股指期货周报：分化整理，结构转变

行情回顾与基差分析

上周股指期货品种（IH、IF、IC、IM）整体呈现震荡调整，中证500和中证1000调整幅度较大。基差贴水有所收敛，但主力合约仍普遍贴水，具体基差为：IH -20.48，IF -44.32，IC -84.96，IM -63.94。

A股市场表现

上周A股整体震荡回调，人工智能、芯片制造等板块获利回吐压力较大，计算机、综合、国防军工领跌。最后交易日风格切换，科技板块回调，消费、地产等传统板块大涨。

宏观与海外数据

• 国内：1-4月规模以上工业企业利润同比增长18.2%，4月利润同比增长24.7%，营业收入同比增长5.2%，利润率提升0.60个百分点至5.43%。
• 海外：美国4月PCE指数同比3.8%（预期3.8%），环比0.4%（预期0.5%）；核心PCE同比3.3%（预期3.3%），环比0.2%（预期0.3%）。

地缘冲突动态

美国与伊朗就60天停火及核问题谈判达成框架协议，需特朗普批准。协议拟规定霍尔木兹海峡航运“无限制通行”，伊朗承诺不发展核武器，美方或讨论制裁减免。

后市展望

• 科技板块微观结构待修复，新一轮行情难即现。
• 传统优质白马股估值偏低，资金平衡或支撑企稳。
• 消费医药等传统板块修复行情需基本面预期改善。
• A股进入拥挤度释放期，短期或因交易型资金集中而剧烈震荡。