2025年循环经济趋势报告

内容 托德·米尔斯的话 01 英国循环经济投资 02 透过投资者视角 03 循环经济趋势仪表盘 05 工业领域聚焦 06 CVCs在支持循环经济中的工业解决方案中的作用 扩展循环业务 09 案例研究：智能CT 11 案例研究：CIRQLR 12 联系我们的14位循环经济专家 托德·米尔斯的话 2024年，真正推动循环交易活动的行业是工业和技术领域。当我们回顾去年报告中进行的调查时，或许就不会感到意外了——在该项调查中，40%的英国制造商承认，如果不采用循环原则，他们可能在十年内不复存在。该领域内突出的循环主题包括：使用创新的非原生材料制造产品，或创建从废弃物中回收产品或能源的工艺。 托德·米尔斯 并购总监，循环经济负责人 数年快速增长之后，2024年循环经济投资的速度发生了变化。与2023年相比，交易量保持稳定，结束了五年来的快速增长势头。但表面上的这种转变似乎表明投资者兴趣有所降温，但若仔细观察，将呈现出更重要的图景。虽然交易量保持稳定，但交易价值显著增加，披露的投资额达22亿英镑，较2023年增长60%。循环经济不再是一个利基或新兴主题——它正在成熟，赢得了作为投资版图中更成熟一部分的地位。 面向消费者的行业面临着与更广泛的宏观经济环境一致的挑战，这仅会增加投资者的审视。然而，循环经济原则可以成为提升投资者信心的催化剂。可持续时尚和产品是最快增长的消费市场细分领域，年增长率为17%。62%的Z世代购物者更倾向于购买可持续品牌的产品，而73%的人愿意为可持续产品支付更高的价格。随着投资者信心回归该领域，那些具有积极可持续记录的品牌将最吸引消费者。 在当今的商业环境下，可持续性战略必须立足于坚实的商业基础。建立循环原则长期以来一直被认为是环境进步的体现。然而，投资者现在已明确认识到这些原则对投资回报的积极影响。它们不仅减少排放，还降低风险、保障供应链安全、提升成本效率并实现产品差异化。这些特性为长期价值创造提供了平台。 无法忽视塑造今年市场的宏观经济压力：高利率、顽固的通货膨胀和政治不确定性都使投资者更加专注和更具选择性。在每一英镑投资都必须证明其价值的背景下，循环经济表现稳健，2024年录得183宗交易，几乎是五年前的三倍。 但即便交易量增长有所放缓，交易规模仍持续攀升，披露的投资平均价值从1.07亿英镑增至1.75亿英镑。这与全球更广泛的可持续性趋势相符，即资金正从早期活动转向更成熟的商业模式。循环经济投资正越来越多地被视为不仅具有环境责任感，更是实现可观财务回报的推动者。 因此，尽管增长速度可能有所放缓，但信号明确：循环经济并未失去势头。相反，它正在发展演变。它正进入一个新阶段，一个更具韧性、不仅基于理想主义，更建立在回报、韧性和实际影响坚实基础之上的阶段。 英国循环经济投资 2024年重点 已披露的资本投资额从2023年的13亿英镑增长超过60%，达到2024年的22亿英镑，平均投资额也从1,070万英镑增长64%，达到1,750万英镑。 根据每笔交易平均披露投资额为1750万英镑，我们估计2024年投入英国循环经济中的总资本约为30亿英镑。 2024年的年度交易量与2023年的184保持相对稳定，均为183。 183项交易中有131项由通用型投资者提供资金，这表明市场对循环经济的广泛需求。 风险投资占2024年循环经济交易总额的58%，其次是私募股权，占比19%。 透过投资者的视角 克莱尔·弗朗戈（Claire Frangou），并购业务合伙人，以及BDO英国增长顾问部助理总监埃玛·李·鲍威尔（Emma Llewellyn-Powell）评估了投资环境。 正如本报告所示，循环经济活动正在加速——不仅体现在交易量上，还体现在吸引关注的商业模式种类和成熟度的提升上。我们观察到，跨行业的高潜力公司储备日益增长，投资者的兴趣日益浓厚，循环创新正稳步走向主流化。 通才资本崛起 投资者行为正在转变。