橡胶周报：供强需弱库存回升，胶价维持低位震荡

的免责声明。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。一、价格分析（一）期货价格上周天然橡胶主力合约RU2509价格在14600-15060元/吨之间运行，上周期货价格冲高回落，维持低位震荡，总体小幅上涨。截至2025年5月9日上周五下午收盘，天然橡胶主力合约RU2509报收14620元/吨，当周上涨65点，涨幅0.45%。 Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。（二）现货价格截至2025年5月9日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格14600元/吨，较上周上涨100元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价格20250元/吨，较上周上涨50元/吨；越南3L（SVR3L）现货价格15900元/吨，较上周下跌50元/吨。截至2025年5月9日，青岛天然橡胶到港价2300美元/吨，较上周上涨100美元/吨。 Page2数据来源：中国橡胶信息贸易网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部天然橡胶到港价数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。（三）基差价差以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以天然橡胶主力合约期价作为期货参考价格，二者基差小幅收缩。截至2025年5月9日，二者基差维持在-20元/吨，较上周缩小了35元/吨。截至2025年5月9日，天然橡胶内外盘价格较上周均小幅上涨。 Page3天然橡胶内外盘价格数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。二、重要市场信息1.美联储如期按兵不动，维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变。FOMC声明称，经济前景的不确定性进一步增加，失业率上升、通胀上升的风险都已经增加。重申最近指标显示经济活动仍稳健扩张，但指出净出口波动已影响数据。美联储宣布，将继续以3月会议宣布的更慢速度缩减资产负债表。美联储利率决议后，美股、美元、美债收益率走低，黄金小幅走高。美联储利率决议公布后，交易员继续认为美联储将在七月之前降息，仍然预期今年将有三次降息。2.美联储主席鲍威尔表示，美联储可以耐心，无需急于降息，特朗普的表态“根本不会影响美联储的工作”。调查受访者指出关税是推动通胀预期的主要因素。关税的影响到目前为止比预期的要大得多。如果像宣布的那样大幅增加关税持续下去，将会出现更高的通胀和更低的就业。避免持续通胀将取决于关税的规模、时间和通胀预期。3.美国总统特朗普5月9日表示，美国与中国将在本周末就贸易问题展开实质性谈判。并称，目前对华加征的145%关税已无上调空间，未来势必下调。特朗普称会与中国建立良好的关系。4.美国商务部公布数据显示，由于企业在关税实施前增加商品进口，美国3月贸易逆差环比增长14%，扩大至创纪录的1405亿美元，高于市场预期。进口增长4.4%，达到创纪录的4190亿美元；出口小幅上涨0.2%。最新供应链数据显示，大豆、玉米和牛肉等农产品的出口受到严重冲击。5.美国上周初请失业金人数下降1.3万至22.8万人，前一周续请失业金人数下降2.8万人至187.9万，均好于市场预期。尽管就业数据坚挺，但关税威胁下劳动力市场恶化可能只是时间问题。6.美国劳工统计局数据显示，因经济产出下降，美国第一季度劳动生产率年化季环比下降0.8%，自2022年以来首次下降。单位劳动力成本跃升5.7%，为一年来最大增幅。7.商务部5月9日再次回应中美经贸高层会谈表示，美方想要通过谈判解决问题，就要在纠正错误做法、取消单边加征关税等问题上做好准备，拿出行动。中方不会牺牲原则立场寻求达成任何协议。8.三部门5月7日发布一揽子金融政策稳市场稳预期。央行宣布推出十项政策措施，其中包括全面降准0.5个百分点，下调政策利率0.1个百分点，降低结构性货币政策工具利率和公积金贷款利率0.25个百分点，设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”等。金 Page4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page5融监管总局将推出八项增量政策，包括加快出台适配房地产发展新模式的融资制度、再批复600亿元保险资金长期投资试点等。证监会将全力支持中央汇金发挥好类“平准基金”作用，出台深化科创板、创业板改革政策措施等。9.4月财新中国服务业PMI录得50.7，低于3月1.2个百分点，在扩张区间降至七个月来最低；综合PMI产出指数下滑0.7个百分点至51.1，显示国内企业生产经营活动扩张步伐放缓。10.国家统计局数据显示，4月我国CPI环比由上月下降0.4%转为上涨0.1%，同比下降0.1%，降幅与上月相同。核心CPI环比由平转涨，上涨0.2%；同比上涨0.5%，涨幅保持稳定。PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降2.7%，降幅比上月扩大0.2%。11.中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦举行。中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰作为中美经贸中方牵头人，与美方牵头人、美国财长贝森特举行会谈。12.重点城市4月二手房成交量同比普遍增长。一线城市中，深圳二手住宅成交套数同比大增37%，上海同比增长30%，北京同比增长17%，广州同比增长近13%。