铁合金周报-基本面利好边际递减，成本支撑增强

铁合金周报|2026-05-31 基本面利好边际递减，成本支撑增强 硅铁 【市场动态】 作者：李娟 1.宏观产业：中国物流与采购联合会公布数据显示，1-4月份，全国社会物流总额为121.7万亿元，同比增长5.5%。我国物流需求保持韧性增长，结构不断优化。各细分领域均保持稳定增长，形成工业物流稳固托底、消费物流活力提升、国际物流持续回暖的协同发展格局。（资讯来源：Mysteel） 铁合金分析师 从业资格号：F0291072交易咨询号：Z0012479 2.硅铁期货：硅铁主力2607合约收于5826跌1.55%，资金净流出8722万，日减仓16776手，结算价5868。（数据来源：文华财经） 3.硅铁现货：硅铁现货价格震荡运行，主产区72硅铁自然块报5450-5550元/吨，75硅铁价格报5900-6000元/吨。（数据来源：Mysteel） 邮箱：lj@rongdaqh.com联系方式：1366936 2639 4.成本端：青海、宁夏硅石到厂价160-200元/吨，神木兰炭小料价格上调60元/吨执行810元/吨，河北70#氧化铁皮710-730元/吨。（数据来源：中国铁合金在线） 【基本面分析】 1.供需：硅铁周度供需错配走扩，月度供应微宽松。Mysteel统计，本周全国136家独立硅铁企业样本开工率29.83%环比上周增0.55%，日均产量15771吨环比上周增2.20%，增量340吨。五大钢种70%硅铁周需求20473.7吨环比上周增0.74%，全国硅铁周供应11.04万吨环比上周增2.22%，周度供需错配走扩。铁合金在线统计，5月全国在产硅铁企业共67家，在产矿热炉232台，平均开工率47.86%较4月上升0.14%，产量预计47.64万吨较4月增加0.89万吨，1-5月累计产量226.33万吨，同比增幅0.17%。（数据来源：Mysteel、中国铁合金在线） 2.库存：钢厂库存下降，硅铁厂库存下降，仓单和非标累库预期。Mysteel统计，5月全国样本钢厂硅铁库存天数15.61天环比下降6.92%，本周全国60家独立硅铁企业样本库存量69810吨环比减少5470吨。周五硅铁仓单7597张较上个交易日减少221张，仓单预报0张较上个交易日持平。（数据来源：Mysteel、郑州商品交易所） 【总结】 1.观点：短期日线震荡偏强，中期低位宽幅震荡且底部抬升。 2.核心逻辑： （1）兰炭提涨预期仍在，电价下跌边际递减，企业盈亏有别；（2）周度供需错配走扩，钢厂降库，硅铁厂降库，仓单累库预期；（3）长期反内卷和节能降碳政策底支撑，短期关注成本支撑和复产预期。 锰硅 【市场动态】 1.宏观产业：Mysteel调研，本周247家钢厂高炉开工率84.14%环比上周持平，高炉炼铁产能利用率90.35%环比增加0.07%，钢厂盈利率62.34%环比减少0.86%，日均铁水产量241万吨环比增加0.19万吨。94家电弧炉钢厂开工率75.97%环比上升0.78%，产能利用率61.65%环比下降0.47%。（资讯来源：Mysteel） 2.锰硅期货：文华商品指数收在184.14涨0.18%，资金净流出5.24亿。锰硅主力2607合约收于5976跌0.30%，资金净流出1.35亿，日减仓28020手，结算价5990。（数据来源：文华财经） 3.锰硅现货：锰硅现货价格震荡运行，6517锰硅北方市场报5780-5880元/吨，南方报5900-5950元/吨现金含税出厂。（数据来源：Mysteel） 4.成本端：锰矿现货价格震荡运行且成交表现一般，天津港半碳酸37.5-38元/吨度左右，加蓬41.5元/吨度，South32澳块40元/吨度左右，Cml澳块43.5-44元/吨度；钦州港半碳酸36.5-38元/吨度，南非高铁35.5-36元/吨度。（数据来源：Mysteel） 【基本面分析】 1.供需：锰硅周度供需错配收窄，月度供应宽松预期。Mysteel统计，本周全国187家独立锰硅企业样本开工率31.93%较上周增0.44%，日均产量25657吨减30吨；五大钢种70%锰硅周需求124667吨环比上周增0.17%，锰硅周供应179599吨环比上周减0.12%，供需错配小幅收窄，但已经连续三周收窄。