产量及库存：新疆样本周度产量........................................................................................................5图8：金属硅样本周度产量及库存：云南样本周度产量........................................................................................................5图9：金属硅样本周度产量及库存：四川样本周度产量........................................................................................................5图10：西北样本周度产量吨....................................................................................................................................................5图11：有机硅DMC周度产量万吨...........................................................................................................................................5图12：多晶硅周度产量吨........................................................................................................................................................5图13：硅片周度产量GW.........................................................................................................................................................6图14：样本企业统计库存吨....................................................................................................................................................6图15：统计总社会库存万吨....................................................................................................................................................6图16：交易所仓单量手............................................................................................................................................................6图17：多晶硅库存数据万吨....................................................................................................................................................6图18：有机硅中间体库存数据吨............................................................................................................................................6图19：工业硅平均成本元/吨...................................................................................................................................................7图20：工业硅行业平均利润元/吨...........................................................................................................................................7 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，SMM，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