美生柴政策提振 棕榈油或震荡走强

敬请参阅最后一页免责声明1/92025年6月16日⚫上周，BMD马棕油主连涨10收于3927林吉特/吨，涨幅0.26%；棕榈油09合约涨30收于8140元/吨，涨幅0.37%；豆油09合约涨48收于7786元/吨，涨幅0.62%；菜油09合约涨170收于9310元/吨，涨幅1.86%；CBOT美豆油主连涨3.76收于51.19美分/磅，涨幅7.93%；ICE油菜籽活跃合约涨31.1收于723.4加元/吨，涨幅4.49%。⚫棕榈油周内先跌后涨，MPOB报告发布，马来西亚5月棕榈油库存略低于预期，但仍处于同期高位，供应宽松预期压制，周初价格承压震荡回落；但高频数据显示6月上旬马棕油产量环比下滑，但出口需求改善，印度5月进口量增幅明显，仍有潜在进口需求支撑；中东局势冲突升级，原油大幅上涨提振油脂板块，叠加美国环保署提议将增加国内生物柴油使用量，美豆油强势涨停，带动国内油脂市场⚫宏观方面，以色列和伊朗冲突范围继续扩大，油价或继续震荡走强，给油脂板块带来支撑；美国通胀数据放缓，降息预期升温，美元指数再创近期低点。基本面上，马棕油产量6月上旬环比减少，出口有增加预期，给盘面支撑；同时中东局势升级，油价走强提振油脂板块，美国生柴政策利多影响，美豆油强势涨停。整体来看，短期棕榈油或⚫风险因素：生柴政策，中东局势，产量和出口 核心观点及策略集体走强。震荡偏强运行。 敬请参阅最后一页免责声明一、市场数据合约CBOT豆油主连BMD马棕油主连DCE棕榈油DCE豆油CZCE菜油豆棕价差：期货菜棕价差：期货现货价:棕榈油(24度):广东广州现货价:一级豆油:日照现货价:菜油(进口三级):江苏张家港注:(1)CBOT豆油主连和BMD马棕油主连；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%二、市场分析及展望上周，BMD马棕油主连涨10收于3927林吉特/吨，涨幅0.26%；棕榈油09合约涨30收于8140元/吨，涨幅0.37%；豆油09合约涨48收于7786元/吨，涨幅0.62%；菜油09合约涨170收于9310元/吨，涨幅1.86%；CBOT美豆油主连涨3.76收于51.19美分/磅，涨幅7.93%；ICE油菜籽活跃合约涨31.1收于723.4加元/吨，涨幅4.49%。棕榈油周内先跌后涨，MPOB报告发布，马来西亚5月棕榈油库存略低于预期，但仍处于同期高位，供应宽松预期压制，周初价格承压震荡回落；但高频数据显示6月上旬马棕油产量环比下滑，但出口需求改善，印度5月进口量增幅明显，仍有潜在进口需求支撑；中东局势冲突升级，原油大幅上涨提振油脂板块，叠加美国环保署提议将增加国内生物柴油使用量，美豆油强势涨停，带动国内油脂市场集体走强。MPOB报告发布，马来西亚棕榈油5月期末库存增加6.65%至199万吨，略低于市场预期，但高于5年均值水平；产量环比增加5.05%至177.2万吨，出口环比增加25.62%至138.7万吨。进口环比增加18.32%至6.9万吨，消费环比下滑2.29%至32.9万吨。据马来西亚棕榈油压榨商协会（SPPOMA）最新数据显示，2025年6月1-10日马来西亚棕榈油单产减少16.71%，出油率减少0.10%，产量减少17.24%。据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚6月1-10日棕榈油出口量为285,578吨，较上月同期出口的215,228 2/9 敬请参阅最后一页免责声明3/9吨增加32.69%。据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚6月1-10日棕榈油出口量为327355吨，较上月同期出口的302908吨增加8.07%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚6月1-10日棕榈油出口量为384490吨，较上月同期出口的293991吨增加30.78%。美国政府提议在未来两年内增加炼油厂必须掺入美国燃料组合中的生物燃料数量，这主要是受生物质柴油授权的激增推动。美国环境保护署（EPA）提议将2026年生物燃料混合总量设定为240.2亿加仑，2027年设定为244.6亿加仑，高于2025年的223.3亿加仑。该提议还包含限制生物燃料进口的措施，推动豆油价格上涨。印度5月葵花籽油进口量为183555吨，4月为180128吨，环比增加1.9%；豆油进口量为398585吨，4月为360984吨，环比增加10.42%；棕榈油进口量为592888吨，4月为321446吨，环比大增84.44%。印度5月植物油进口总量为1187068吨，4月为891558吨，环比增加33.15%。USDA报告显示，全球2025/26年度棕榈油产量预计为8073.6万吨，较上月上调30万吨。其中，印尼棕榈油出口预计为2400万吨，较上月预估持平；马来西亚棕榈油出口预计为1610万吨，较上月预估上调30万吨。截至2025年6月6日当周，全国重点地区三大油脂库存为194.03万吨，较上周增加5.24万吨，较去年同期增加22.59万吨；其中，豆油库存为81.27万吨，较上周增加5.78万吨，较去年同期减少12.41万吨；棕榈油库存为37.26万吨，较上周增加0.86万吨，较去年同期减少0.25万吨；菜油库存为75.5万吨，较上周减少1.4万吨，较去年同期增加35.25万吨。截至2025年6月13日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为22820吨，前一周为14750吨；棕榈油周度日均成交为2593吨，前一周为903吨。宏观方面，以色列和伊朗冲突范围继续扩大，油价或继续震荡走强，给油脂板块带来支撑；美国通胀数据放缓，降息预期升温，美元指数再创近期低点。基本面上，马棕油产量6月上旬环比减少，出口有增加预期，给盘面支撑；同时中东局势升级，油价走强提振油脂板块，美国生柴政策利多影响，美豆油强势涨停。整体来看，短期棕榈油或震荡偏强运行。三、行业要闻1、据外电消息，印尼国防部表示，印尼计划在南巴布亚省Boven Digoel地区开发油棕种植园，以增强经济弹性和能源独立性。