铁合金在线统计，5月全国各大牌号锰硅总产量约84.9万吨，环比4月增加4.4万吨。其中6517产量约73.79万吨环比增加3.54万吨，中、高锰硅产量约10.2万吨环比增加0.55万吨，6014产量约0.91万吨环比增加0.31万吨。（数据来源：Mysteel、中国铁合金在线） 2.库存：钢厂库存下降，锰硅厂库存下降，仓单和预报累库预期。Mysteel统计，5月全国样本钢厂锰硅库存天数15.91天环比下降6.58%，本周锰硅企业样本库存量355000吨环比减少7500吨。周五锰硅仓单77685张较上个交易日减少93张，仓单预报1885张较上个交易日持平。（数据来源：Mysteel、郑州商品交易所） 【总结】 1.观点：短期日线低位反弹承压，中期低位宽幅震荡且底部抬升。 2.核心逻辑： （1）化工焦涨价预期降温，锰矿价格震荡运行，关注7月期矿报价；（2）周度供需错配收窄，钢厂降库，锰硅厂降库，仓单和预报累库预期；（3）长期反内卷和节能降碳政策底支撑，短期关注锰矿跌势放缓以及北方产区开工负荷。（以上观点，仅供参考） 一、铁合金周行情回顾 二、基本面分析 1、硅铁基本面改善边际递减，但月产量增幅不及预期，成本重心抬升 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 本周硅铁现货价格冲高回落，截至周五72硅铁自然块报5450-5550元/吨现金含税出厂，75硅铁报5900-6000元/吨，较上周五没有太大变化。需求方面，钢厂零星采购，金盛兰集团最新硅铁采购定价（元 /吨）：安徽300吨定价5990，湖北300吨定价5950，广东云浮300吨定价6090，广东河源200吨定价6130，均为现金含税到厂。成本端，兰炭小料提涨60元/吨，电价降价边际递减，硅铁成本上移，企业盈亏有别。交易逻辑：市场缺乏有效驱动，合金期货资金撤离较为明显。基本面改善边际递减，企业降库但交割累库，成交情绪完全看盘面机会，不能形成良性循环，短期继续关注煤焦紧缺预期下的成本支撑。 2、兰炭小料提涨60元/吨，关注5月结算电价 资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、融达期货研究所整理 铁合金在线统计：青海、宁夏硅石到厂价160-200元/吨；内蒙古某主流兰炭采购企业价格上调：神木地区兰炭小料价格上调60元/吨执行810元/吨，中料上调50元/吨执行820元/吨，此价格从2026年5月30日入厂开始执行；河北70#氧化铁皮710-730元/吨。关注5月结算电价。 3、硅铁成本普遍上移40-50元/吨，硅铁厂盈亏有别 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 我的钢铁统计，截至5月28日青海硅铁即期成本5383元/吨盈利167元/吨，陕西成本5526元/吨盈利4元/吨，甘肃成本5584元/吨亏损34元/吨，宁夏成本5418元/吨盈利132元/吨，内蒙古成本5659元/吨亏损79元/吨。 4、5月全国硅铁产量47.64万吨环比4月增0.89万吨，关注检修企业复产预期 资料来源：中国铁合金在线、融达期货研究所整理 铁合金在线统计，5月全国在产硅铁企业共67家，在产矿热炉232台，平均开工率47.86%较4月上升0.14%，产量预计47.64万吨较4月增加0.89万吨，增幅1.9%，较去年同期增加7.11万吨。2026年1-5月全国硅铁产量累计226.33万吨，较去年同期增加0.39万吨，同比增幅0.17%。本月除了甘肃两家新增产能投产之外，检修和复产企业均有，整体产量增速相对缓慢，行业景气度在缓慢回升中，需要关注利润修复预期下的后续增产情况。 5、5月金属镁硅铁需求保持高位，本周铁水日均产量站上241万吨，刚需尚可 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线、融达期货研究所整理 铁合金在线统计，5月镁锭主产区在产工厂共计46家，平均开工率为60.82%较上月增加0.22%，全国不计盐湖的镁锭月产约88406吨较上月增加1446吨，增幅约1.67%。