棕榈油周报：美生柴提振国内油脂，棕榈油震荡收涨

2025年7月7日 美生柴提振国内油脂棕榈油震荡收涨 核心观点及策略 ⚫上周，BMD马棕油主连涨50收于4062林吉特/吨，涨幅1.25%；棕榈油09合约涨96收于8472元/吨，涨幅1.15%；豆油09合约跌58收于7944元/吨，跌幅0.72%；菜油09合约涨141收于9607元/吨，涨幅1.49%；CBOT美豆油主连涨1.92收于54.54美分/磅，涨幅3.65%；ICE油菜籽活跃合约涨20.4收于719.1加元/吨，涨幅2.92%。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫油脂板块整体震荡收涨，主要受到美国大而美法案顺利通过，生柴政策提振；但有所分化，豆油弱势由于油厂开机率高位，累库节奏加快；菜油由于加拿大菜籽产区天气少雨预期支撑，相对偏强。高频数据显示，马棕油6月出口需求增长，且印度6月棕榈油进口量大幅增加也验证低价下需求表现较好，而产量呈现温和下滑态势，路透机构预期6月底库存将小幅下滑，给价格提供支撑。 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫宏观方面，非农数据远超预期，年内降息预期降温，美元跌势放缓；特朗普签署大漂亮法案，有利于扩大生柴领域美豆油的需求量，或提振油脂市场；本周美国"对等关税"暂停期结束，将向未达成协议国家单边发出新关税税率，或引发市场担忧;油价整体震荡运行。基本面上，6月马棕油产量温和下滑，出口需求环比增长，主要是低价吸引印度等买家进口增幅明显，预计库存或小幅下滑提供支撑。但考虑到当前驱动有限，短期棕榈油或转入震荡运行。 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 ⚫风险因素：生柴政策，MPOB报告，产量和出口 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周，BMD马棕油主连涨50收于4062林吉特/吨，涨幅1.25%；棕榈油09合约涨96收于8472元/吨，涨幅1.15%；豆油09合约跌58收于7944元/吨，跌幅0.72%；菜油09合约涨141收于9607元/吨，涨幅1.49%；CBOT美豆油主连涨1.92收于54.54美分/磅，涨幅3.65%；ICE油菜籽活跃合约涨20.4收于719.1加元/吨，涨幅2.92%。 油脂板块整体震荡收涨，主要受到美国大而美法案顺利通过，美豆油大涨提振油脂市场；但内部有所分化，豆油弱势由于油厂开机率高位，累库节奏加快，供应相对宽松；菜油由于加拿大菜籽产区天气少雨预期支撑，相对偏强。高频数据显示，马棕油6月出口需求增长，且印度6月棕榈油进口量大幅增加也验证低价下需求表现较好，而产量呈现温和下滑态势，路透机构预期6月底库存将小幅下滑，给价格提供支撑。 据马来西亚棕榈油压榨商协会（SPPOMA）最新数据显示，2025年6月马来西亚棕榈鲜果串单产增加0.23%，出油率下调0.08%，棕榈油产量减少0.65%。MPOA：马来西亚6月1-30日棕榈油产量预估减少4.69%据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚6月1-30日棕榈油产量预估减少4.69%，其中马来半岛增加0.68%，沙巴减少11.95%，沙捞越减少8.98%，婆罗洲减少11.24%。 据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2025年6月棕榈油产品出口量为1382460吨， 较上月出口环比增加61546吨，增幅4.66%。据马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚2025年6月棕榈油出口量为1286461吨，较5月出口增加55674吨，增幅4.52%。据船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚2025年6月棕榈油产品出口量为1195265吨，较上月出口量增加125622吨，增幅11.74%。 MPOB月报前瞻发布，路透调查显示，预计马来西亚2025年6月棕榈油库存为199万吨，比5月下降0.24%；产量预计为170万吨，比5月下降4.04%；出口量预计为145万吨，比5月增长4.16%。 据外媒报道，印度6月份棕榈油进口量环比激增61%，达到95.3万吨，为11个月来的最高水平；6月豆油进口量环比下降9%，至36.3万吨；6月葵花籽油进口量环比增长18%，至21.6万吨；6月食用油总进口量环比增长30%，达到153万吨，为7个月来的最高水平。 截至2025年6月27日当周，全国重点地区三大油脂库存为222万吨，较上周增加14.63万吨，较去年同期增加41.41万吨；其中，豆油库存为95.52万吨，较上周增加6.89万吨，较去年同期减少2.89万吨；棕榈油库存为53.74万吨，较上周增加10.25万吨，较去年同期增加10.98万吨；菜油库存为72.74万吨，较上周增加14.63万吨，较去年同期增加33.32万吨。 截至2025年7月4日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为6440吨，前一周为15540吨；棕榈油周度日均成交为486吨，前一周为1553吨。 宏观方面，非农数据远超预期，年内降息预期降温，美元跌势放缓；特朗普签署大漂亮法案，有利于扩大生柴领域美豆油的需求量，或提振油脂市场；本周美国"对等关税"暂停期结束，将向未达成协议国家单边发出新关税税率，或引发市场担忧;油价整体震荡运行。基本面上，6月马棕油产量温和下滑，出口需求环比增长，主要是低价吸引印度等买家进口增幅明显，预计库存或小幅下滑提供支撑。但考虑到当前驱动有限，短期棕榈油或转入震荡运行。 三、行业要闻 1、据外媒报道，印尼贸易部周一表示，印尼将7月毛棕榈油（CPO）参考价格上调至每吨877.89美元，较6月的856.38美元有所提高。新价格不会改变7月出口税（tax），仍维持每吨52美元不变。除出口税外，印尼还对毛棕榈油出口征收10%的专项税，并对精炼棕榈油产品征收参考价4.75%-9.5%的税。 2、印尼国家统计局公布的数据显示，印尼5月毛棕榈油和精炼棕榈油出口较上年同期大涨53%，因棕榈油开始较其竞争植物油折价，提振主要买家的需求。数据显示，印尼5月出口188万吨毛棕榈油和精炼棕油，高于上年同期的123万吨。数据显示，出口额同比大增近71%至18.5亿美元。数据进一步显示，今年前5个月，印尼出口830万吨毛棕油和精炼 棕油，高于上年同期的801万吨。然而，统计局的数据中不包括棕榈仁油、油脂化学品和生物柴油。 3、据调查显示，受旱季较短支撑，印尼2024/25年度棕榈油产量料为4880万吨，持平于上次预估；马来西亚2024/25年度棕榈油产量料为1,910万吨，较上次预估小幅增长，反映出良好的收割条件支撑产量稳定增长。2024/25年度，全球棕榈油进口预计为4,210万吨，较上个月预估高出1.2%，且较2023/24年度高出0.7%。自6月中旬以来，原油价格因以色列和伊朗的冲突而经历了剧烈波动。这种波动影响了植物油市场。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。