该项目是由总统Prabowo Subianto支持发起的一项国家战略，该战略旨在提高生物柴油的产量、减少燃料进口，并强调巴布亚在国家稳定与发展中的战略地位。2、据外电消息，马来西亚政府已拨款逾162万马币援助沙巴内陆地区的21名独立油棕小农，用于重新种植90.32公顷土地。截至4月30日，沙巴取得97.62%的MSPO认证率， 敬请参阅最后一页免责声明4/9191,204.27公顷土地的30,768个小农获得认证。农业银行管理的TSPKS 2.0计划提供1亿马币的匹配赠款，在沙巴批准了571项申请，覆盖总面积为2,505.06公顷。3、据外媒报道，德国分析机构Oilworld预计，印度尼西亚将在2025年大幅增加棕榈油出口量，达到2500万吨，比去年增加100万吨。这一增长之所以成为可能，是因为生产在年初暂时下降后恢复。尽管2025年前几个月出口下降逾5%，尤其是4月份出口大幅下降，发货量仅为131万吨，3月份为230万吨，但5月份出现了积极的变化。印尼棕榈油产量达到4780万吨，令出口得以复苏。今年1月至4月，印尼棕榈油出口量为740万吨，仅略低于2024年同期的758万吨。四、相关图表图表1马棕油主力合约走势图表2美豆油主力合约走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表3三大油脂期货价格指数走势图表4棕榈油现货价格走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货2024/06/122024/07/122024/08/122024/09/122024/10/122024/11/122024/12/122025/01/122025/02/122025/03/122025/04/122025/05/122025/06/12马棕油主连38.0040.0042.0044.0046.0048.0050.0052.0054.002024/06/102024/07/102024/08/102024/09/102024/10/102024/11/102024/12/102025/01/102025/02/10美豆油主连美分/磅2024/06/072024/07/072024/08/072024/09/072024/10/072024/11/072024/12/072025/01/072025/02/072025/03/072025/04/072025/05/072025/06/07棕榈油加权豆油加权菜油指数6,8007,3007,8008,3008,8009,3009,80010,30010,8002023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-09现货价:棕榈油(24度):广东广州现货价:棕榈油(24度):天津现货价:棕榈油(24度):日照现货价:棕榈油(24度):张家港元/吨 敬请参阅最后一页免责声明数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7棕榈油现期差数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表9豆棕YP09价差走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货1/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/110/111/112/120212022202420253/13/153/294/124/265/105/246/76/217/57/198/28/162021202220242025 敬请参阅最后一页免责声明数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表13马来西亚棕榈油月度出口量数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表15马来西亚棕榈油CNF价格走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20252021202320242025-022025-032025-042025-051月2月3月5月6月7月9月10月11月 敬请参阅最后一页免责声明数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19国内三大油脂商业库存数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货图表21豆油商业库存数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货7周10周13周16周19周22周25周28周31周34周20212022202420257周10周13周16周19周22周25周28周31周34周2021202220242025 37周40周43周46周2023 8/9深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室DEDICATED TO THE FUTUREQA 敬请参阅最后一页免责声明全国统一客服电话：400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688深圳分公司电话：0755-82874655江苏分公司电话：025-57910813铜陵营业部电话：0562-5819717芜湖营业部电话：0553-5111762郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449大连营业部电话：0411-84803386杭州营业部电话：0571-89700168 9/9免责声明本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 敬请参阅最后一页免责声明