意味着近半年金属镁厂对75硅铁的需求维持高位，且仍有增量预期。另外，Mysteel调研本周247家钢厂盈利率62.34%环比减少0.86%，日均铁水产量241万吨环比增加0.19万吨，94家电弧炉钢厂开工率75.97%环比上升0.78%，硅铁刚需表现尚可。 6、硅铁周度供需错配走扩，月度供应微宽松预期 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 Mysteel统计，本周全国136家独立硅铁企业样本开工率29.83%环比上周增0.55%，日均产量15771 吨环比上周增2.20%，增量340吨。五大钢种70%硅铁周需求20473.7吨环比上周增0.74%，全国硅铁周供应11.04万吨环比上周增2.22%，供应增量大于需求增量，供需错配走扩。月度数据看，4月供应修复缓慢，5月个别厂检修导致供应收缩，月度供应微宽松。 7、5月钢厂硅铁库存下降，本周硅铁厂库存下降5470吨，关注仓单和非标累库预期 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 钢厂硅铁库存下降。Mysteel统计，全国样本钢厂5月硅铁库存天数15.61天环比4月减少6.92%，其中华南钢厂16天环比减少23.48%，华东钢厂17.33天环比减少0.29%，北方钢厂14.18天环比减少3.93%。 硅铁厂库存下降。Mysteel统计，本周全国60家独立硅铁企业样本库存量69810吨，环比减7.27%，减量5470吨。其中内蒙古43400吨减6000吨，宁夏6900吨减200吨，甘肃7410吨增580吨，陕西5600吨增300吨，青海6500吨减150吨，四川0吨持平。 8、锰矿跌势放缓，锰硅基本面没有大的改善预期，关注成本驱动 资料来源：中国铁合金在线、融达期货研究所整理 本周锰硅现货价格上调20-80元/吨，6517北方报5700-5800元/吨，南方报5800-5900元/吨现金含税出厂，低价货源减少。需求端，钢厂零星采购，金盛兰集团最新采购5700吨定价在5950-6090元/吨现金含税到厂区间。成本端，宁夏25-45mm湿熄焦价格涨价50报至1240元/吨承兑含税出厂，锰矿现货价格跌0.1-0.3元/吨度且跌势放缓，锰硅成本重心小幅下移，除套保外的企业均亏损中。交易逻辑：本周 宏观出现了系统性偏弱预期，股市和期货资金情绪均转弱。锰硅基本面边际好转，但供应修复的速度较快，社会去库始终表现缓慢，这也是锰硅盘面表现弱于硅铁的主要原因。我们需要关注南方丰水期产能释放情况，以及锰矿海运费变化和到港情况，需求的正反馈很容易被供应增加对冲，因此7月的锰矿报价和现货价格能否止跌才是关键。 9、7月期矿报价跌幅收窄，国内锰矿现货价格跌势放缓 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 铁合金在线消息，联合矿业7月Mn＞46%Fe＜4%SiO2<18%澳块报5.6美元/吨度，环比上月下跌0.2美元/吨度。Mysteel统计，本周港口锰矿现货价格弱稳运行，其中澳块报43.8元/吨度跌0.2元/吨度，半碳酸报37.8元/吨度跌0.2元/吨度，巴西矿报40元/吨度暂稳，加蓬块报41.5元/吨度跌0.2元/吨度。 10、本期四大国锰矿到港量减少，在装量增加明显 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 Mysteel空间数据显示，5月15日-5月21日当周，四大锰矿主要出口国发运量73.18万吨环比增加20.04万吨，到港量34.82万吨环比减少28.78万吨，海漂量167.87万吨环比增加35.31万吨，在装量197.61万吨环比增加78.41万吨。 11、港口锰矿库存累库缓慢，锰硅厂内库存继续下降 资料来源：我的钢铁网、融达合金研究所整理 锰矿库存中性且累库放缓，合金厂降库趋势中。Mystee