供应端
- 国产甲醇5月产量818.93万吨，环比增长2.64%，预估6月产量800万吨。
- 全国开工率77.59%，环比下降1.01%，西北开工率86.16%，环比下降2.45%，非一体化开工71.85%，环比下降0.86%。
- 6月进口量偏少，预计沿海甲醇库存稳中下降。
需求端
- MTO开工率81.5%，环比下降0.2%，受中东部装置停车、降负和内地一体化装置开车影响。
- 传统下游开工负荷：醋酸74.39%，环比下降3.44%；DMF 56.54%，环比下降0.74%；甲醛31.77%，环比下降4.27%；MTBE 56.15%，环比下降0.38%；二甲醚5.55%，环比下降0.27%。
- 下游整体原料库存处于中低位水平。
库存
- 港口库存62.9万吨，环比下降835.08万吨，到港量减少叠加刚需提货较好。
- 内地工厂库存34.35万吨，环比下降6.06万吨。
- 下游库存整体处于中低位水平。
估值
- 港口太仓现货价格3100-3230元/吨，基差09+311，基差大幅增加。
- 煤炭价格受煤矿事件影响偏强上行，到矿拉运车辆增加，坑口价格强势上行。
- 上游加权利润走弱。
- 下游港口MTO利润走低，传统下游利润走弱。
核心变化与驱动
- 驱动因素：国产利润高位，开工高位+进口近端减量确定，远端有增加预期，需求端开工负荷小幅走弱，地缘冲突（伊朗装置、航运）是核心变量。
- 5月甲醇盘面延续近强远弱局面，内地市场开停车企业存，部分传统下游需求略有好转但6月部分东部烯烃企业存检修计划，市场或保持供需平衡状态，部分地区业者或心态偏空。
- 沿海市场外采甲醇制烯烃装置停车检修增多，需求预期缩减，业者持仓意愿下降，刚性和投机需求双双转弱，近期沿海甲醇市场稳中回落。
- 甲醇产业链和乙烯丙烯产业链负反馈拖累甲醇价格，但供应端紧张局面未有缓解，甲醇大幅向下可能性较小，预估6月短期内沿海甲醇市场僵持偏弱运行。
- 整体看甲醇价格或以区间波动为主，不乏小幅走弱的可能。
策略
数据来源
- Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所。
