豆粕周报：基差弱势格局 连粕震荡收敛

2026年6月1日 基差弱势格局连粕震荡收敛 核心观点及策略 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 ⚫上周，CBOT美豆7月合约跌10.75收于1186.5美分/蒲式耳，跌幅0.90%；豆粕09合约涨1收于2991元/吨，涨幅0.03%；华南豆粕现货跌40收于2840元/吨，跌幅1.39%；菜粕09合约跌36收于2301元/吨，跌幅1.54%；广西菜粕现货跌30收于2190元/吨，跌幅1.35%。 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫美豆和豆粕区间震荡延续，但震荡区间逐步收敛；美豆播种进度为79%，良好进程延续；阿根廷收割当前预计9成，逐步进入尾声，南美大豆供应高峰期；大豆到港增多，压榨开机率同期高位，豆粕库存增加，下游现货端滚动补库为主，基差弱势格局。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫未来两周美豆产区降水在均值附近，播种工作较为顺利，关注即将发布的优良率报告。阿根廷收割临近尾声，南美大豆出口供应处于高峰期。国内大豆到港增多持续，压榨开机率同期高位，豆粕库存逐步累库，供应充足，现货滚动补库为主，基差弱势格局不改。预计短期连粕区间震荡延续。 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：产区天气，大豆到港，压榨开机 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周，CBOT美豆7月合约跌10.75收于1186.5美分/蒲式耳，跌幅0.90%；豆粕09合约涨1收于2991元/吨，涨幅0.03%；华南豆粕现货跌40收于2840元/吨，跌幅1.39%；菜粕09合约跌36收于2301元/吨，跌幅1.54%；广西菜粕现货跌30收于2190元/吨，跌幅1.35%。 美豆和豆粕区间震荡延续，但震荡区间逐步收敛；美豆播种进度为79%，良好进程延续；阿根廷收割当前预计9成，逐步进入尾声，南美大豆供应高峰期；大豆到港增多，压榨开机率同期高位，豆粕库存增加，下游现货端滚动补库为主，基差弱势格局。 USDA作物报告，截至2026年5月24日当周，美国大豆种植率为79%，市场预期为82%，此前一周为67%，去年同期为75%，五年均值为68%。大豆出苗率为49%，此前一周为32%，去年同期为48%，五年均值为40%。 截至2026年5月21日当周，美国2025/2026年度大豆出口销售合计净增30万吨，前一周为35.1万吨；当前年度美豆累计销售量为3967万吨，销售进度为95.3%，去年同期为94.6%；中国当周对美豆累计采购量为1188万吨，未装船量为53.6万吨。 截至2026年5月22日当周，美国大豆压榨毛利润（大豆，豆油及豆粕间价差）为4.74美元/蒲式耳，前一周为4.98美元/蒲式耳；伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为343.9美元/短吨，前一周为348美元/短吨；伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为74.37美 分/磅，前一周为74.16美分/磅；1号黄大豆平均价格为12.04美元/蒲式耳，前一周为11.86美元/蒲式耳。 巴西全国谷物出口商协会公布数据显示，巴西5月大豆出口量估计为1590万吨，前一周预测为1610万吨，去年同期为1418万吨。 布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布报告称，截至2026年5月27日当周，阿根廷大豆收割进度为84.6%，前一周为74.7%，去年同期为80.73%，略快于五年均值水平，收割工作逐步进入尾声；天气预报显示，阿根廷产区降水偏少，有利于收割推进；随后降水增多，但预计影响有限。 截至2026年5月22日当周，主要油厂大豆库存为630.89万吨，较上周增加15.26万吨，较去年同期增加70.26万吨；豆粕库存为31.18万吨，较上周增加2.05万吨，较去年同期增加10.49万吨；未执行合同为358.79万吨，较上周减少92.15万吨，较去年同期增加23.39万吨。