豆粕周报：阿根廷产区偏干 连粕震荡收敛

核心观点及策略

• 美豆止跌后震荡上涨，主要受美国生柴政策预期、美豆出口销售进度加快、巴西中部产区降水增多及阿根廷产区干旱等因素影响。
• 国内油厂压榨开机率小幅回升，大豆及豆粕整体处于去库阶段，春节前备货需求逐步显现，但饲料企业豆粕库存继续增加。
• 进口成本小幅抬升，国内商品情绪回暖，连粕止跌收涨。

市场数据

• CBOT美豆3月合约涨11.25收于1067.5美分/蒲式耳，涨幅1.07%；豆粕05合约涨24收于2751元/吨，跌幅0.88%；华南豆粕现货收于3100元/吨，较上周持平；菜粕05合约跌20收于2235元/吨，跌幅0.89%；广西菜粕现货跌20收于2430元/吨，跌幅0.82%。
• 美国大豆出口销售进度加快，截至2026年1月15日当周，累计销售量为3303.5万吨，销售进度为77.1%。
• 国内油厂大豆库存为687.33万吨，较上周减少25.79万吨；豆粕库存为94.72万吨，较上周减少9.68万吨。
• 全国豆粕周度日均成交为18.672万吨，其中现货成交为7.854万吨，远期成交为10.818万吨。

市场分析及展望

• 阿根廷产区天气干旱，作物优良率下调，市场天气炒作情绪升温。
• 巴西中西部产区降水偏多，或拖慢收割进度。
• 春节前备货需求持续，豆粕整体成交良好，饲料企业库存继续增加，国内油厂压榨开机率回升，高库存延续去化进程。
• 预计短期连粕震荡运行，关注南美天气变化及备货需求力度。

风险因素

• 南美产区天气，豆粕库存，节前备货。

行业要闻

• 巴西2025/26年度大豆产量预测为1.7928亿吨，同比增长4.3%。
• 欧盟2025/26年度大豆进口量同比降低14%。
• 加拿大与中国达成初步贸易协议，削减关税壁垒。
• 巴西2025/26年度大豆压榨量预计达到创纪录的6100万吨。
• 巴西2026年大豆出口量预计为1.05亿吨。
• 欧盟2025/26年豆粕进口量同比降低9%。
• 阿根廷早熟大豆种植区出现干旱，土壤水分储备不足。
• 美国环保署将发布生物燃料最终法规，提振市场人气。
• 巴西2025/26年度大豆产量预测为1.77124亿吨，压榨量预计达到6100万吨。