豆粕市场周度热点：连粕走势震荡,等待报告指引
豆粕市场周度热点 2 银河期货研究中心 /北京市西城区复兴门外大街A2号中化大厦8层（100045）/ www.yhqh.com.cn 2010年12月10日星期五 --------------------------------------------------------------- 连粕走势震荡 等待报告指引 近期内外盘商品走势出现较大差异，在外盘普遍反弹的情况下，国内多数商品期货并未跟涨，这主要还是与国内外宏观政策不同有关。近期面对美联储qe2政策的“扩容”预期，以及美联储主席伯南克声称该计划有继续“加码”的可能，产生了流动性即将泛滥的预期，为此美元加速了下行的势头，国际商品率先反弹。但与此同时，多内市场并未如惯例般跟涨，由于国内10月cpi同比升幅创出25个月新高，而市场普遍预期12月13日将公布的11月cpi可能再度创出新高。且参考中国央行此前在cpi公布日之前升息的“惯例”，本周末前后中国将迎来一个升息的敏感窗口，该预期令国内投资者在商品市场削减风险升水。 此外在国家下决心调控物价、控制农产品涨价的大背景下，期货市场已经迎来了一系列以减少投机交易为目的的管控措施。国内三大商品期货交易所还相继推出了提高交易保证金率、“平今”手续费优惠取消和部分产品涨停板扩板等政策。这些政策很快收到了成效，近两周以来，期货市场的成交量出现较大回落，有效的抑制了国内期市的投机热潮。有消息称，期货市场或面临着影响更大的调控“杀手锏”——大商所或考虑调高农产品期货合约的乘数，也就是说提高合约的价值以抬高交易门槛。目前，玉米、大豆、豆油等农产品期货的合约乘数都10，大商所考虑将这个合约乘数在现在的基础上放大若干倍。也就意味着，在期货市场买一手合约所需要的资金很要增加几倍，在这种情况下，交易量会有进一步的下滑。如果此事属实，对于期货市场的打击将远远大于之前提高保证金比例和限制开仓等措施。 豆粕市场周度热点 豆粕市场周度热点 3 豆粕现货走势图2600290032003500380041004400470050002008-01-042008-03-242008-06-122008-08-312008-11-192009-02-072009-04-282009-07-172009-10-052009-12-242010-03-142010-06-022010-08-212010-11-09元/吨26002900320035003800410044004700哈尔滨大连秦皇岛山东江苏广东c 目前全球谷物市场正密切关注巴西及阿根廷的作物天气，拉尼娜气候引燃对旱情损及大豆作物的担忧。油世界在周二公布的报告中称，考虑到南美天气及产量的不确定性，中国决定在本年度开始时大幅增加大豆进口并建立储备库存。预计中国2010年10-12月大豆进口料达到或超过1420万吨，较去年同期水平增加约400万吨，其中约有1120万吨产地为美国，其余产地为巴西和阿根廷。中国增加进口量的预期或将在此次供需报告中有所体现，美国农业部可能将美豆的出口量提高，进而进一步缩减2010/11年度的大豆期末库存量，这有利于美豆反弹行情的稳固。 巴西农业咨询机构celeres称，巴西2010/11年度大豆播种面积为23,708,000公顷，较2009/10年增加1.6%。但由于个别产区的大豆播种因干旱而推迟至10月，导致2010/11年度大豆作物每公顷产量预计为2,873公斤，较去年的平均单产下滑2.1%。巴西2010/11年度大豆产量预计达到6810万吨，较去年下滑0.6%，但较美国农业部11月预计的6750万吨高60万吨。阿根廷农业部预计大豆播种面积将达到创纪录的1865万公顷（4608万英亩），略高于去年水平，去年大豆产量为5270万吨。农业部预计阿根廷2010/11年度大豆产量为5200万吨，符合美国农业部11月份的预估值。由此可见，美国农业部在12月的供需报告中，关于南美大豆产量可调整幅度有限。 从此次报告预期来看，对行情的影响是偏多的，这有利于目前美盘的反弹走势，但由于市场已提前消化了该预期，如果报告结果符合预期，则待报告发布后，市场的反映将比较平淡。而目前国内期货走势比较独立，与外盘的联动不大，因周末统计局将公布cpi等数据，若该数据继续创新高，不排除周末或年前再次加息的可能，因此建议投资者在此 豆粕市场周度热点 4■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货研究中心所有。未获得银河期货研究中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货研究中心及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货研究中心及其研究员知情的范围内，银河期货研究中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。 敏感的时间窗口保持谨慎，空仓观望。
