能源化工周报—橡胶

基本面要点

• 产量：2026年1-3月全球天然橡胶累计产量309万吨，同比-1.1%，其中泰国-1.3%、印尼-3.6%、越南+2.9%、其他国家（非洲）-1.1%。2026年1-4月国内合成橡胶产量299万吨，累计增速+2.1%；丁二烯橡胶产量49.6万吨，累计同比增速+1%。
• 进口：2026年1-4月天胶与合成胶进口281万吨，累计同比-2%。
• 需求：2026年1-4月汽车产量同比增速-5.5%，重卡销量同比+26%；轮胎外胎产量增速+1.2%，橡胶轮胎出口增速+5.8%，汽车轮胎出口增速+4.8%。
• 库存：全乳交易所库存15.7万吨（仓单15万吨），标胶交易所库存3万吨（仓单2.9万吨），丁二烯橡胶交易所库存12920吨（厂库17610吨）。
• 价差：现货老全乳胶17900、人民币混合胶17500，主力合约2609期现价差350；NR主力合约15275（折美金2241，完税16895），顺丁现货14600（基差50）。

基本面信息

1. 周度泰国原料略有松动。
2. 1-4月汽车产量增速同比继续下滑。
3. 供应端即将进入开割期，但天气扰动需关注。

观点

供应即将进入旺季，但天气扰动较强，价格高位震荡。

价差与供需分析

• 供应：全球产量下降，国内合成橡胶增产，泰国即将开割但天气风险存在。
• 需求：汽车产量下滑，重卡销量反弹，轮胎出口增速放缓。
• 库存：全乳胶和标胶库存较低，丁二烯橡胶库存正常。