2025年8月橡胶策略报告：供增需稳，胶价宽幅震荡

橡胶市场分析总结

1. 价格表现

• RU盘面月涨幅4.11%，NR盘面月涨幅0.7%，BR盘面月涨幅2.18%。
• 主力RU合约基差收窄，月差及RU与NR指数价差波动明显。
• 天胶与合成橡胶价差走扩，合成替代性增强。

2. 供给端分析

• 全球产量：6月全球天胶产量料降1.5%至119.1万吨，消费量料增0.7%至127.1万吨；2025年全球天胶产量料同比增加0.5%至1489.2万吨。
• 主产区动态：东南亚主产区8月进入旺产季，天气相对良好，割胶利润回升，泰国原料价格松动。
• 出口情况：泰国、印尼主产国出口量累计同比增加，其中对华出口显著增长；马来西亚出口量环比微增。
• 国内供应：中国天然橡胶产量逐步放量，丁二烯供应面8月支撑减退，吉林石化新装置投产或致产量增加。
• 库存情况：青岛天然橡胶库存及交易所库存均处于较高水平，社会库存129.3万吨。

3. 需求端分析

• 内需表现：国内轮胎开工平稳走弱，轮胎厂库存压力大，消化半钢胎速度减弱。
• 出口动态：欧盟反倾销政策影响下，中国对欧轮胎出口难度加大，预计8月出口继续走低。
• 汽车产销：重卡需求企稳走强，汽车产销维持增长，内需稳定支撑需求。

4. 库存与持仓

• 库存数据：截至7月27日，中国天然橡胶社会库存129.3万吨，深色胶80.5万吨，浅色胶48.9万吨。
• 持仓情况：RU主力合约总持仓量及NR与BR持仓量波动变化。

5. 研究结论

• 橡胶市场：供增需稳，胶价宽幅震荡。东南亚旺产季及原料价格回调压制价格，但内需稳定提供支撑，预计回调幅度有限，整体以宽幅震荡为主。
• 丁二烯橡胶：成本支撑减退，价格回调。吉林石化新装置投产致供应增加，丁二烯橡胶基本面供强需稳，价格偏弱震荡。

6. 关注重点

• 橡胶：后续相关政策（尤其是轮胎老旧装置政策）及天气变化。
• 丁二烯橡胶：原油价格波动。