豆粕期货周报：豆粕基差成交放量成亮点，连粕弱势盘整等待报告指引

第1页 作者：油脂油料组 车红婷 执业编号：F3065836 (从业) Z0014771(投资咨询) 联系方式：010-68578971/ chehongting@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2021年8月7日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆粕期货周报 Beans meal futures Weekly Report 摘要： 【行情复盘】 期货市场:上周，美豆弱势整理，周比下跌1.21%；周内连粕主力合约完成了向01合约的移仓换月，01 合约震荡偏弱，周比跌幅2.13%。 现货市场:6日全国沿海区域油厂豆粕报价在3600-3640元/吨，其中广东3630平，江苏3600平，山东3620平，天津3640平。 【重要资讯】 1、美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，7月29日止当周，美国2020/2021年度大豆出口销售净增1.14万吨，市场预估为净减10万吨至净增10万吨。美国2021/2022年度大豆出口销售净增42.48万吨，市场预期为净增20-55吨。 2、美国农业部周一发布的作物评级显示，美豆优良率评级为60%，高于市场预估均值57%，但仍然低于去年同期的73%。 3、美国天气6-10日展望：周六至下周三有零星阵雨，尤其在北部。周六至下周三气温接近至高于正常水平。作物影响：近期阵雨令中西部大部分地区受益，但本周较为干燥。总体来说，南部和东部地区对鼓粒有利，西北部地区较为干燥，对作物不利， 三角州地区天气有利于大豆生殖和生长。 【交易策略】 等待8月12日usda月度供需报告指引，这份美农报告是第一次基于田间调查数据，更具有代表性，当前持续偏低的优良率背景下多家机构下调美豆单产预估，但是鉴于美国趋于作物状况极端差异，不确定性也比较高，同时，鉴于美豆高价可能抑制一定消费，关注天气及报告预期差影响；国内豆粕市场，局地物流因素调动下游采购积极性，豆粕成交量好转，基差走强成为短期亮点，后期油厂压榨效益不佳可能抑制采购量，生猪存栏连续4个月环比为正，出栏体重下降缓慢，预计8月份需求略有好转，豆粕供需宽松格局逐渐缓解，豆粕现货基差走势有一定支撑，连粕走势继续追随美豆为主，短期在美豆弱需求及巴西新作创纪录增产背景下，市场做多情绪减弱，预计8月上旬整体延续弱势整理为主，若后期确定美豆单产下降与国内饲料终端需求回升共振，连粕可能测试前高，但国内生猪及禽类养殖亏损也将意味着长期养殖存栏见顶支撑不足，因此操作上可以考虑在利多因素出现后逢高入场布局长线空单，01合约关注3750元/吨附近压力，支撑3350元/吨，关注天气及中国采购节奏影响。期权方面，豆粕加工销售企业在粕价尚未上涨至期货卖保目标价格之前，为防止价格大幅走弱，可考虑逢高卖出虚值看涨期期权策略进行风险控制。 豆粕基差成交放量成亮点 连粕弱势盘整等待报告指引 第2页 目 录 一、周度行情回顾 ..................................................................................................................................... 3 二、国外市场分析 ..................................................................................................................................... 4 1、美国大豆出口进度 ............................................................................................................................... 4 2、全国大豆种植、生长情况 ................................................................................................................... 5 3、USDA7月供需报告 ............................................................................................................................... 7 4、南美大豆出口情况 ............................................................................................................................... 8 三、国内市场分析 ..................................................................................................................................... 8 5、国内大豆、豆粕供应情况 ................................................................................................................... 