二线城市中，成都、杭州、南宁二手住宅成交套数同比分别增长20%、16%、14%。业内人士认为，4月重点城市二手房交易活跃度持续，驱动行业对后市信心有所回升，5月房地产市场有望延续积极向好。13.“五一”假期，全国消费市场繁荣活跃。据商务部商务大数据监测，假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%。假期前四天，汽车以旧换新补贴申请量超6万份，带动新车销售88亿元；消费者购买12大类家电产品356万台，带动销售119亿元；购买手机等数码产品242万件，带动销售64亿元。14.据乘联分会初步统计，4月全国乘用车市场零售179.1万辆，同比增长17%。其中，新能源车市场零售92.2万辆，同比增长37%。另外，4月中国汽车经销商库存预警指数为59.8%，环比上升5.2个百分点。15乘联分会秘书长崔东树发文指出，由于市场增长好，近期汽车行业竞争压力大幅减少，降价车型大幅减少。随着国家报废更新的促销补贴的力度强化，市场回暖，对车市的拉动效果很明显，因此价格战的压力相对减缓，春季车市进入持续走强的良好状态。16.中汽协发布数据显示，3月，我国汽车产销分别完成300.6万辆和291.5万辆，同比分别增长11.9%和8.2%；2025年1-3月，我国汽车产销分别完成756.1万辆和747万辆，同比分别增长14.5%和11.2%。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page617.据中国商用车网数据显示，3月份，我国重卡市场共计销售111483辆，环比2月份上涨37%，同比下降3.7%；累计来看，1-3月我国重卡市场累计销量265014辆，同比降幅为2.8%。18.ANRPC最新发布的2025年3月报告预测，3月全球天胶产量料增0.9%至79.8万吨，较上月下降15.6%；消费量料降0.1%至136万吨，较上月增加14.6%。2025年全球天胶产量料同比增加0.4%至1489.7万吨；消费量料同比增加1.5%至1559万吨。（注：以上信息来源于Wind资讯。）三、供应端情况天然橡胶主要生产国月度产量数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部截至2025年3月31日，天然橡胶主要生产国产量变化情况如下：印度尼西亚主产区产量较上月小幅增长；越南主产区产量较上月小幅下降；马来西亚主产区和印度主产区产量较上月下降明显；泰国主产区产量较上月大幅下降；中国主产区处陆续开割，逐步上量。天然橡胶主产国2025年3月总产量48.93万吨，较上月下降明显。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。截至2025年3月31日，合成橡胶中国月度产量为85.6万吨，同比增加18.1%。合成橡胶中国累计产量数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部截至2025年3月31日，合成橡胶中国累计产量为233万吨，同比增加10.5%。 Page7 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page8截至2025年3月31日，新的充气橡胶轮胎中国进口量为0.92万吨，环比上升17.95%。四、需求端情况汽车轮胎企业开工率数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部截至2025年5月8日，半钢胎汽车轮胎企业开工率为58.35%，较上周下降14.08%；全钢胎汽车轮胎企业开工率为44.77%，较上周下降11.47%。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page9数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部截至2025年3月31日，中国汽车月度产量300.58万辆，同比增长11.86%，环比增长42.93%。中国汽车月度销量数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部截至2025年3月31日，中国汽车月度销量291.55万辆，同比增长8.2%，环比增长36.97%。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page10截至2025年3月31日，中国重卡月度销量111483辆，同比下降3.69%，环比增长37.02%。中国轮胎外胎月度产量数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部截至2025年3月31日，中国轮胎外胎月度产量为10744.6万条，同比增长4.4%。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page11截至2025年3月31日，新的充气橡胶轮胎中国出口量为6229万条，环比上升42.34%。全球主要国家汽车月度销量数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。五、库存端情况截至2025年5月9日，上期所天然橡胶期货库存200500吨，较上周减少270吨。截至2025年5月4日，中国天然橡胶社会库存135.5万吨，环比增加0.17万吨，增幅0.12%。其中中国深色胶社会总库存为82.5万吨，环比增加0.32%；中国浅色胶社会总库存为53万吨，环比降0.2%。截至2025年5月4日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.42万吨，环比上期增加0.55万吨，增幅0.9%。其中保税区库存8.5万吨，增幅4.3%；一般贸易库存52.92万吨，增幅0.38%。 Page12 *特别声明：本报告