橡胶周报：供弱需稳 橡胶震荡企稳

核心观点

• 橡胶市场供需依然偏弱，但呈现分化走势：天胶期货走强，合成橡胶期货走弱。
• 现货价格振荡回升，基差走阔。
• 短期供弱需稳，天气与成本支撑胶价，后市橡胶期货或维持震荡企稳走势。

市场回顾

• 现货价格：上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价17500元/吨，周环比上涨100元/吨；基差维持贴水330元/吨。
• 期货走势：沪胶2609合约累计上涨2.47%至17850元/吨，标胶2607合约累计上涨3.98%至15275元/吨，合成胶2607合约累计下跌1.72%至14550元/吨。

2026年二季度全球胶市供需改善

• 供应端：
  • 东南亚产胶国产量环比减少（ANRPC数据显示3月全球天胶产量51.36万吨，环比下降9.97%），但受厄尔尼诺影响，区域分化明显。泰国、云南产区逐步开割，海南增量有限；印尼、马来西亚高产，越南初期释放偏慢。
  • 2026年4月中国天然橡胶进口量收缩至62.1万吨，同比下降9.3%，主要受东南亚停割、海外工厂惜售、利润收窄及下游需求偏弱影响。
• 需求端：
  • 国内轮胎行业开工率略微回落，全钢胎受重卡市场低迷影响更明显，半钢胎出口订单走弱，工厂以按需采购为主。4月轮胎产量预计下降约15%。
  • 2026年4月中国汽车产销分别完成257.5万和252.6万辆，环比下降11.7%和12.9%，经销商库存预警指数为62.1%，市场景气度偏弱。重卡销量环比下降约10%，但同比增长约43%。物流业景气指数为51.1%，保持扩张但增速放缓。

库存情况

• 上期所橡胶期货库存周环比大幅增加4810吨至157067吨，注册仓单增加6190吨至150660吨。
• 青岛保税区库存环比减少0.6万吨至70.92万吨，保税区库存降幅7.06%，一般贸易库存微增0.32%。

结论

• 短期供弱需稳，天气与成本支撑胶价，预计后市橡胶期货维持震荡企稳走势。
• 后市重点关注东南亚开割进度、天气扰动、下游开工恢复及库存去化节奏。若产区天气良好、供应稳步回升，而需求持续偏弱，胶价上方压力将逐步显现。