棕榈油周报：美豆油强劲上涨 国内油脂震荡收涨

核心观点及策略

• 国际油脂市场：BMD马棕油主连涨42收于4503林吉特/吨，涨幅1.28%；棕榈油09合约涨121收于9592元/吨，涨幅1.28%；CBOT豆油主连涨3.71收于77.66美分/磅，涨幅5.02%；ICE油菜籽活跃合约涨22.2收于772.4加元/吨，涨幅2.96%。
• 国内油脂市场：整体震荡收涨，菜油表现强势（涨281至9906元/吨），豆油表现偏弱（涨48至8553元/吨），棕榈油受政策及厄尔尼诺预期支撑（涨121至9592元/吨）。
• 关键驱动因素：美豆油上涨主因生柴需求强劲，美豆压榨利润高位；国内菜油受益于美豆油带动加菜籽走强；棕榈油受B15政策及厄尔尼诺预期支撑。

市场数据

• 马来西亚棕榈油：SPPOMA显示5月1-20日单产环比减少7.49%，产量环比减少11.38%；ITS数据显示5月1-25日出口量减少14.5%。
• 美国生物燃料：EPA数据显示4月可再生识别号码（RINs）同比增长近3%，支撑豆油需求。
• 印尼棕榈油：3月出口217万吨（同比降25%），库存257万吨；政府计划6月1日起执行B15政策。
• 国内油脂库存：截至5月22日当周，全国三大油脂库存196.55万吨，豆油库存83.08万吨（较上周增4.03万吨）。
• 国内油脂成交：豆油周度日均成交23300吨，棕榈油周度日均成交640吨。

研究结论

• 短期趋势：美豆油受生柴需求提振持续上涨，国内油脂震荡收涨，菜油表现最强，豆油相对疲软；棕榈油受政策及厄尔尼诺预期支撑，短期震荡调整。
• 关键关注点：6月初马来西亚B15政策执行情况，月底棕榈油累库风险，厄尔尼诺对东南亚主产国的干旱影响。
• 风险因素：地缘冲突、生柴政策调整、产区天气变化。

行业要闻

1. 印尼FFB价格因出口新计划暴跌至约1000印尼盾/公斤。
2. 马来西亚实施B15政策以加强能源安全，不影响棕榈油出口。
3. 印度加强应急预案应对厄尔尼诺对秋收季的影响。