全国港口大豆库存为747.7万吨，较上周增加20.3万吨，较去年同期增加72.4万吨。 截至5月29日当周，全国豆粕周度日均成交为12.738万吨，其中现货成交为8.09万吨，远期成交为4.648万吨，前一周日均总成交为19.91万吨；豆粕周度日均提货量为18.228万吨，节前一周为18.54万吨；主要油厂压榨量为215.17万吨，节前一周为218.82万吨；饲料企业豆粕库存天数为7.02天，前一周为6.61天。 未来两周美豆产区降水在均值附近，播种工作较为顺利，关注即将发布的优良率报告。阿根廷收割临近尾声，南美大豆出口供应处于高峰期。国内大豆到港增多持续，压榨开机率同期高位，豆粕库存逐步累库，供应充足，现货滚动补库为主，基差弱势格局不改。预计短期连粕区间震荡延续。 三、行业要闻 1、巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西5月前三周出口大豆11,382,804.64吨，日均出口量为758,853.64吨，较上年5月全月的日均出口量671,416.42吨增加13%。 2、IMEA机构发布，截至5月22日当周，巴西马托格罗索州大豆压榨利润为652.9雷亚尔/吨，前一期为641.49雷亚尔/吨，环比上期增幅1.78%。马托格罗索州46%蛋白豆粕价格为1622.11雷亚尔/吨，前一期为1604.72雷亚尔/吨。马托格罗索州豆油平均价格为5929.58雷亚尔/吨，前一期为5912.58雷亚尔/吨。马托格罗索州大豆平均价格为104.52雷亚尔/袋，前一期为104.03雷亚尔/袋。 3、据欧盟委员会，截至5月24日，欧盟2025/26大豆进口量为1195万吨，而去年为1297万吨。欧盟2025/26年豆粕进口量为1629万吨，而去年同期为1748万吨。 4、联合国粮农组织表示，霍尔木兹海峡航运严重受阻，已影响石油、液化天然气及化肥等运输，推高了农业投入品成本；同时，由于种子生产依赖化肥，种子价格也面临上涨压力。能源价格攀升，导致全球各地区农业粮食体系的运营成本全面增加。粮农组织已迅速做出响应，通过调动技术支持、强化监测预警体系，并拓展协调网络，积极应对当前挑战。 5、加拿大统计局数据显示，2025/26年度第41周，加拿大油菜籽出口步伐加快。截至5月17日当周，油菜籽出口量为25万吨，上周16万吨。2025/26年度迄今出口量694万吨，同比减少15.2%。 6、美国环保署数据显示，4月美国生成了6.9亿份生物柴油（D4）调合积分，3月该数值为6.53亿份。生物柴油产量进一步提升，豆油用量也在增加。 7、阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至5月20日当周，阿根廷农户销售108.05万吨25/26年度大豆，使累计销量达到1627.82万吨。阿根廷农林渔业国秘处发布的月报显示，阿根廷2025/26年度大豆种植面积预估为1,640万公顷，较上月预估下调0.6%；产量预估为4990万吨。 8、美国环保署发布称，2026年4月美国可再生燃料标准（RFS）体系下共生成19.3亿个可再生识别号码（RINs），同比增长近3%，凸显美国生物燃料产业强劲扩张，为豆油等植物油需求提供支撑。 9、中国工业饲料协会数据显示，2026年4月，全国工业饲料产量2889万吨，环比下降2.8%，同比增长2.4%。其中，配合饲料同比增长3.2%，浓缩饲料、添加剂预混合饲料同比分别下降16.3%、1.6%。 10、乌克兰农业合作社联盟发布称，未来几周乌克兰大豆价格可能上涨，因为供应短缺而需求增长。预测未来几周乌克兰大豆价格可能涨至每吨22,700-23,000格里夫纳。由于国内大豆供应有限，而豆粕价格上涨刺激了加工厂积极采购，上周乌克兰大豆价格上涨了约200-300格里夫纳/吨。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：WAW，铜冠金源期货 数据来源：Conab，布宜诺斯艾利斯交易所，铜冠金源期货 数据来源：Conab，布宜诺斯艾利斯交易所，铜冠金源期货 数据来源：USDA，铜冠金源期货 数据来源：USDA，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 豆粕周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。