一、本周港股复盘
1.1 本周港股行情：恒生指数下跌1.7%，恒生科技指数上涨0.3%。
1.2 恒生主要指数涨跌幅：恒生科技指数涨幅最高（+2.4%），恒生综合小型股指数跌幅最深（-2.5%）。
1.3 各板块表现：工业制品业（+2.6%）、资讯科技业（+1.9%）领涨；非必需性消费（-2.9%）、地产建筑（-2.9%）领跌。
1.4 恒科成分股表现：联想集团（+82.5%）、华虹半导体（+26.0%）、舜宇光学科技（+22.2%）涨幅前三。
1.5 港股通资金流动情况：南下资金净流入8.08亿港元，近30个交易日净流入553.99亿港元。
二、行业及公司动态
2.1 近期行业动态：中美关税谈判取得框架性突破；国务院印发《城市更新“十五五”规划》；华为提出“韬定律”探索芯片性能增长新路径。
2.2 重点公司动态：智谱与滴滴成立AI探索实验室；DeepSeek调整DeepSeek-V4-Pro模型API价格；阿里巴巴旗舰模型Qwen3.7-Max位列全球第二；小米更新模型价格体系；Anthropic发布Claude Opus 4.8；比亚迪发布智能化战略。
三、投资建议
3.1 六月海外&行业金股推荐：关注业绩向好的地产、能源企业（贝壳、中国秦发、力量发展）；受益于AI的互联网大厂（阿里巴巴）；受益于AI的智能硬件企业（舜宇光学、瑞声科技）；估值低位的车企（零跑汽车）。
3.2 重点公司观点
1）阿里巴巴-W（9988.HK）：云和AI加速，MaaS重构盈利。推荐逻辑：电商业务重回增长，阿里云收入增长38%，MaaS业务ARR预计2027财年底达300亿。目标价200港元/204美元，重申“买入”评级。
2）瑞声科技（2018.HK）：产品持续升级，拓展下游场景。推荐逻辑：2025年收入增长16.4%，各业务稳健，散热业务拓展AI算力液冷市场，光学业务拓展手机和AR光学。目标价54港币，重申“买入”评级。
3）舜宇光学科技（2382.HK）：产品持续升级，布局“光学+AI”战略。推荐逻辑：2025年收入增长12.9%，手机业务高端化，车载业务规模提升，XR及泛IOT多场景布局。目标价84港币，重申“买入”评级。
4）零跑汽车（9863.HK）：海外领跑新势力，新车表现优秀，关注D99发布。推荐逻辑：26Q1销量增长25.8%，海外销量强劲，新车D99、A05即将发布，第二品牌规划明确。目标价73港元，维持“买入”评级。
风险提示：海内外政策和监管环境超预期变化的风险，赛道竞争超预期的风险，地缘冲突加剧风险。
