海外行业周报：聚焦AI软硬件赛道，捕捉低估机会

聚焦AI软硬件赛道，捕捉低估机会 本周（5.25-5.31）复盘： 增持（维持） 1）本周港股行情：恒生指数从25606.03点下跌至25182.39点，周跌幅为-1.7%。恒生科技指数从4869.57点上涨至4884.23点，周涨幅为0.3%。2026年以来，恒生指数、恒生科技指数分别下跌1.7%、11.5%。 2）恒生主要指数：本周恒生科技指数（（+2.4%）涨幅最高，恒生综合小型股指数（（-2.5%）跌幅最深。2026年以来，恒生港股通高股息指数（+10.3%）收益率领跑行业水平，恒生科技指数（-11.5%）跌幅最深。 3）各板块表现：本周工业制品业（（+2.6%）、资讯科技业（+1.9%）板块领涨，非必需性消费（-2.9%）、地产建筑（-2.9%）等板块领跌。2026年以来，能源业（+19.2%）与工业制品业（+18.7%）涨幅最高，资讯科技业（-18.3%）及非必需性消费（-14.4%）跌幅最多。 4）恒科成分股：周度涨幅前三为联想集团（+82.5%）、华虹半导体（+26.0%）、舜宇光学科技（+22.2%）。 作者 5）港股通：本周南下资金净流入8.08亿港元，截至5月29日，近30个交易日南下资金净流入553.99亿港元。 分析师夏君执业证书编号：S0680519100004邮箱：xiajun@gszq.com 行业及公司动态： 1）国务院印发《城市更新“十五五”规划》，部署培育壮大城市发展新动能、营造高品质城市生活空间等6方面重点任务，提出健全城市更新实施机制、构建可持续的建设运营投融资体系等7方面政策举措，并明确“好房子”建设改造、市政基础设施提升等14项重大工程。 分析师刘玲执业证书编号：S0680524070003邮箱：liuling3@gszq.com 研究助理焦安东执业证书编号：S0680125090014邮箱：jiaoandong@gszq.com 2）华为提出“韬定律”，探索芯片性能增长新路径。5月25日，华为公司董事、半导体业务部总裁何庭波在IEEE国际电路与系统研讨会（ISCAS 2026）上正式提出半导体“韬定律”，以“时间缩微”替代“几何缩微”作为半导体演进新指导原则。2026年秋季新一代麒麟芯片将首次完整采用“逻辑折叠”技术，目标到2031年高端芯片晶体管密度达到等效1.4nm制程水平。 相关研究 1、《海外市场：2026年五大猜想：入口争夺大年》2025-12-312、《智能驾驶技术的当下与未来：头部玩家的探索与启示》2025-05-243、《海外市场：光学大时代：让具身智能看见世界》2025-03-09 3）第三方大模型盲测平台LMArena旗下编程榜单Code Arena更新排名，阿里最新旗舰模型Qwen3.7-Max得分1541，在大模型厂商中位列全球第二，也是唯一突破1540分的中国模型。 投资建议： 1）关注业绩向好的地产、能源企业，如贝壳、中国秦发、力量发展等；2）关注受益于AI模型迭代、AI生态完善的互联网大厂，如阿里巴巴等；3）关注受益于AI的智能硬件企业，如舜宇光学、瑞声科技等；4）关注估值处于低位、新车周期强的车企，如零跑汽车等。 风险提示：海内外政策和监管环境超预期变化的风险，赛道竞争超预期的风险，地缘冲突加剧风险。 内容目录 一、本周港股复盘.............................................................................................................................................31.1本周港股行情.......................................................................................................................................31.2恒生主要指数涨跌幅............................................................................................................................31.3各板块表现..........................................................................................................................................41.4恒科成分股表现...................................................................................................................................51.5港股通资金流动情况............................................................................................................................6二、行业及公司动态..........................................................................................................................................72.1近期行业动态.......................................................................................................................................72.2重点公司动态.......................................................................................................................................7三、投资建议....................................................................................................................................................93.1六月海外&行业金股推荐......................................................................................................................93.2重点公司观点.......................................................................................................................................91）阿里巴巴-W（9988.HK）：云和AI加速，MaaS重构盈利.....................................................................92）瑞声科技（2018.HK）：产品持续升级，拓展下游场景........................................................................103）舜宇光学科技（2382.HK）：产品持续升级，布局“光学+AI”战略....................................................114）零跑汽车（9863.HK）：海外领跑新势力，新车表现优秀，关注D99发布...........................................12风险提示.........................................................................................................................................................14 图表目录 图表1：2025年以来港美股主要指数涨跌幅....................................................................................................3图表2：恒生主要指数涨跌幅...........................................................................................................................4图表3：恒生各行业指数周度涨跌幅................................................................................................................5图表4：恒科成分股公司涨跌幅.......................................................................................................................5图表5：近30个交易日南下资金.....................................................................................................................6 一、本周港股复盘 1.1本周港股行情 本周（（5.25-5.31），恒生指数从25606.03点下跌至25182.39点，周跌幅为-1.7%。恒生科技指数从4869.57点上涨至4884.23点，周涨幅为0.3%。2026年以来，恒生指数、恒生科技指数分别下跌1.7%、11.5%。 资料来源：Wind、国盛证券研究所（注：数据截至2026年5月31日。） 1.2恒生主要指数涨跌幅 本周（5.25-5.31）恒生科技指数（+2.4%）涨幅最高，恒生综合小型股指数（-2.5%）跌幅最深。2026年以来，恒生港股通高股息指数（+10.3%）收益率领跑行业水平，恒生科技指数（-11.5%）跌幅最深。 资料来源：Wind、国盛证券研究所（注：数据截至2026年5月31日。） 1.3各板块表现 本周（（5.25-5.31）工业制品业（（+2.6%）、资讯科技业（+1.9%）板块领涨；非必需性消费（（-2.9%）、地产建筑（（-2.9%）等板块领跌。2026年至今，能源业（（+19.2%）与工业制品业（+18.7%）涨幅最高。资讯科技业（-18.3%）及非必需性消费（-14.4%）跌幅最多。 资料来源：Wind、国盛证券研究所（注：数据截至2026年5月31日。） 1.4恒科成分股表现 本周（（5.25-5.31）周度涨幅前三为联想集团（（+82.5%）、华虹半导体（（+26.0%）、舜宇光学科技（（+22.2%），周度跌幅前三为美团-W（（-10.5%）、地平线机器人-W（（-9.7%）、同程旅行（-9.7%）。 1.