棕榈油周报：美豆油强劲上涨 国内油脂震荡收涨

2025年6月1日 美豆油强劲上涨国内油脂震荡收涨 核心观点及策略 ⚫上周，BMD马棕油主连涨42收于4503林吉特/吨，涨幅1.28%； 棕 榈 油09合约 涨121收 于9592元/吨 ， 涨 幅1.28%；豆油09合约涨48收于8553元/吨，涨幅0.56%；菜油09合约涨281收于9906元/吨，涨幅2.92%；CBOT豆油主连涨3.71收于77.66美分/磅，涨幅5.02%；ICE油菜籽活跃合约涨22.2收于772.4加元/吨，涨幅2.96%。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫油价整体震荡下移，但美豆油大幅上涨，主要受到生柴需求强劲带动，美豆压榨利润同期高位，旧作压榨需求仍有上调空间。国内油脂板块震荡收涨，其中菜油表现较为强势，主要由美豆油上涨带动加菜籽走强带动引起；豆油表现偏弱，主要国内大豆供应充足，压榨开机回升，豆油供应相对充裕；棕榈油受到政策及厄尔尼诺预期因素强有效支撑，期价震荡逐步收敛。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫宏观方面，美伊谈判协议仍存变数，上周油价震荡回落。基本面上，美豆油受到生柴需求强劲提振大幅上涨，国内油脂中菜油表现偏强；厄尔尼诺现象逐步发展，其潜在影响预期支撑较强，6月初马来西亚将执行B15政策，因5月份马棕油出口需求疲软，关注月底累库情况。预计短期棕榈油震荡调整运行。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 ⚫风险因素：地缘冲突，生柴政策，产区天气 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周，BMD马棕油主连涨42收于4503林吉特/吨，涨幅1.28%；棕榈油09合约涨121收于9592元/吨，涨幅1.28%；豆油09合约涨48收于8553元/吨，涨幅0.56%；菜油09合约涨281收于9906元/吨，涨幅2.92%；CBOT豆油主连涨3.71收于77.66美分/磅，涨幅5.02%；ICE油菜籽活跃合约涨22.2收于772.4加元/吨，涨幅2.96%。 油价整体震荡下移，但美豆油大幅上涨，主要受到生柴需求强劲带动，美豆压榨利润同期高位，旧作压榨需求仍有上调空间。国内油脂板块震荡收涨，其中菜油表现较为强势，主要由美豆油上涨带动加菜籽走强带动引起；豆油表现偏弱，主要国内大豆供应充足，压榨开机回升，豆油供应相对充裕；棕榈油受到政策及厄尔尼诺预期因素强有效支撑，期价震荡逐步收敛，关注即将发布的MPOB报告。 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年5月1-20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少7.49%，出油率环比上月同期减少0.74%，产量环比上月同期减少11.38%。据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚5月1-20日棕榈油产量预估减少2.19%。其中马来西亚半岛产量环比减少5.70%，婆罗洲产量环比增长2.04%，沙巴产量环比减少6.10%，沙捞越产量增长21.12%。 据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为1019777吨，较上月同期出口的1192798吨减少14.5%。据马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为947430吨，较上月同期出口的1155770吨减少18%。据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为713036吨，较上月同期出口的667091吨增加6.87%。 美国环保署（EPA）的数据显示，2026年4月美国可再生燃料标准（RFS）体系下共生成19.3亿个可再生识别号码（RINs），同比增长近3%，凸显美国生物燃料产业强劲扩张，为豆油等植物油需求提供支撑。 印尼棕榈油协会（GAPKI）公布的数据显示，印尼3月份棕榈油出口量为217万吨，较去年同期的288万吨有所下降。3月份印尼棕榈油产量为440万吨，截至3月底棕榈油库存水平为257万吨。 据外媒报道，马来西亚政府已宣布，自6月1日起，全国19家持牌工厂将启动生产15%棕榈油基生物柴油混合燃料（B15）；计划从B15起步，逐步推进至B20，未来两到三年内掺混比例有望提升至B50。B15首阶段将集中于马来西亚半岛。 根据气象台预测，本轮东部型厄尔尼诺强度不断抬升，Nino3.4距平预测峰值升至2.2℃，且与印度洋偶极子强正相位形成长达6个月的共振。强下沉支直压东南亚，预计将导致印尼、马来等主产国面临20%至30%的降水降幅，干旱威胁正在显现。 截至2026年5月22日当周，全国重点地区三大油脂库存为196.55万吨，较上周增加0.17万吨，较去年同期增加16.37万吨。其中，豆油库存为83.08万吨，较上周增加4.03万吨，较去年同期增加13.36万吨；棕榈油库存为76.07万吨，较上周减少2.76万吨，较去年同期增加42.20万吨；菜油库存为37.4万吨，较上周减少1.10万吨，较去年同期减少39.19万吨。 截至5月29日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为23300吨，前一周为17960吨；棕榈油周度日均成交为640吨，前一周520吨。 宏观方面，美伊谈判协议仍存变数，上周油价震荡回落。基本面上，美豆油受到生柴需求强劲提振大幅上涨，国内油脂中菜油表现偏强；厄尔尼诺现象逐步发展，其潜在影响预期支撑较强，6月初马来西亚将执行B15政策，因5月份马棕油出口需求疲软，关注月底累库情况。预计短期棕榈油震荡调整运行。 三、行业要闻 1、印尼棕榈油小农协会主席：在政府宣布一项通过中央政府运营的公司进行商品出口的新计划后，印尼鲜果串（FFB）的农场价格急剧暴跌。印尼全国棕榈油种植户联盟理事会(SPKS)称，鲜果串价格此前约为每公斤2800印尼盾（约合0.16美元），如今已暴跌至约1000印尼盾（约合0.06美元）。 2、马来西亚种植及原产业部部长表示，马来半岛将从6月1日起实施B15生物柴油，此举旨在加强国家能源安全，同时也不会影响棕榈油出口，并有助于支持本地棕榈油产业。将生物柴油混合比例从B10提高到B15经过周密计划，充分考虑行业的准备情况、供应状况和现有基础设施。 3、据外媒报道，印度政府正在加强应急预案，以保护即将到来的秋收季免受潜在的厄尔尼诺现象的影响。农业部长表示无需恐慌，但必须做好准备工作。将为受影响的地区制定应急预案，并在必要时考虑调整作物种植结构。农业部正在确定替代作物的地区，并确保在厄尔尼诺影响发生时的种子供应。目前该部已确保有足够的种子库存，以便在条件恶化时能够及时改种其他作物。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。