摘要
白糖： 国内糖增产且销糖率偏差，库存较高，弱现实持续抑制国内糖价。新榨季预计天气扰动与制糖比下降将使糖从过剩转向短缺。南方蔗糖厂加速收榨，供需基本面逐步改善，库存压力有望缓解。短期白糖或宽幅震荡中上涨，SR2609合约支撑位关注5280-5300，压力位关注5500-5550。
纸浆： 国内市场价格承压，买卖双方报价分歧持续扩大，加拿大及北欧NBSK价格维持650-670美元/吨，采购方普遍暂缓拿货。基本面看，3月全球木浆发运同比下降，国内成品纸临近淡季需求弱稳，价格承压走弱，纸厂盈利下滑，对木浆采购谨慎，主要港口木浆库存高位持稳。短期盘面价格虽接近海外主流浆厂成本，但供给进一步下降前，趋势转强的动力不足。2609合约压力5150-5200元，支撑4800-4900元。操作上，短期倾向于区间内反弹偏空。
双胶纸： 双胶纸企业开工率环比转增，库存增加，下游刚需采购为主，现货价格下调后走稳。成本端海外针叶浆报盘持稳，国内木浆现货跟随盘面波动有所反弹但幅度不大，双胶纸成本端向上驱动不强，需求逐步进入淡季，产能宽松下，利润承压。结合成本走势不强，双胶纸向上驱动仍偏弱，近期能源价格上涨后，对国内纸厂生产影响有限，后期主要关注是否会引发海外浆厂减产，进而从成本端推动双胶纸上行。2606合约关注3900-4000元支撑，压力4200-4300元。操作上，短期区间逢高空配。
棉花： 外盘美棉产区旱情虽有缓解但幅度有限，叠加宏观因素影响，期价高位调整。新季全球及美国棉花维持减产与去库预期，中期支撑逻辑未变，重心预计继续上移。国内市场方面，目标价格补贴政策落地，对市场边际影响有限。短期消费淡季压力有所增加，但期价回落已部分消化利空，中期减产忧虑仍存，进一步下行空间预计有限。操作上建议多单谨慎持有。棉花09合约支撑区间预估15850-15950，压力区间预估17500-17600。
生鲜果品板块
苹果： 期价探底回升，市场利多有限，持续性存疑。基本面来看，前期压制因素仍在，目前苹果已逐步进入套袋期，尽管局部地区出现零星天气扰动，但并未形成大范围不利影响，增产预期兑现的概率不断上升，市场情绪持续偏弱，对期价形成明显压制。此外，针对2610合约即将实施的新替代品交割规则，市场在当前阶段对于其价值锚定仍存较大分歧。考虑到新规则下整体交割范围有所扩大，强化了增产预期下的价格压制。操作上建议关注反弹做空机会。苹果10合约支撑区间预估7000-7200，压力区间预估8200-8300。
红枣： 红枣期价低位震荡反弹，09合约再度跌破9000点后止跌上涨。整体形成筑底形态。产地进入一茬初花期，当前天气状况正常。一季度以来原油价格大涨后部分农产品板块出现补涨，市场受种植成本上升情绪影响表现偏强。红枣现货当前处于消费淡季市场有效成交仍然不多，库存逐步开始入库，市场等待二季度天气交易题材，预计届时波动率会上升。仓单本周注册仓单7554手，环比增315，同比低1339手。上半年现货库存逐步季节性见顶回落。好货价格偏强运行，一般货价格稳硬运行。河北特级均价参考9.0元/公斤，一级8.4元/公斤。现货价格折盘面8400元/吨左右，环比上周持平，现货波动不大，期货端目前远月09合约对现货升水较大。交易上，激进投资者轻仓持有2609多头，等待波动率上涨。参考支撑位置8500-8700点左右，压力位置9500-9800点。当期红枣波动率低位，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。