8 6、饲料终端需求—生猪、肉禽出栏价格低位徘徊 蛋禽养殖效益提升........................................... 10 8、豆粕期权 ............................................................................................................................................. 12 第3页 一、周度行情回顾 图1：CBOT大豆期货价格日K线图 图2：豆粕主力合约期货价格日K线图 资料来源：博易大师、方正中期研究院整理 图2：豆类市场期货价格走势周度变化 资料来源：wind、方正中期研究院整理 第4页 二、国外市场分析 1、美国大豆出口进度 截止2021年7月29日，美豆2020/21年度累计出口销售量为61920153 吨，销售进度为100.23%，去年同期为101.96%。美豆2020/21年度周度出口装船量为59,315,648.00吨，装船进度为95.79%，去年同期为85.13%。截止2021年7月29日，美豆2020/21年度对中国的销售总量为3578.5 万吨，美豆2020/21年度周度对中国的装船量为3507 万吨，装船进度为98.01%，去年同期为82.27%。目前根据美国农业部的预期，当前已完成年度出口销售预期，装船进口偏快，但美豆新作对中国的出口预售同比偏慢，美国农业部在2021年7月份供需报告里预计2021/22年度中国大豆进口量预计为1.02亿吨。目前中国国内压榨持续亏损，整体对美豆的进口需求存在不确定性，这也将成为后市美豆潜在利空因素。 中美贸易方面，根据彼得森研究院的数据，按照1月份中美签署的第一阶段协议，中国承诺在2021公历年采购大约436亿美元的美国农产品。在2021年的头五个月，中国采购188亿美元的美国农产品，相当于5月底目标金额223亿美元的84%。2020年中国买入了235亿美元的美国农产品，相当于第一年采购目标的64%。此前，国务院关税税则委员会2020年2月6日发布公告，调整对原产于美国约750亿美元进口商品的加征关税措施，自2020年2月14日13时01分起，2019年9月1日起已加征10%关税的商品，加征税率调整为5%；已加征5%关税的商品，加征税率调整为2.5%。其中黄大豆属于第三个部分，原加征5%，2月14日后调整为2.5%。此前黄大豆进口关税为33%，调整后变为30.5%。2月18日中国关税税则委员会发布公告称，自2020年3月2日起，关税税则委员会将受理免关税进口美国农产品的申请，其中包括大豆、小麦等。 图3：美豆出口销售情况 图4：美豆累计对中国销售量（吨） 0100000002000000030000000400000005000000060000000700000002020/20212014/20152015/20162016/20172017/20182018/20192019/2020美豆累计销售（吨）05,000,00010,000,00015,000,00020,000,00025,000,00030,000,00035,000,00040,000,0002020/20212013/20142014/20152015/20162016/20172017/20182018/20192019/2020美豆累计对中国销售量（吨） 第5页 图5：当前市场年度美国大豆对中国净销售 图6：下一市场年度美国大豆对中国预售 -1,000,000.000.001,000,000.002,000,000.003,000,000.004,000,000.005,000,000.008月7月6月5月4月3月2月1月12月11月10月9月2013/20142014/20152015/20162016/20172017/20182018/20192019/20202020/2021当前市场年度美国大豆对中国净销售当周值（吨）-2,500,00002,500,0005,000,0007,500,00010,000,00012,500,00015,000,0008月7月6月5月4月3月2月1月12月2013/20142014/20152015/20162016/20172017/20182018/20192019/20202020/2021下一市场年度美豆累计对中国预售（吨） 资料来源：USDA、方正中期研究院整理 2、全国大豆种植、生长情况 美国农业部周一公布的每周作物生长报告显示，截至 2021 年 7 月 18 日当周，美国大豆生长优良率为 60%，符合市场预估均值 60%，之前一周为 59%，去年同期为 69%。 截至6月20日当周，美国大豆种植率为97%，市场预期为97%，之前一周为94%，去年同期为96%，五年均值为94%。 阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，阿根廷大豆收割工作已经完成了，产量达到4350万吨，USDA7月报告预估4650万吨。 图7：美豆种植情况 图8：美豆生产优良率 97949084756142248020406080100120202120202019201820172016201520142013美豆种植进度（%）60 58 60 59 59 60 60 62 67 Feb-00Feb-00Feb-00Mar-00Mar-00Mar-00Mar-0010-1710-1010-39-269-199-129-58-298-228-158-88-17-257-187-117-46-276-