正如本报告中的数据所示，传统资本正以更大数量进入循环经济领域——在本年度报告中追踪的183笔交易中，超过三分之二得到了综合性投资者的支持。 这种转变 nowhere（无处不）体现在投资者对价值的思考方式上。曾经是利基市场、以影响为导向的方法，如今已成为以商业为基础的策略，循环经济公司证明了自己更具韧性、效率更高，并且更符合监管和市场表现的长远需求。 尽管监管压力仍然是关键因素，但投资者正日益被循环商业模式所吸引，因为它们能够通过实际方式降低运营风险并提升业绩。从降低能源价格波动风险到提高供应链透明度和资产利用率，这些模式正越来越多地被视为使企业面向未来的方式。对投资者而言，这意味着更可靠的回报和更低的下行风险。 这一转变得到了越来越广泛的认可，即技术和数字工具如何能够提升整个企业的效率和决策能力。循环经济企业越来越能够从运营数据中生成可操作的洞察，从而在系统、流程和供应链方面实现可衡量的改进。 投资者正关注清晰、可衡量的成本，从能源强度到资产利用率、供应链风险和数据完整性。当技术帮助运营商降低这些成本时，它就构建了一个超越可持续性案例的强有力的投资理由。 透过投资者的视角 克莱尔·弗朗戈（Claire Frangou），并购业务合伙人，以及BDO英国增长顾问部助理总监埃玛·李·鲍威尔（Emma Llewellyn-Powell）评估了投资环境。 主题资本仍然活跃 机会在哪里 最有趣的机会存在于那些变化缓慢、最难减缓但如今开始转变的领域——这些领域包括交通、建成环境和食品等。这些领域共同承担了英国大部分排放量，并且历史上更难实现脱碳。 与此同时，主题投资者仍然是生态系统中的一个关键组成部分，尤其是在英国，英国继续是欧洲基金有吸引力的市场。 尽管有脱欧，英国仍被视为一个稳定、成熟的市場，拥有强大的创新机制、高人口密度（这支持了最后一公里物流和共享模式）以及日益清晰的监管框架。2150和Elbow Beach等投资机构发起第二支基金，是對英国项目储备长期信心的一个信号。 但情况正在改变。一股创新浪潮正为这些市场带来新的循环模式，其中许多模式由技术驱动。康技术、农业技术、地理空间技术和供应链技术等领域的智能、可扩展企业正在兴起，其中许多企业不仅提供环境效益，还提供明确的市场价值。 展望未来，值得关注的将是国际资本如何应对全球政治变化，特别是如果一些美国基金开始将资本重新导向英国和欧盟的机会。 这些戏剧直接体现了普通投资者所看重的核心特征：成本、韧性和效率。而且，由于这些行业中许多产业才刚刚开始现代化，其增长潜力巨大。 接下来是什么？ 预计未来12至24个月内，循环经济中的若干趋势将日益重要，尤其是在技术与可持续性交汇处： X 绿色计算：数据中心目前约占技术行业总排放量的45%。随着人工智能的兴起，计算的能源强度只会增长，从而对新解决方案产生需求。 最后思考 我们所看到的是投资行为上的真正转变。“影响”与“商业”之间的界限正在模糊，在许多情况下已经完全消失。对于投资者而言，循环经济不再是一个专业领域，它正成为常规业务。 X 创新基础设施：像 HoloMem 这样正在开发无需冷却的数据存储技术的公司，便是可持续性与硬核科技如何协同发展的一个例证。 X更智能的物流：像 SmartContainers 这样利用体积传感器来减少浪费和提高供应链效率的循环经济公司，展示了循环思维如何在运营复杂的行业中增加价值。 这些创新表明，循环经济理念不仅关乎材料，也关乎系统——我们如何利用能源、管理资产以及优化整个企业的绩效。 循环经济趋势仪表盘 私募股权和风险投资占2024年英国循环经济投资的77%。 圆形设计 PaaS 智慧城市 被收集、分析和解读的数据，使企业消费者能够提高其决策的可持续性和循环性 一种旨在直接实现或促进循环的产品、流程、服务或商业模式 一种从废物中产生或促进产生能源、产品或材料的过程 一种允许客户临时灵活消费产品的商业模式，从而减少经济中所需产品数量 一种旨在通过翻新、维修和维护来延长资产寿命，或允许组件资产部件得以回收再用的商业模式。 