广发互联网周观点20260531本周个股业绩更新行业新闻

一、快手：Q1可灵收入超预期（6.5亿vs.5亿人民币），Q2指引8亿+人民币，全年可灵收入预测上调至35亿+人民币（5亿美金+）。Q2和全年主业展望略下调，主要因电商和直播业务承压，外循环广告在IAA短剧/本地生活服务品类推动下仍增长。

二、欢聚JOYY：业绩符合预期，直播娱乐业务稳定，三方广告增速较快。亮点在于股东回报提升，派息从5000万美金提升至7500万美金/季度，全年回购不低于2亿美金，全年股东回报不低于5亿美金，股息率高达15%。

三、微博：Q1广告收入保持3%增速，Q2预计同比下滑高个位数，主要因3C手机厂商预算承压，电商平台投放减弱。Q3展望世界杯增量预算也较谨慎，主要考虑央视版权购买反复。小红书为世界杯直播和短视频全版权。

四、泡泡玛特：段永平通过H&H International Investment以每股150港元买入982万股，持股5.69%，触发举牌。公司授予司德277,934份股票，及311,048份股票给雇员，每股161.50港元。本周释出LABUBU 4.0产品信息（复古理发店系列），股价表现突出。

五、芒果超媒：广告稳中复苏，主要来自品牌价值回归（新能源、AI应用等增量投放），Q2两档S级节目招商良好。下半年潜在爆款包括《爱的修学旅行》第二季，已婚视角转向婚前视角，悬念强、用户代入感高。

【投资推荐】互联网回调后企稳，AI+应用叙事或带来估值回升。关注：

1. 泡泡玛特、腾讯、TME/网易云音乐、欢聚：经营稳定，防御性强，音乐板块估值修复乐观。
2. 子业务超预期/分拆催化估值：阿里巴巴（云和MaaS收入增长）、美团（Q1财报及Q2指引）、百度（昆仑芯IPO，500亿美金估值）、快手（可灵拟拆分）。
3. AI+视频产业链：哔哩哔哩（大股东减持是买入机会）、爱奇艺、芒果，供给提升+成本受益逻辑，及阅文集团（推出海外AI漫剧app）。