使用不同类型的技术和传感器收集数据，以更有效地管理资产、资源和服务的应用 工业领域聚焦 购买未来：战略风险与产业并购新规则 直到最近，循环经济或ESG尽职调查在并购交易中很少被提及。如今，对于任何具有长远眼光的投资者而言，可持续性已成为核心考量。这不再仅仅是价值增值，而是由投入成本上升、监管收紧以及B2B客户日益增长的脱碳供应链压力所驱动的战略必然。 2024年的数据显示，设计阶段注重嵌入循环性十分明确。 61% 其中包含多项以循环设计为重点的协议，例如使用回收和可再生材料，这反映出从一开始就强烈需求能够减少浪费和碳排放的解决方案。 2024年，BDO在工业和制造业领域追踪了86笔与循环经济相关的交易，较前一年的64笔增长了34%。但真正的重点是这些循环经济交易的价值，其飙升了250%，达到15亿英镑，是2023年记录的4.16亿英镑的三倍多。 28% 支持物料回收，企业可从废弃物或副产品中获取新价值。 这一急剧增长不仅表明了市场的需求，更显示出循环经济的产品和解决方案正被越来越多人视为不仅环保，更是商业上不可或缺的。对许多交易撮合者而言，其逻辑很简单：如果你在购买一家企业，你就是在投资它的未来。而在未来中，可持续性已不再是可选项——它是韧性、成本结构和竞争优势的基础。 9% 进入那些能够修复、翻新或再利用产品或组件的模型 循环经济代表着在一个可持续性不再可选项的世界中的新运营许可。如今的投资者不再仅仅关注EBITDA。相反，他们开始询问：这家企业十年后会是什么样子？它的碳足迹是多少？它受到的监管风险有多大？它的可持续性成本能否成为竞争优势？作为一名投资者，当你收购一家企业时，你买下的正是它的未来。 罗杰·巴克利·迪尔 董事会顾问合伙人，制造业 工业领域聚焦 购买未来：战略风险与产业并购新规则 一个动态领域 循环经济发展面临的障碍 尽管势头渐增，但仍存在诸多障碍制约企业发展。许多企业因担心质量问题、运营中断或投资回报率不明确，对全面转型循环经济模式仍持犹豫态度。现实中的基础设施挑战也起着限制作用——例如，改造以实现可再生能源和能源效率提升的措施，受限于现有场地的占地面积和运营情况——在某些地区，接入电网可能需要长达十年时间。这类限制使得可持续发展的现实实施更加困难，特别是对于可能将循环经济模式视为理想但具有破坏性的中小企业或区域参与者而言。 从包装到能源系统，现实世界向循环性和效率的转变正在加速。制造商正在安装太阳能设备、回收热量，并运行“黑暗班次”以优化能源使用。其他人则在投资新兴技术——从氢能到人工智能驱动的运营改进——以减少排放并增强韧性。 投资者不仅支持改进，更在追逐下一场工业突破。从IntoTech革新电子回收，到Transcend Packaging重新定义基于纸张的解决方案。 循环经济投资者并非只关注合规——他们关注的是机遇。随着这些技术规模化发展，可持续性与绩效之间的界限正在消失，而引领这种融合的公司正获得真正的市场关注。 即使战略意图很强，执行也常常落后。如今，许多商业领袖已将可持续性纳入其长期战略，然而，在采购、设计或分销流程方面取得切实改变却进展缓慢。这造成了期望与实施之间的差距——而随着更具敏捷性的竞争对手更快、更早地行动，这一差距有扩大的风险。 五年后，我们不再谈论可持续的协议，只会谈论聪明的协议，因为那些没有适应的企业将 simply 无法在牌桌上。循环利用是未来，现在拥抱它的人将引领方向。 驱动工业可持续发展的关键因素 新的成本现实正在浮现，碳边境调节机制（CBAM）中包含的英国和欧盟即将实施的碳定价机制等机制，乃至水价，都在挑战传统的可持续发展假设。 X 持续推动可持续材料和设计的竞争力提升，这得益于如生产者责任延伸制（EPR）等法规的驱动。EPR 不仅被视为合规性问题，更已成为